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　　拿著(zhù)百萬(wàn)年薪、操控數百億資金，基金經(jīng)理的崗位讓人羨慕。然而，在當前股市持續調整和低迷，以及基金投資者普遍遭受慘重損失的情況下，基金經(jīng)理“百萬(wàn)年薪”現象的合理性問(wèn)題，遭遇到來(lái)自市場(chǎng)多方面的質(zhì)疑。

　　旱澇保收 每天“坐地收錢(qián)”

　　牛市時(shí)基民排隊買(mǎi)基金，基金公司大賺管理費；熊市時(shí)，基金公司照樣可以收取大量的管理費。無(wú)論熊市牛市，只要有基民存在，基金公司都能享受天堂般的生活。

　　受益于2007年的超級牛市行情，基金的規模在去年得到了爆發(fā)性增長(cháng)，管理費收入也水漲船高。僅今年上半年，59家基金公司收取的管理費共188.33億元，是去年同期(即2007年上半年)56家基金公司管理費84.83億元的兩倍還多。

　　中投證券報告認為，根據2004—2007年度的基金業(yè)績(jì)和基金管理費收入進(jìn)行比較分析，除了在2006年基金業(yè)的管理費收入增長(cháng)速度低于基金業(yè)績(jì)平均增長(cháng)水平之外，其余幾個(gè)年度基金業(yè)的管理費收入明顯高于基金業(yè)績(jì)的增長(cháng)速度。

　　對于基金行業(yè)高收入的原因，太和顧問(wèn)給出的解釋是源于基金業(yè)的“人數少，產(chǎn)值高�！瘪R長(cháng)樂(lè )表示，和其他的行業(yè)相比，金融行業(yè)是人均產(chǎn)值最高的行業(yè)，其中基金業(yè)表現尤甚。一般而言，一家基金公司的人員數量要比同屬金融業(yè)的銀行、保險、券商和信托等公司的人數要少得多，而基金公司的資產(chǎn)規模卻不可小覷。

　　不少業(yè)內人士向記者表示，基金經(jīng)理高收入的根源在于基金公司獨特的盈利模式�；�金公司的收益絕大部分來(lái)自于對旗下基金提取的管理費用，廣義上的管理費包括基民申購和贖回費、基金管理費、托管費以及運作費等，其中構成基金公司收益的是基金管理費和部分申贖費用。這種收益方式與基金業(yè)績(jì)關(guān)系并不密切，不論基金究竟做得如何，它都能旱澇保收地每天“坐地收錢(qián)”。

　　另外，隨著(zhù)基金整體規模的大幅度增長(cháng)，公募基金專(zhuān)戶(hù)理財等新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，以及公募基金向私募基金的人員分流，基金行業(yè)內人員特別是優(yōu)秀人員的稀缺問(wèn)題顯得日益明顯。這也是造成基金經(jīng)理高薪酬的一個(gè)重要因素。

　　八年吞噬了近萬(wàn)億元的財富

　　在高收入的背后，有著(zhù)“專(zhuān)家理財”之稱(chēng)的基金業(yè)，操作業(yè)績(jì)又如何呢？答案卻是一些“冰涼”的數據：基金業(yè)令基民虧損累累。

　　據權威機構統計顯示，從總量上來(lái)看，2001年—2008年9月末，基金業(yè)累計投資虧損高達9625.23億元。也就是說(shuō)，在過(guò)去的八年時(shí)間里，基金的投資并沒(méi)有創(chuàng )造財富，相反吞噬了近萬(wàn)億元的財富。

　　從近期來(lái)看，2008年上半年，A股市場(chǎng)基金虧損高達1.08萬(wàn)億元，接近2007年底基金管理資產(chǎn)的1/3；今年三季度，基金虧損仍達到2749.18億元(含QDII基金)。而在2007年大牛市中，跑贏(yíng)大盤(pán)的股票型基金僅占基金總數的55.94%，在2006年該比例甚至低于50%，專(zhuān)家理財優(yōu)勢并未充分顯現。

　　而且，縱觀(guān)歷史上基金份額變化規律，往往市場(chǎng)火爆時(shí)基金申購量迅速增加，市場(chǎng)低迷時(shí)基金贖回量明顯放大，結果就使得基金持有人平均真實(shí)盈利遠小于基金單位凈值漲幅。

　　面對今年來(lái)很多基金凈值的持續縮水，基金投資者紛紛表示，如果基金經(jīng)理水平高、能力強，業(yè)績(jì)跑贏(yíng)大盤(pán)，那么拿高薪也無(wú)可厚非，而現在多數基金都虧損過(guò)半，比私募更是差得很遠，他們還拿這種“雷打不動(dòng)”的穩定高薪實(shí)在說(shuō)不過(guò)去。

　　一些市場(chǎng)人士則抱怨，從目前的信息披露情況看，基金經(jīng)理的收入狀況從來(lái)沒(méi)有在相應的業(yè)績(jì)報告中進(jìn)行過(guò)披露，與上市公司的高管收入都在年報中亮相相比，現在基金業(yè)的收入情況也顯得不太透明。

　　基金經(jīng)理的“合理性”解釋

　　面對來(lái)自市場(chǎng)各方面的質(zhì)疑，在談到基金公司高薪酬問(wèn)題時(shí)，接受記者采訪(fǎng)的多家基金公司人士均給出了其“合理性”解釋。

　　深圳一家基金公司市場(chǎng)部總監向記者表示，基金經(jīng)理拿到的薪酬，出自于基金公司所收的管理費和其他投資經(jīng)營(yíng)所得，而不是直接來(lái)自于基金資產(chǎn)本身�！凹词够�金經(jīng)理都是‘活雷鋒’，一分錢(qián)都不要，結果這些錢(qián)也都是屬于基金公司的，最終為基金公司股東所有，基金投資者也不會(huì )為此多拿到一分錢(qián)。所以，這體現的是基金經(jīng)理和基金公司的勞資關(guān)系，只要基金公司有能力支付給基金經(jīng)理高薪，也無(wú)礙于投資者的利益，與投資者沒(méi)有直接關(guān)系�！�

　　“羊毛出在羊身上！表面上看，基金經(jīng)理拿的是基金公司的錢(qián)，難道基金公司的錢(qián)是從天上掉下來(lái)的嗎？”投資者王先生提出質(zhì)疑�！疤貏e是在多數基民出現虧損的情況下，基金公司更不該多收，基金經(jīng)理也不該多拿�！�

　　北京一家基金公司的市場(chǎng)人士則向記者解釋?zhuān)�“目前國內基金�?jīng)理的薪酬水平，能和國際上對沖基金經(jīng)理上億元的薪酬相比嗎？就是從國內來(lái)看，也不是高得離譜，和股份制銀行一級支行、二級支行經(jīng)理，或者保險公司的業(yè)務(wù)總監的收入水平大致相當，而且工作壓力和勞動(dòng)強度都不比他們小�，F在基金經(jīng)理的壓力特別大，公司也在考慮通過(guò)舉辦登山、郊游等活動(dòng)來(lái)給職工減壓�！�

　　對于到底該不該拿百萬(wàn)年薪，基金經(jīng)理有自己的看法。某成長(cháng)價(jià)值基金經(jīng)理表示，基金經(jīng)理給投資人創(chuàng )造了幾千萬(wàn)、幾億收益的情況下，為什么薪水不能拿高一點(diǎn)，這是跟基金經(jīng)理創(chuàng )造的效益掛鉤的。當然，在系統性風(fēng)險的影響下，今年的狀況有些特殊。

　　根據記者調查的情況，除了極少數大股東為國企的基金公司外，基金公司高管的薪酬基本不受外界的太多約束，多數公司都是由董事會(huì )根據基金的行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)情況和業(yè)務(wù)績(jì)效來(lái)核定基金經(jīng)理具體薪酬的。(張漢青）