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　　“2006~2008年A股的大牛大熊讓基金經(jīng)理們經(jīng)歷了實(shí)戰的洗禮，能堅持下來(lái)的都不再是‘菜鳥(niǎo)級’的基金經(jīng)理。大家今年‘留級’一年，明年補考�！鄙现苣�，在華夏基金2009年投資策略報告會(huì )上，有著(zhù)“最�；�金經(jīng)理”美譽(yù)的王亞偉感慨萬(wàn)千。

　　那么，自2005年998點(diǎn)以來(lái)，在經(jīng)歷了牛熊大轉換后，到底投資哪只基金收益率最高呢？

　　相信不少投資者都會(huì )認為是華夏大盤(pán)精選，然而數據顯示，998點(diǎn)以來(lái)表現最牛的基金卻是一只封閉式基金——基金泰和，期間二級市場(chǎng)上的漲幅高達911%。

　　牛市中基金泰和漲了9倍

　　自2005年6月6日開(kāi)始的大牛市，讓基金享受了從無(wú)人問(wèn)津到眾星捧月的待遇。開(kāi)放式基金中的股票型基金連續兩年實(shí)現翻番的平均收益，并一舉成為廣大投資者的寵兒。期間華夏大盤(pán)精選更是以出色的表現創(chuàng )造了年收益超過(guò)200%的神話(huà)，其掌門(mén)人王亞偉也借此贏(yíng)得了基金經(jīng)理“一哥”的稱(chēng)號。

　　華夏大盤(pán)精選就是上輪大牛市的最大贏(yíng)家嗎?事實(shí)并非如此，在過(guò)去的大牛市中，封閉式基金笑傲群雄，遙遙領(lǐng)先其他同門(mén)。封基中的基金泰和同期漲幅達到9倍多。

　　據Wind統計顯示，從2005年6月6日的998點(diǎn)到2007年10月16日的牛市最高點(diǎn)6124點(diǎn)，目前現有的28只封閉式基金在二級市場(chǎng)的平均漲幅超過(guò)了600%�；�金泰和的表現驚人，二級市場(chǎng)上的漲幅更是高達911%；緊隨其后的基金豐和、基金興華分別給投資者帶來(lái)了700%和650%的回報；最弱的基金金鑫的二級市場(chǎng)的漲幅也達到了400%以上。

　　相比之下，開(kāi)放式股票型基金的表現則有些黯然失色，排名第一的華夏大盤(pán)精選同期的回報只有784%；明星基金上投中國優(yōu)勢和易方達策略成長(cháng)在大牛市的回報率分別為740%和660%。數據顯示，傳統的28只封閉式基金的二級市場(chǎng)漲幅排在同期股票型基金的前70名。

　　熊市中只有一只封基損失逾50%

　　牛去熊來(lái)，股指高位下跌讓投資者如同坐過(guò)山車(chē)一般跌入谷底。開(kāi)放式股票型基金紛紛減倉，以減少損失。相比之下，二級市場(chǎng)上的封基十分抗跌，再次讓開(kāi)放式股票型基金敗在了自己的腳下。

　　Wind統計顯示，自去年10月17日以來(lái)，截至上周末，封閉式基金的二級市場(chǎng)上平均跌幅只有41.6%。反觀(guān)開(kāi)放式股票型基金則是哀鴻遍野，投資者資產(chǎn)被腰斬已成為常態(tài)。如果不考慮進(jìn)出的手續費，150只股票型基金讓投資者在一年多的時(shí)間內損失超過(guò)了50%。自熊市以來(lái)，友邦紅利ETF更是讓基民的資產(chǎn)縮水了近7成。然而，二級市場(chǎng)上的封閉式基金只有基金景福一家下跌超過(guò)了50%，基金景福的跌幅位列同期開(kāi)放式股票型基金的第34名。

　　本輪熊市中，雖然華夏大盤(pán)精選、興業(yè)趨勢等一批基金先知先覺(jué)、提前減倉布局，華夏大盤(pán)精選熊市以來(lái)更是以只有34%左右的損失，成為了開(kāi)放式股票型基金的領(lǐng)頭羊，然而，封閉式基金的魅力依然不減。在熊市守護的錢(qián)袋子的大戰中，華夏大盤(pán)沒(méi)能擠入前三甲，其同門(mén)兄弟基金興華成為了投資者錢(qián)袋子的最佳看護者，二級市場(chǎng)上的跌幅只有27.8%。

　　牛熊大考 封基略勝一籌

　　大牛市，二級市場(chǎng)上的封基成為了一道亮麗的風(fēng)景線(xiàn)。 熊市襲來(lái)，又是封閉式基金獨領(lǐng)風(fēng)騷。那么，在2005年最低點(diǎn)998點(diǎn)以來(lái)，又是誰(shuí)讓投資者的口袋鼓得最大？

　　數據顯示，從2005年6月6日到上周末三年多的時(shí)間，二級市場(chǎng)上28只封閉式基金的平均收益高達314%；基金泰和和基金興華等4只封基的在二級市場(chǎng)上的回報超越了400%；基金安順、基金天元和基金裕隆等14只封基，二級市場(chǎng)上的回報超過(guò)了300%；11只封基的同期回報超過(guò)了200%。

　　而開(kāi)放式股票型基金中只有華夏大盤(pán)精選一家實(shí)現了400%以上的收益，實(shí)現回報超過(guò)300%收益的只有興業(yè)趨勢；回報超過(guò)200%的有富國天益等17只基金。從單只基金上來(lái)看，占據開(kāi)放式股票型基金頭把交椅的華夏大盤(pán)精選，三年多的時(shí)間給投資者帶來(lái)了482%的高額回報；而同期的基金泰和卻在二級市場(chǎng)上給投資者帶來(lái)了487%的回報，登上了排行榜的首位。

　　戰略布局封基正當時(shí)

　　不論在牛市還是熊市中，為何封基總能戰勝開(kāi)放式基金，給投資者帶來(lái)高額的回報？銀河證券分析師胡立峰指出，過(guò)去3 年多的時(shí)間內投資封閉式基金的投資收益優(yōu)于市場(chǎng)主要指數，也優(yōu)于股票方向開(kāi)放式基金的平均收益水平，主要原因來(lái)自三個(gè)方面：折價(jià)、分紅和分紅免稅。

　　高折價(jià)和高分紅一直是封閉式行情的驅動(dòng)力。去年年底熊市來(lái)襲時(shí)，在高分紅的預期下，封閉式基金走出了一波獨立行情。如今，股指又重新回到1900點(diǎn)下方，系統風(fēng)險得到了較大的釋放，封閉式基金的投資機會(huì )是不是又來(lái)臨了？數據顯示，截至上周五，除去兩只創(chuàng )新型封基外，封閉式基金的折價(jià)率仍然高達28%。

　　對此，銀河證券分析師胡立峰認為，基于當前的折價(jià)率和分紅潛力，預計未來(lái)3年封閉式基金投資收益會(huì )繼續優(yōu)于市場(chǎng)主要指數和股票方向的開(kāi)放式基金。 (記者 李娜)