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    漫畫(huà)：偏股基金頹勢難改 債券基金一枝獨秀。 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作

　　今年以來(lái)，債券基金成為最賺錢(qián)的基金品種之一，但進(jìn)入11月以來(lái)，面對債券市場(chǎng)明顯的波動(dòng)，投資人陷入進(jìn)退兩難的境地。債券基金是否還具有投資價(jià)值？如何把握債券投資過(guò)程中的機遇與風(fēng)險？對此，國投瑞銀穩定增利債券基金基金經(jīng)理韓海平表示：“債券仍然處于牛市下半場(chǎng)，但高度可能不如上半場(chǎng)，投資人應適當降低收益預期�！�

　　組合勝于擇時(shí)

　　韓海平認為，其實(shí)對于投資人來(lái)說(shuō)，精準擇時(shí)很難實(shí)現，因此，需要根據自己的約束條件來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)的合理配置。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，任何時(shí)候都可以投資基金，但一定要注意在不同風(fēng)險基金品種間進(jìn)行組合配置。從目前來(lái)看，股市的基本面還不是非常明朗，在這種情況下，個(gè)人投資者多配置一些低風(fēng)險的固定收益類(lèi)基金，包括債券基金和貨幣市場(chǎng)基金，可能是一個(gè)相對來(lái)說(shuō)比較穩妥和風(fēng)險較低的選擇。

　　債市仍處牛市下半場(chǎng)

　　對于有人說(shuō)目前的債券市場(chǎng)已經(jīng)處于高位，認為存在泡沫的說(shuō)法，韓海平認為：今年以來(lái)尤其是在9月份以后，債券市場(chǎng)確實(shí)走出了波瀾壯闊的一波行情，應該說(shuō)從目前來(lái)看，債券的收益率已經(jīng)降到了一個(gè)相對來(lái)說(shuō)比較低的位置。這時(shí)，投資人在投資債券，包括投資債券基金時(shí)，可能都會(huì )有一些顧慮。但有一個(gè)基本判斷是，目前債券市場(chǎng)還是處在牛市過(guò)程當中，只是下半場(chǎng)的高度不如上半場(chǎng)，投資人應適當降低收益預期。目前債券市場(chǎng)還沒(méi)有達到出現泡沫的程度，但是在選擇債券或者債基時(shí)，一定要特別注意風(fēng)險防范。也就是說(shuō)，債券如果在未來(lái)出現調整的時(shí)候，我們應該選擇那些相對來(lái)說(shuō)投資風(fēng)格比較穩健的債券基金來(lái)進(jìn)行投資，對于信用債投資比例過(guò)高的基金應該回避。

　　2009債市依然樂(lè )觀(guān)

　　對于明年的債市，韓海平表示，國投瑞銀穩定增利債券基金自今年年初成立以來(lái)，目前已實(shí)現收益率在7%左右。進(jìn)入三季度以來(lái)，受央行降息以及降息的預期，包括調存款準備金率、CPI回落等因素的推動(dòng)，債券基金的凈值出現了比較大幅度的上漲�；�于2009年宏觀(guān)經(jīng)濟的預判，他對2009年的債券市場(chǎng)還是相對比較樂(lè )觀(guān)的。從整個(gè)債券的投資策略上來(lái)講，將把債券久期大概保持在三年以上的水平；從投資品種上來(lái)講，預計明年中長(cháng)期國債的發(fā)行可能會(huì )比較多一些；從整個(gè)品種的配置上，相對要多配一些央票和金融債，低配一些國債。另外，從信用產(chǎn)品上來(lái)講，由于信用產(chǎn)品的流動(dòng)性不是特別好，而且在整個(gè)經(jīng)濟下滑的過(guò)程當中，企業(yè)債包括信用產(chǎn)品和國債的利差會(huì )擴大，所以將堅決回避一些周期性的行業(yè)，像有色、鋼鐵等周期性行業(yè)的企業(yè)債，多配置一些像消費品、交通運輸行業(yè)的企業(yè)債。而從長(cháng)遠來(lái)看，可轉債的投資價(jià)值已經(jīng)比較明顯，該產(chǎn)品也會(huì )適當增加一定配置比例。(記者 曹?chē)鴳c)