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　　進(jìn)入11月份以來(lái)，債市一改四個(gè)月來(lái)“高歌猛進(jìn)”的態(tài)勢，行情波動(dòng)呈加劇態(tài)勢，債基的收益表現也受到影響，發(fā)行勢頭正在放緩。據WIND數據顯示，進(jìn)入四季度后，債基的首發(fā)規模相比上半年降幅明顯。有機構投資者向記者表示：“債市‘油水’不多�！�

　　理性關(guān)注其防御特性

　　專(zhuān)家建議，在接下來(lái)的操作中，個(gè)人投資者要理性關(guān)注債券型基金的防御特性。由于預期未來(lái)仍會(huì )處于降息通道中，債基長(cháng)期仍可配置；但投資人再期待取得和上半年那樣的高收益率幾乎是不可能的事情，短期還要做好應對債市回調的風(fēng)險。

　　另外，在具體選擇品種方面，仍可繼續持有純債基金，或者投資股票市場(chǎng)上那些僅參與一級市場(chǎng)的產(chǎn)品。除此外，投資人也可以選擇一些信用評級高的公司債適當加以持有。

　　剛剛過(guò)去的一月，伴隨著(zhù)積極的財政政策和寬松的貨幣政策的紛紛出臺，市場(chǎng)單邊下跌走勢結束，旋即出現寬幅振蕩行情。上個(gè)月中，已經(jīng)連續4個(gè)月高歌猛進(jìn)的國債指數罕見(jiàn)地收出了八根陰線(xiàn)，在11月27日引來(lái)央行大幅降息108個(gè)基點(diǎn)后，再次振蕩上揚。受債市影響，債基的表現也可謂“一波三折”。

　　WIND顯示，11月3日至11月14日，在市場(chǎng)降息預期下，債基兩周平均漲幅達到1.44%；此后一周，債基的平均凈值下跌了0.27%；在11月27日央行降息的消息傳出后，債基又掉頭向上，三天時(shí)間平均漲了0.35%。截至11月30日，債券型基金在過(guò)去一月的凈值平均漲幅達到1.25%。

　　債市風(fēng)險引起關(guān)注

　　其實(shí)，債市前期積累的風(fēng)險已經(jīng)引起了參與各方的重視，一度發(fā)行規模就突破百億的數字在目前已不再看到。

　　根據WIND數據的統計，今年6月份以來(lái)，發(fā)行的20只債券型基金平均每只基金的募集資金量?jì)H為22.7億份。有的基金截止發(fā)行，規模不到10億份。

　　業(yè)內人士分析，之所以出現這樣的情況，一方面是今年大量發(fā)行的債券基金攤薄了市場(chǎng)資金。另外，債基擠在相同的渠道中發(fā)行，后發(fā)基金的銷(xiāo)售難免受到影響。

　　另一方面，也不排除機構投資者的看淡。有基金投資人曾向記者表示，降息之后的債券的收益率已經(jīng)不似上半年那么“肥”：“‘油水’已經(jīng)不多了�！�

　　對債券型基金投資比例不宜過(guò)重

　　東興證券研究所研究員張蕾認為，由于目前債券市場(chǎng)的走勢已大約透支了未來(lái)兩到三次的降息預期，而債券發(fā)行人信用水平不一，因此債券市場(chǎng)已經(jīng)累積了一定的風(fēng)險。

　　在具體的投資品種上，他建議對債券型基金的投資比例不宜過(guò)重，同時(shí)要堅守投資國債等高信用等級債券比例較高的債券型基金的策略。另外，由于購買(mǎi)債券型基金的根本目的就是進(jìn)行防御性投資，因此投資者對于前期購買(mǎi)的純債基金仍然可以繼續持有。

　　諾亞財富管理中心大客戶(hù)部經(jīng)理黃智標認為，在進(jìn)入降息周期后，投資者也可以同時(shí)關(guān)注高息公司債。由于上半年銀根緊縮的原因，當時(shí)發(fā)行的公司債利率普遍較高，投資者可以選擇一些信用評級較高的公司債適當持有。(崔群)