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　　臨近年底，基金開(kāi)始陸續分紅。但股票基金的大幅虧損使得年底分紅的股票基金數量銳減。最近開(kāi)始進(jìn)行分紅的基金多數是債券基金。11月份債券基金開(kāi)始迎來(lái)新一波的分紅浪潮。

　　在熊市里的年末分紅，帶給了不少債券基金投資者喜悅，畢竟實(shí)現正收益在這一年中相當難得。

　　截至11月21日，當天弘永利債券基金向投資者發(fā)放紅利時(shí)，這已經(jīng)是今年的第40只分紅的債券基金，也是11月份的第14只。而如果看股票基金，10月份至今，僅有4只股票基金進(jìn)行了分紅。根據天相數據統計，從9月份到現在，實(shí)施分紅的債券基金占分紅基金總數的七成以上。

　　債券基金普遍的分紅行為也有相同的底氣，今年以來(lái)，債券基金整體實(shí)現了超過(guò)4%的正收益，從晨星基金統計的數據看，今年以來(lái)收益率最好的債券基金已經(jīng)實(shí)現了9.97%的收益，而同期偏股型基金的凈值卻整體下跌超過(guò)50%。家底豐厚，自然有分紅的底氣。

　　不過(guò)，最近發(fā)放紅利的債券基金中，有的基金發(fā)放紅利幅度細算下來(lái)很小。如天弘永利債券，10份基金份額發(fā)放0.13元。折算到每一份基金份額上，每份基金對應幾分錢(qián)。

　　值得注意的是，一些次新基金的分紅能力顯著(zhù)，部分成立半年，三個(gè)月甚至成立一個(gè)月的債券基金也出現在分紅的行列，比如9月24日成立的信誠三得益債券基金，11月13日即發(fā)放每10份0.028元的紅利。

　　在債券基金的分紅潮中，投資者仍需擦亮眼睛，以防高興太過(guò)嗆著(zhù)水。

　　市場(chǎng)動(dòng)向

　　上周債基全線(xiàn)泛綠

　　刨根：國債指數和上證企業(yè)債指數連續收陰，是造成債券基金普遍下跌的主因。

　　這廂分紅，那廂下跌。從上周的業(yè)績(jì)看，幾乎全部債券基金都出現下跌。不少投資者心里琢磨，債券牛市還能跑多久？

　　據晨星基金的數據，上周67只普通債券基金中，僅有5只債券基金取得正收益，其中跌幅最大的國泰金龍債券C跌幅達到1.01%。國金證券的統計顯示，上周債券型基金凈值收益率加權平均下跌0.75%。國債指數和上證企業(yè)債指數此前連續收陰，是造成債券基金普遍泛綠的主要原因。

　　國金證券基金研究中心總監張劍輝認為，債券市場(chǎng)進(jìn)入小幅盤(pán)整。雖然預期央行年內會(huì )再次降息和調低法定存款準備金率，但受財政激勵計劃的逐步明朗、股票市場(chǎng)的好轉以及降息預期的未能兌現等因素制約，短期內債券市場(chǎng)維持盤(pán)整的可能性較大。

　　另外國內經(jīng)濟增速放緩背景下企業(yè)盈利能力的下降，信用產(chǎn)品的信用風(fēng)險將逐步顯現。因此建議投資者在債券基金選擇上以穩健為主，側重于重點(diǎn)投資高信用等級信用類(lèi)債券的債券型基金以及持倉久期適中的債券型基金產(chǎn)品。

　　債基發(fā)行超過(guò)去三年之和

　　刨根：絕對收益的差距是造成投資者都偏好債基的原因。

　　債券基金在今年以來(lái)的弱勢中取得正收益，帶動(dòng)的是債券基金發(fā)行的高歌猛進(jìn)。本周一，浦銀安盛優(yōu)化收益債券型基金開(kāi)始通過(guò)工行等渠道發(fā)行，這使得今年發(fā)行的債券基金數量達到37只，超過(guò)過(guò)去三年發(fā)行數量之和。

　　債券基金的發(fā)行井噴不只表現在數量上，從份額上來(lái)看，債券基金的膨脹規模也相當驚人。根據國金證券研究所的統計，截至2008年第三季度末，債券型基金整體規模達到1282.20億元，較去年年末上漲了88.86%。截至今年10月底完成募集的前25只債券基金的募集規模超過(guò)了800億份額。

　　絕對收益的差距是造成投資者和基金公司都偏好債券基金的原因。今年前10個(gè)月，債券型基金的平均收益率為3.04%，同期股票型基金平均虧損高達55.49%。在上一輪熊市的末尾，這樣的“蹺蹺板”行情也沒(méi)有如此明顯。在2005年的熊市環(huán)境中，偏債型和純債型基金的平均收益率超過(guò)8%，遠高于偏股型基金2.14%的平均業(yè)績(jì)�！�

　　投資玄機

　　解謎：降低風(fēng)險、鎖定收益，為基金銷(xiāo)售策略做鋪墊。

　　債券基金成為分紅最頻繁的基金，一方面是家底殷實(shí)，今年眾多品種中，只有債券基金、貨幣基金和保本基金實(shí)現了正收益。但這只是具備了分紅的條件。債券基金何以在短時(shí)間內大量分紅呢？

　　其一是基于降低風(fēng)險，鎖定收益的考慮。債券市場(chǎng)在紅火了一年之后，也不再像最開(kāi)始一樣紅火。天弘永利債券基金經(jīng)理袁方分析，隨著(zhù)近期債市的波動(dòng)，不少投資人開(kāi)始擔心投資風(fēng)險，而天弘永利債券基金的分紅，意在為投資人鎖定部分收益，進(jìn)一步降低投資風(fēng)險。

　　股市和債券市場(chǎng)一直存在“蹺蹺板”的效應，今年債市的紅火為投資者所樂(lè )道。但投資者在關(guān)注債市搶眼表現的同時(shí)，也要注意到債市增長(cháng)所積聚的風(fēng)險。首先，債市經(jīng)歷了前期的過(guò)快上漲，已經(jīng)對降息預期形成一定的透支。其次，近期宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟增速下滑明顯，全球金融危機對我國企業(yè)的盈利能力也構成了沖擊，這也加大了企業(yè)債、公司債等品種的風(fēng)險。因此分紅不失為鎖定投資者收益的方式。

　　另一方面，債券基金普遍分紅，也未嘗沒(méi)有基金公司營(yíng)銷(xiāo)策略上的考慮。部分基金公司分紅的金額實(shí)際上十分小。如果說(shuō)每十份基金份額發(fā)放1毛錢(qián)紅利尚能接受，那么類(lèi)似信誠紅利的每十份基金份額發(fā)放0.028元紅利，并在成立不足兩月的情況下就發(fā)放，則更多是為基金的銷(xiāo)售策略做鋪墊。(記者 吳敏)