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　　最近兩個(gè)月，市場(chǎng)迎來(lái)債券型基金發(fā)行熱潮，共有9只債券型基金宣布成立，共募集份額183億份。不過(guò)，在散戶(hù)蜂擁而入的時(shí)候，機構大多已經(jīng)有計劃地部分撤出債券型基金。一邊是散戶(hù)蜂擁而入，一邊是機構且戰且退，債券型基金呈現明顯的“圍城效應”。

　　機構慎對債基

　　“在我看來(lái)，現在債市投資價(jià)值有限，套用去年的股市走勢，現在大約已經(jīng)到了4000點(diǎn)的位置�！币患胰�商集合理財的基金經(jīng)理坦言。

　　一般來(lái)說(shuō)，投資債券要么博取券種價(jià)格變動(dòng)的利潤，要么博取利息收入。目前，10年期國債收益率為3%。據國泰君安的研究報告，今年A股平均稅后股息率為2%。按這樣計算10年下來(lái)，復合年收益率已達3.6%。由此可見(jiàn)，從紅利回報的角度看，債券的投資價(jià)值不如股票。

　　“由于市場(chǎng)對再次降息的心理預期很大，債券指數仍在上漲，一些資金進(jìn)入債市主要是博取價(jià)格變動(dòng)之后的收益。在我們看來(lái)，這已經(jīng)是投機而不是投資了�！鄙鲜龌�金經(jīng)理表示，他們前期的確投資過(guò)債券型基金，但在三季度已經(jīng)逐步獲利了結。據他了解，很多機構也已經(jīng)提前退出債券基金。

　　不久前，管理層向各基金公司及托管銀行發(fā)出《關(guān)于基金債券投資相關(guān)風(fēng)險的提示函》，高度關(guān)注部分基金持有信用類(lèi)債券比例過(guò)高的問(wèn)題。據了解，在此之前，不少保險、券商的投研團隊已經(jīng)意識到債券基金的風(fēng)險并提前作出反應。

　　機構的動(dòng)向在今年基金三季報中初現端倪。天相投顧的統計數據顯示，今年三季度債券型基金業(yè)績(jì)最佳，卻遭到高達10.18%的凈贖回。數據顯示，債券型基金三季度整體凈贖回近117億份，比二季度增長(cháng)了3.48%。具體來(lái)看，40只債券型基金中有32只處于凈贖回，占比高達80%，其中15只凈贖回比例超過(guò)20%。

　　不過(guò)，從FoF(基金中的基金)三季報來(lái)看，債券型基金特別是純債型基金仍然占據了重倉前十位中的大部分。記者了解到，進(jìn)入四季度后，FoF仍然在減倉債基。

　　此前市場(chǎng)人士曾猜測，機構贖回債券型基金是想騰出“彈藥”，買(mǎi)入股票型基金以扮靚年底業(yè)績(jì)。但是，一位基金經(jīng)理否認了這種說(shuō)法:“機構的股票倉位都很低，手里握有大量現金，目前把倉位降到最低等待時(shí)機的還是占多數�！彼�認為，今年以來(lái)，股市每次反彈的時(shí)間都不超過(guò)5天，不適合進(jìn)行贖回債基投股基的操作。

　　散戶(hù)蜂擁進(jìn)入

　　在機構且戰且退的同時(shí)，散戶(hù)蜂擁進(jìn)入債券基金。深圳一家基金公司市場(chǎng)部的工作人員介紹，“最近這段時(shí)間，根本不用我們費力，債券型基金就可以賣(mài)得不錯。預計明年一季度，債券型基金還會(huì )賣(mài)得很好。畢竟老百姓有投資需求，他們也知道降息了就該買(mǎi)債券基金�！�

　　近期，債券型基金的發(fā)行形勢相當樂(lè )觀(guān)。業(yè)內人士認為，目前買(mǎi)債券型基金的多為散戶(hù)，這有賴(lài)于銀行等銷(xiāo)售渠道的引導。渠道引導加上債券指數上漲，散戶(hù)自然追捧債券型基金。

　　這位人士表示，“除了渠道的作用，目前一些債券型基金通過(guò)分紅做持續營(yíng)銷(xiāo)，對投資者來(lái)說(shuō)也產(chǎn)生了一定吸引力�！�(記者 江沂)