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　　單位凈值十分靠近，加倉還是減倉成為兩難抉擇

　　年年歲歲花相似，歲歲年年“基”不同。

　　2008年的最后一個(gè)月，A股市場(chǎng)面臨前所未有的復雜內外部環(huán)境：國際市場(chǎng)仍然動(dòng)蕩不安；國內股市受4萬(wàn)億經(jīng)濟方案和金融“國九條”的刺激，最近一段時(shí)間展開(kāi)了強勁反彈，但宏觀(guān)經(jīng)濟基本面仍然存在眾多不確定性。

　　在這最后一個(gè)月里，基金凈值的比拼，決定了基金經(jīng)理的年終獎和職業(yè)命運。加倉擔憂(yōu)被套和為他人抬轎，減倉又擔憂(yōu)踏空和惜敗凈值排名，基金經(jīng)理12月面臨空前的挑戰。

　　“一分錢(qián)難倒英雄漢”

　　截至上周五，基金單位凈值在4元以上的僅有華夏大盤(pán)精選和華安180 ETF兩只基金，與往年相比，受系統性風(fēng)險爆發(fā)的影響，今年以來(lái)基金之間的比拼主要在倉位控制上，基金經(jīng)理對個(gè)股的選擇對基金凈值的拉升作用十分有限，這也造成基金單位凈值之間十分靠近，基金“你挨我，我挨你”效應十分突出。

　　天相投顧的統計顯示，截至上周五，單位凈值在2元至3元之間的基金共計8只，而單位凈值在1元至2元之間的基金共計167只，單位凈值在1元以下的共計224只�；�金單位凈值之間的差距十分接近，如凈值在1.6元附近的基金就有6只，凈值在1.4元附近的基金有8只，凈值在1.1元附近的基金更是高達32只�；�金單位凈值之間的比拼不再像以前那樣以元和角計，而是以分計�？梢哉f(shuō)，誰(shuí)在最后一個(gè)月凈值往上升一點(diǎn)點(diǎn)，排名也許就可以提高十幾位。

　　“現在是一分錢(qián)難倒英雄漢！”深圳一位基金經(jīng)理表示，2008年最后一個(gè)月里，不僅排名前十位的基金存在激烈競爭，排名前1/2、1/3、1/4的基金也存在激烈的競爭，畢竟基金凈值的年末排名直接關(guān)系到基金經(jīng)理個(gè)人的收入和職業(yè)發(fā)展前途。而就在上周，上證綜指上漲7.88%，天相投顧的統計顯示，共計有79只基金的單位凈值周漲幅超過(guò)大盤(pán)。其中，周漲幅最高的友邦價(jià)值上漲幅度高達11.89%。該基金單周倉位增幅在20%左右，連續兩周增倉幅度超過(guò)60%。長(cháng)信、東吳、天弘、銀華、交銀施羅德等中小基金公司增倉跡象十分明顯。

　　顯然，加倉的基金在反彈中的優(yōu)異表現，對暫未加倉的基金有著(zhù)強烈的刺激作用。

　　基金經(jīng)理面臨兩難選擇

　　深圳一家大型基金公司股票投資部總監表示，目前加倉的大多是中小基金公司，這部分基金公司為了在激烈的競爭中勝出，更加有做凈值的沖動(dòng)，往往會(huì )在自家“獨門(mén)秘籍”的股票上“展開(kāi)拳腳”，而一線(xiàn)的大基金公司加倉幅度并不明顯。

　　上述人士分析指出，2006年底和2007年底，非貨幣基金股票倉位分別為73.91%和76.81%，絕大多數基金倉位都比較高，基金利益比較一致，“大家一起在年末提高倉位做凈值，你好我好大家好!”而在2008年年底，根據基金三季報的數據，非貨幣基金的倉位僅為62.41%，基金整體倉位較低，決定了基金經(jīng)理聯(lián)合起來(lái)做凈值面臨相當難度，而隨著(zhù)近期部分基金實(shí)施了加倉動(dòng)作，基金之間的倉位高低進(jìn)一步拉大。

　　“低倉位的基金當然不敢貿然提高倉位為高倉位基金抬轎！”有業(yè)內人士還認為，除了基金，私募、券商集合理財、社保、企業(yè)年金等各類(lèi)機構資金整體倉位都比較低，低倉位基金這個(gè)時(shí)候更不大可能提高倉位為這些機構資金出貨“作嫁衣”�！八侥�、上市公司等機構的資金都面臨著(zhù)年底清倉進(jìn)行收益結算等問(wèn)題，你說(shuō)我這個(gè)時(shí)候會(huì )為他們做替死鬼嗎？”一位深圳基金經(jīng)理反問(wèn)道。

　　不過(guò)，從政策面來(lái)看，降息、4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃和金融“國九條”等利好相繼出臺，市場(chǎng)更是期待12月的中央經(jīng)濟工作會(huì )議傳遞出更多的政策利好，基金經(jīng)理們忙碌了一整年，年底的“大決戰”時(shí)期終于到了，誰(shuí)都想在最后這個(gè)月好好把凈值提升一個(gè)檔次，而對于把目光投注在明年的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，2008年的最后一個(gè)月，更是打好來(lái)年布局戰的關(guān)鍵時(shí)刻，加倉的沖動(dòng)顯而易見(jiàn)。

　　加倉，亦或減倉？2008年的12月，基金經(jīng)理們正面臨著(zhù)一場(chǎng)大考。(記者 付建利)