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　　截至昨日股市反彈已經(jīng)持續了7個(gè)交易日，上證指數累計漲幅超過(guò)18%。在這一波反彈過(guò)程中，基金又一次踏錯了市場(chǎng)節奏。在反彈的初期，基金對于反彈似乎并不樂(lè )觀(guān)，超過(guò)六成的基金公司選擇逢高拋空。但出人意料的是，反彈并未就此結束反而越漲越高，到13日基金才重新追高買(mǎi)入，而此時(shí)市場(chǎng)反彈幅度已經(jīng)超過(guò)了8%。

　　一線(xiàn)基金過(guò)于謹慎

　　根據德圣基金的倉位監測數據，這次的反彈過(guò)程中二線(xiàn)基金和新基金的反應最為迅速，在反彈開(kāi)始的初期便積極加倉，基本上享受到了這一波反彈的成果。而一線(xiàn)基金則表現過(guò)于謹慎而錯失了加倉良機。

　　根據德圣基金的倉位測算數據，在上周基金實(shí)際加倉操作并不明顯。截至11月13日，股票型基金平均倉位為64.2%，比前一周上升2.22%；偏股混合型基金平均倉位上升2.28%；配置混合型基金平均倉位上升1.2%。

　　各類(lèi)型基金中，只有為數不多的保本基金在反彈中實(shí)施了明顯的減倉操作，平均倉位下降2.53%。但考慮到測算期內滬深300指數上升13.6%，基金被動(dòng)增倉明顯，平均意義上實(shí)際買(mǎi)入操作并不顯著(zhù)。

　　從單個(gè)基金倉位變化看，上周有126只基金倉位上升2%以上，其中倉位增加5%以上的基金數量有48只，增倉基金數量大增�？鄢�被動(dòng)增倉因素，主動(dòng)增倉2%以上的基金只有56只。另一方面，有31只基金倉位下降2%以上，其中1只基金倉位降幅超過(guò)5%。但如果剔除被動(dòng)倉位變化，主動(dòng)減倉5%以上的基金則有26只。這說(shuō)明，相當部分的基金還是選擇了在反彈上漲中少量賣(mài)出。

　　從操作上看各基金公司對于這一波反彈的看法并不一致�；�金中的主導力量——一些重量級的大規�；�金繼續保持著(zhù)謹慎態(tài)度，以華夏、南方、嘉實(shí)、易方達等為代表的一線(xiàn)基金公司基本沒(méi)有加倉跡象。

　　而相比之下，一些規模偏小、操作靈活的基金充當加倉先鋒。上周天治、金鷹、申萬(wàn)巴黎、華商等基金大幅加倉，中等規模的基金公司中，大成基金加倉明顯。從倉位測算來(lái)看，11月10日股市的普漲是這些基金選擇加倉的時(shí)間起點(diǎn)。

　　此外，前期一直保持低倉位的大量新基金本周加快了建倉步伐。其中成立于今年6月份的東方成長(cháng)建倉最為激進(jìn)，截至上周倉位已超過(guò)70%。此外銀河成長(cháng)、長(cháng)信雙利、富國天成建倉也較為積極，目前倉位水平在50%或以上。和嘉實(shí)系其他基金操作謹慎不同，嘉實(shí)研究精選由于6個(gè)月建倉期即將期滿(mǎn)，本周也利用反彈機會(huì )大幅加倉13%，接近完成60%的建倉目標。其他新基金倉位則普遍在10%～20%的低位，但上周也有明顯加倉跡象。

　　但隨著(zhù)反彈的進(jìn)一步持續，一線(xiàn)基金對這一次的反彈態(tài)度似乎發(fā)生了轉變，在10日到12日的三個(gè)交易日里，凈賣(mài)出的金額不斷減少，從13日開(kāi)始基金開(kāi)始追高買(mǎi)入，當日凈買(mǎi)入額高達14億元，顯示基金正在逐步空翻多，但此時(shí)市場(chǎng)反彈幅度已經(jīng)超過(guò)了8%。

　　從最近的市場(chǎng)反彈中基金的操作來(lái)看，基金不僅屢屢踏錯市場(chǎng)節奏錯失加倉良機，在市場(chǎng)大幅上漲后又高位追漲造成大量資金被套。

　　謹防追高被套住

　　如9月中旬的那一波反彈過(guò)程中，9月19日監管部門(mén)三大利好齊發(fā)拉動(dòng)當日股市大漲超過(guò)9%，但基金在當日卻趁反彈賣(mài)出接近35億元。但隨著(zhù)反彈的持續，基金又忍不住在22日到26日的五個(gè)交易日間累計凈買(mǎi)入接近250億元。但在國慶長(cháng)假后形勢直下，股市再次轉為單邊下跌，約200億元資金被套。

　　分析師表示，但從目前的情況來(lái)看，隨著(zhù)基金空翻多之后市場(chǎng)上漲走勢顯得更加穩健，這將減小再次造成大量資金被套的可能性。(記者陳芳)