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　　ETF基金伴隨著(zhù)上周以來(lái)的一輪市場(chǎng)反彈，領(lǐng)跑各類(lèi)基金。然而，9日的調整后，上證所的交易數據顯示，部分ETF遭遇了大幅凈贖回。這表明，在目前波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境中，資金的獲利出逃現象非常明顯。

　　銀河證券基金研究中心則認為，目前市場(chǎng)短期投資機會(huì )較為零散，長(cháng)期投資價(jià)值則在逐漸增厚。建議投資者關(guān)注權益配置比例較高、跟蹤誤差較小、交易靈活的ETF 基金投資機會(huì )。但是，較高的股票投資比例也使得ETF在風(fēng)險收益上表現為典型的高風(fēng)險高收益特征，更適于風(fēng)險承受能力較高的投資者。

　　資金賺錢(qián)就“快閃”

　　WIND數據顯示，上周指數基金周凈值增長(cháng)率在各類(lèi)基金中居于首位，以平均9.02%的凈值增長(cháng)率跑贏(yíng)大盤(pán)，并且比同期股票型基金的表現高出2個(gè)多百分點(diǎn)。從12月1日到12月9日，4只ETF在區間內凈值增長(cháng)率超過(guò)了10%，分別是易方達深證100ETF、友邦華泰紅利ETF、華安上證180ETF和華夏中小板ETF。

　　然而，賺了錢(qián)的ETF基金卻在大盤(pán)向上時(shí)遭遇了部分品種的大幅贖回。根據上證所數據，50ETF贖回明顯，雖然上周實(shí)現申購15.72億份，但贖回份額放大至17.25億份，凈贖回份額達到1.53億份，創(chuàng )下自5月份以來(lái)這一數據的新高。盡管在該周50ETF創(chuàng )下8.8%的今年以來(lái)第四大單周漲幅。

　　“博短”首選有原因

　　另外，除50ETF出現大幅凈贖回外，華安上證180ETF和友邦華泰紅利ETF均出現小幅的凈贖回現象。

　　據了解，ETF之所以成為場(chǎng)外資金快速入市，博取短線(xiàn)收益的首選，主要有兩方面的原因：一是交易成本和持有成本低。由于指數化投資是一種“被動(dòng)式”的投資管理，無(wú)需配備大量人力物力研究上市公司狀況，這方面節約了大量成本。此外，由于ETF 只需在交易所調整指數樣本股時(shí)(上證50 指數每半年調整一次)，相應地買(mǎi)入新入選的樣本股，賣(mài)出被剔除的樣本股，由于這種買(mǎi)賣(mài)行為很少發(fā)生，所以交易成本很低。而從持有成本來(lái)看，ETF的管理費、托管費都較其他類(lèi)型基金低。

　　以上證50ETF為例，目前其管理費為0.5%，而國內封閉式指數基金的管理費為1.25%，開(kāi)放式指數基金則為1.05%。在托管費方面，這三種類(lèi)型的費率分別為0.1%、0.25%、0.2%。從稅收方面來(lái)看，買(mǎi)賣(mài)和申購、贖回ETF基金均免印花稅，分紅也免繳所得稅。

　　另一方面，ETF與普通開(kāi)放式基金相比，流動(dòng)性更好。其在交易所市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)和申購贖回遠比開(kāi)放式基金在銀行或證券公司申購贖回方便快捷。與封閉式基金相比，ETF除了凈值信息披露更為透明由于存在申購贖回的套利機制，不會(huì )出現大幅持續折價(jià)的現象。與一籃子股票相比，ETF提供了更低的進(jìn)入門(mén)檻和交易費用，這就提供了更高的流動(dòng)性保障。

　　短期仍有反彈動(dòng)力

　　業(yè)內人士認為，50ETF的凈贖回說(shuō)明投資人對市場(chǎng)的中長(cháng)期趨勢還不太樂(lè )觀(guān)，但上升過(guò)程中交易量的放大則說(shuō)明市場(chǎng)短期仍存在反彈的動(dòng)力。

　　在具體品種選擇上，銀河證券研究所認為，華夏上證50ETF以良好的市場(chǎng)代表性以及較佳的市場(chǎng)交易特征，適宜成為較佳的ETF組合核心配置，而紅利ETF、中小板等其他四只ETF基金則各具特征的風(fēng)格，投資者可根據市場(chǎng)環(huán)境的不同，靈活組合投資，以?xún)?yōu)化組合的整體風(fēng)險收益配比。

　　從目前的市場(chǎng)特征來(lái)看，市場(chǎng)振蕩頻率和幅度呈現不斷增加的態(tài)勢，而借道專(zhuān)業(yè)的套利交易技術(shù)工具，類(lèi)似ETF基金所具有的當日申購，當日賣(mài)出機制可以幫助投資者通過(guò)波段操作，獲取更高的收益。

　　實(shí)際上，在市場(chǎng)處于振蕩上行時(shí)，投資者如果在低位買(mǎi)入一籃子股票、申購ETF份額，并于同日賣(mài)出所申購的ETF份額就可以實(shí)現實(shí)際上的T+0交易，反之亦然。這種方式已經(jīng)成為一些資金量較大客戶(hù)采用的重要交易策略。

　　需要提醒的是，雖然投資者能夠通過(guò)利用ETF高流動(dòng)性及指數的風(fēng)格，對投資組合進(jìn)行優(yōu)化。但由于ETF基金保持穩定投入較高的股票比例，所以風(fēng)險系數相應也較高，比較適合對風(fēng)險承受能力較強的投資者。

　　什么是ETF：交易型開(kāi)放式指數基金，又稱(chēng)交易所交易基金。是一種在交易所上市交易的開(kāi)放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合。(崔群）