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　　“建議您還是先選擇貨幣基金,以后再轉成債券基金”,在廣州五羊新城一家銀行理財中心,客戶(hù)經(jīng)理建議許女士暫時(shí)不要買(mǎi)入債券基金。而記者獲悉,部分基金渠道人員也開(kāi)始建議核心客戶(hù)將手中的債券基金轉為貨幣市場(chǎng)基金避險。

　　在經(jīng)過(guò)一輪狂牛行情之后,債市和債券基金的熱度終于開(kāi)始有所冷卻。根據銀河證券基金研究中心統計,上周股票型基金平均凈值損失幅度僅為0.03%,而債券型基金上周的平均凈值損失幅度是0.34%。對于這類(lèi)基金來(lái)說(shuō),這是一個(gè)較大幅度的損失。而國債指數上周跌幅高達0.35%,這也是2007年9月以來(lái)最大跌幅。

　　部分債券基金經(jīng)理坦誠,雖然降息大背景下,債市的牛市還沒(méi)有走完,但是因為短期漲幅過(guò)大,透支了部分降息預期,所以近期風(fēng)險偏大。

　　反�，F象引發(fā)管理層關(guān)注

　　個(gè)別債券基金近三個(gè)月來(lái)的回報率就達10%左右、頻頻有貨幣基金偏離度超過(guò)0.5%,近期,固定收益類(lèi)基金產(chǎn)品出現的反�，F象已引起管理層的高度關(guān)注。上周,證監會(huì )基金部向各基金公司及托管行下發(fā)《關(guān)于基金債券投資相關(guān)風(fēng)險的提示函》,其中,對部分基金持有信用類(lèi)債券比例過(guò)高進(jìn)行高度關(guān)注,并規定貨幣基金如果偏離度的絕對值在一年內超過(guò)0.5%兩次以上,將對相關(guān)高級管理人員采取出具警示函、進(jìn)行監管談話(huà)、記入誠信檔案等行政監督措施。

　　“管理層相關(guān)風(fēng)險提示函的下發(fā),是促成此次債市調整的外部原因,因為前期可能的確有小部分基金有欠妥當的投資運作行為,那么,此次的下跌,是規范化的下跌,是釋放風(fēng)險的下跌”,銀河證券基金研究總監王群航如是稱(chēng)。

　　債市本身調整壓力大

　　實(shí)際上,即使沒(méi)有證監會(huì )發(fā)函提示風(fēng)險,債券基金也面臨自身的調整壓力。

　　易方達增強回報債券基金的基金經(jīng)理鐘鳴遠認為,近期企業(yè)債的調整力度最大,短期內債券基金的投資風(fēng)險已經(jīng)顯現出來(lái)。本次債券市場(chǎng)的回調,主要原因是前期上漲較快和近期債券發(fā)行量大增引發(fā)的獲利回吐,再加上市場(chǎng)對經(jīng)濟下行周期中偏低信用類(lèi)債券財務(wù)狀況的擔憂(yōu)。近期這次調整,集中體現了債券投資的信用風(fēng)險和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險。

　　談到債券基金的風(fēng)險,鐘鳴遠認為,短期來(lái)看,前期債市的大漲必然對后期獲利空間有所壓縮,債券基金前期的收益已部分透支未來(lái)降息的空間,債券基金投資持有人要警惕市場(chǎng)回調的風(fēng)險。

　　國金證券基金研究員焦媛媛也認可這一觀(guān)點(diǎn),她告訴記者,由于債市近期的強勢地位,已經(jīng)成為資金逐利的主要戰場(chǎng)。隨著(zhù)債券市場(chǎng)收益空間的不斷壓縮,不排除大批逐利資金離場(chǎng)的可能,流動(dòng)性風(fēng)險不容忽視。

　　未來(lái)走勢或分化

　　在債券基金受益債券牛市集體走牛后,在調整壓力下,未來(lái)又將如何表現?

　　鐘鳴遠認為,考慮到利率和準備金率還會(huì )逐步下調,因此預計本次回調的幅度不會(huì )太大,不過(guò)后市行情演化會(huì )跟以往不一樣,市場(chǎng)將出現波動(dòng)較大的特征。

　　信誠基金固定收益總監兼信誠三得益基金經(jīng)理毛衛文則認為,未來(lái)貨幣政策將更加靈活寬松,未來(lái)央行存在進(jìn)一步降息和下調準備金率的可能。近期,央票一級市場(chǎng)中標利率的急速下降也支撐了市場(chǎng)的降息預期。繼三月期央票暴跌81個(gè)點(diǎn)之后,18日一年期央票利率也大幅跳水近百點(diǎn)。對此,毛衛文表示,中標利率的大降一方面顯示債券市場(chǎng)資金面充足,另一方面也說(shuō)明了央行票據發(fā)行速度和規模的下降明顯,在資金和政策的推動(dòng),未來(lái)債市仍將中線(xiàn)看好。但投資者仍然應該關(guān)注債券基金近期的潛在風(fēng)險。(記者賈肖明)