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　　從10月底開(kāi)始的本輪股市反彈行情讓2008年的冬天寒冷減弱，股價(jià)的回升讓“賺錢(qián)效應”重新在市場(chǎng)上萌芽，老股民重回市場(chǎng)、新基金集中建倉，股票再度成為普羅大眾的投資熱點(diǎn)……這一切都似乎預示著(zhù)股市的“早春”已經(jīng)來(lái)臨。

　　為了抓住這個(gè)乍暖還寒的機會(huì )，一批即將到達存續期的券商集合理財產(chǎn)品近日紛紛提出展期申請，將存續期延后6年甚至10年。業(yè)內人士表示，持續1年的股市暴跌已經(jīng)將原本于2009年到期的集合理財產(chǎn)品打得無(wú)法翻身，但證監會(huì )今年7月1日的新規給這些產(chǎn)品展期打開(kāi)了一扇窗戶(hù)，對去年底和今年初這段時(shí)間購買(mǎi)集合理財的投資者而言，無(wú)異于“枯木又逢春”。

　　存續到期面臨賠本出局

　　11月26日，沉寂已久的國信證券網(wǎng)站公告欄內突然有了更新，有關(guān)“金理財”2款集合理財產(chǎn)品展期的征求意見(jiàn)函，吸引了眾多投資者關(guān)注的目光。公告的內容顯示，“金理財”經(jīng)典組合基金集合資產(chǎn)管理計劃和“金理財”價(jià)值增長(cháng)股票精選集合資產(chǎn)管理計劃將分別于2009年和2010年到達存續期，不過(guò)由于今年市場(chǎng)下跌幅度歷史罕見(jiàn)，出乎所有人的預測，造成在單位凈值較高時(shí)申購本計劃的投資者目前仍處于虧損狀態(tài)，如果本計劃不進(jìn)行展期，而是到期終止清算，將使很多投資者無(wú)法收回本金。公告稱(chēng)，“我們認為，市場(chǎng)下跌到現在的程度，已經(jīng)充分反映了人們對市場(chǎng)的最壞預期。隨著(zhù)我國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢逐步穩定并漸趨好轉，未來(lái)市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險已是不爭的事實(shí)，我們對中國證券市場(chǎng)前景充滿(mǎn)信心。在這種情況下，如果到期清算，廣大委托人的浮虧將變?yōu)閷?shí)際虧損。因此，我們認為對本計劃進(jìn)行展期是保護委托人利益不受損害的最佳選擇�！�

　　有業(yè)內人士表示，如果不申請展期，從現在起到明年存續期前，該產(chǎn)品的投資經(jīng)理就必須把全部股票清倉套現以支付投資者本金，這樣做不僅作為管理人的券商會(huì )損失一筆管理費，廣大投資者也會(huì )面臨行情轉好卻被迫虧本出局的尷尬。

　　為此，公告提出，根據《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細則(試行)》及中國證券業(yè)協(xié)會(huì )2008年7月1日發(fā)布的《證券公司集合資產(chǎn)管理合同必備條款》，對本計劃合同中的部分條款進(jìn)行修改，其中最重要的一條就是“將2款產(chǎn)品展期10年”，存續期終止日分別由目前的2009年8月7日和2010年1月25日延至2019年8月7日和2020年1月25日。

　　市場(chǎng)好轉冀望未來(lái)翻身

　　事實(shí)上，國信證券并非今年唯一一家為旗下集合理財產(chǎn)品申請展期的券商。今年9月18日，證監會(huì )已經(jīng)核準國泰君安“君得利一號”理財計劃將到期日從2008年10月10日延長(cháng)5年至2013年10月10日。10月，華泰證券“金紫荊1號”集合計劃也獲批展期至2013年。

　　記者昨天從廣發(fā)證券了解到，其旗下“廣發(fā)理財3號”近日成功獲得證監會(huì )的展期批文，將存續期延長(cháng)7年，終止日由目前的2009年1月17日延至2016年1月17日。該產(chǎn)品投資經(jīng)理陳志堅告訴記者，預計明年的市場(chǎng)情況肯定會(huì )好于今年，但對于基金和券商集合理財產(chǎn)品而言，明年的業(yè)績(jì)分化將更加明顯，做得好可以把今年的損失彌補回來(lái)，做得不好也可能加大虧損。

　　此外他還透露，實(shí)際上，本輪反彈行情開(kāi)始之初眾多股票已經(jīng)跌出了10年難得一見(jiàn)的低價(jià)，“廣發(fā)3號”在1700點(diǎn)~1800點(diǎn)之間將倉位迅速從二成提升至七成多，幾乎達到該產(chǎn)品證券投資比例80%的上限。陳志堅說(shuō)：“我們堅信這是一個(gè)長(cháng)期投資的絕佳時(shí)機。我們把存續期延至2016年，正說(shuō)明我們對未來(lái)市場(chǎng)堅定看好�！�

　　熊市中集合理財更能避險

　　根據WIND統計，目前市場(chǎng)上有20家券商開(kāi)設的37只集合理財產(chǎn)品，包括“金理財”經(jīng)典組合和“廣發(fā)理財3號”在內，共有10家券商的10只產(chǎn)品即將在2009年到達存續期，其中有6只產(chǎn)品或直接或間接投資于證券市場(chǎng)。在今年股市單邊下跌超過(guò)60%的背景下，盡管這些集合理財產(chǎn)品的凈值表現無(wú)一幸免出現大幅縮水，但與其它開(kāi)放式基金相比，仍然體現出明顯的優(yōu)勢。

　　以國信證券申請展期的“金理財”經(jīng)典組合為例，截至今年10月31日，該產(chǎn)品今年凈值增長(cháng)率為-40.58%，遠優(yōu)于同期滬深300指數-68.84%的收益率、上證綜合指數-67.14%的收益率，以及同期開(kāi)放式股票型基金平均-57.05%的凈值增長(cháng)率，在189只開(kāi)放式股票型基金中竟然排名第一。

　　陳志堅告訴記者，在熊市的單邊下跌行情中，集合理財較其他開(kāi)放式基金更具有避險優(yōu)勢，因為其對股票的倉位沒(méi)有最低限制，在必要時(shí)管理者甚至可以將倉位降到0，從而完全規避市場(chǎng)暴跌的風(fēng)險；而其他開(kāi)放式股票型基金一般都有最低倉位的限制，在單邊下跌市中有苦難言。

　　監管層新規為展期開(kāi)窗

　　記者了解到，目前國內的開(kāi)放式基金產(chǎn)品在存續期方面均有不同規定，但大多數基金在存續到期后管理者可以很順利地申請展期。而券商集合理財產(chǎn)品自2005年出現以來(lái)，“廣發(fā)理財2號”、“長(cháng)江超越理財1號”等產(chǎn)品到期后，盡管當時(shí)市場(chǎng)正處在大牛市的主升浪中，但令人不解的是，這些產(chǎn)品的管理人均沒(méi)有選擇延長(cháng)存續期，直到國泰君安“君得利一號”理財計劃成功申請存續，成為國內首只展期的集合理財產(chǎn)品。

　　陳志堅解釋?zhuān)�這主要是由于當初券商集合理財產(chǎn)品在推出之時(shí)，監管層是將其作為一種金融創(chuàng )新來(lái)設計，為防范其風(fēng)險，嚴格規定其存續時(shí)間為3~5年。但經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展和行業(yè)整頓，目前券商集合理財產(chǎn)品的運作已經(jīng)比較成熟和規范，有鑒于此，監管層在今年7月1日發(fā)布了《證券公司集合資產(chǎn)管理合同必備條款》，放松了對產(chǎn)品存續期的限制。今年下半年發(fā)行的一些產(chǎn)品的存續期已經(jīng)放大到8~10年。

　　他表示，這一規定的出臺，在無(wú)意中避免了券商集合理財產(chǎn)品在市場(chǎng)轉向的同時(shí)面臨存續到期的尷尬，實(shí)際上是給在今年遭受市場(chǎng)重創(chuàng )的集合理財產(chǎn)品一次“枯木逢春”的機會(huì )。