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　　基本金屬價(jià)格或整體回歸2003年水平

　　由于經(jīng)濟衰退明顯，全球制造業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)現象出現蔓延勢頭。商品市場(chǎng)總體仍然供過(guò)于求的局面，使得做空基金加快建倉步伐。分析人士預計，有色金屬價(jià)格有望在2010年整體回到2003年水平。

　　據最新公布的發(fā)達國家11月PMI數據顯示， 美國PMI綜合指數在11月下降到36.2，是16年來(lái)的最低水平。歐洲11月PMI降低到35.6，為11年來(lái)的新低。日本11月PMI指數降至紀錄新低36.7，已經(jīng)是連續第9個(gè)月處于50以下。

　　大通證券研發(fā)部趙彥輝認為，PMI數據是衡量制造企業(yè)活動(dòng)的一個(gè)先行指標，與工業(yè)金屬的需求變化保持一定的正相關(guān)。發(fā)達國家11月的PMI數據非常疲弱，且下滑明顯，許多指標達到記錄低點(diǎn)。這說(shuō)明發(fā)達國家制造業(yè)已出現非常明顯的衰退，顯示基本金屬的需求一段內不容樂(lè )觀(guān)。

　　需求萎縮帶來(lái)了有色金屬價(jià)格下跌，也挑動(dòng)了對沖基金做空市場(chǎng)的“味蕾”。實(shí)達期貨金屬分析師李游表示，隨著(zhù)市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟前景和需求的擔憂(yōu)，金屬市場(chǎng)空頭已開(kāi)始加快建倉，市場(chǎng)做空資金達到罕見(jiàn)水平。從持倉來(lái)看，最近一周COMEX銅投機凈空持倉減少了147手至16097手，依然處在2008年以來(lái)的高位；LME鋁持倉自11月下旬以來(lái)增加了28428手；LME期鋅11月以來(lái)表現比較抗跌，主要因全球減產(chǎn)步伐加快；LME期鋅持倉最近一個(gè)月來(lái)變化不大，反映多空雙方均在等待機會(huì )進(jìn)場(chǎng)。

　　與此同時(shí)，在過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間內，金屬市場(chǎng)里“中國因素”也漸漸褪去，中國4萬(wàn)億的巨額基礎投資并沒(méi)有拉動(dòng)國際金屬價(jià)格的上漲。此前，在2003年至2007年的5年時(shí)間里，國際投行紛紛以中國需求因素作為拉動(dòng)金屬市場(chǎng)價(jià)格上漲的借口。

　　趙彥輝認為，雖然近期國內一系列的刺激經(jīng)濟發(fā)展政策長(cháng)期對金屬需求有利，可這種“中國因素”導致的需求增長(cháng)，還很難抵消國際需求的降低。如今，商品市場(chǎng)總體仍然呈現供過(guò)于求狀態(tài)，商品庫存增加的趨勢沒(méi)有改變。而商品價(jià)格需要看到實(shí)實(shí)在在的消費回暖、庫存下降才會(huì )有像樣的反彈出現，這決定了商品價(jià)格短期內難以擺脫下跌趨勢。

　　國內大型銅貿易商上海萬(wàn)向投資公司的一位分析人士告訴記者，雖然市場(chǎng)部分金屬品種已跌破成本價(jià)，但是面對百年一遇的嚴峻形勢，下游生產(chǎn)企業(yè)明年開(kāi)工困難的情況下，價(jià)格繼續下跌是必然的。盡管全球性減產(chǎn)正在加快，但是需求不振將使得整體價(jià)格水平回到2003年價(jià)格附近。

　　經(jīng)易期貨公司分析師認為，一般來(lái)說(shuō)，商品價(jià)格的特點(diǎn)是往往形成尖頂，但很少有V型底，這是因為生產(chǎn)成本剛性對價(jià)格超跌幅度的抑制作用。商品往往形成大型的潛伏底，以時(shí)間換空間的方式完成底部構造。如此來(lái)看，金屬的熊市才剛剛起步。云南和廣西等地區收儲有色金屬等礦產(chǎn)品的消息也未能提振基本金屬價(jià)格，反映目前市場(chǎng)對未來(lái)需求保持著(zhù)相當的悲觀(guān)情緒。(記者魏曙光)