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　　“我們覺(jué)得2009年應該做‘三無(wú)人員’”；“經(jīng)濟向左，股市向右，投資右傾”；“股市已經(jīng)從戰略撤退階段進(jìn)入了戰略相持階段”———

　　盡管2008年股市的大跌讓投資者苦不堪言，但面對空前的熊市，基金經(jīng)理們在2008年四季報中也玩起了“苦中作樂(lè )”的游戲，平素不茍言笑的基金經(jīng)理們，在四季報中變得文采飛揚，妙語(yǔ)連連，閱讀這些充滿(mǎn)著(zhù)個(gè)性化的四季報，原本凝重的心情也變得開(kāi)朗許多。

　　2009年應該做“三無(wú)人員”

　　盡管中信紅利精選股票型基金業(yè)績(jì)并不是去年四季度最好的，但這只基金2008年四季報絕對是最富有文采，最個(gè)性化的。這只基金去年四季度單位凈值僅下跌1.31%，表現不錯�；�金經(jīng)理表示：“回首過(guò)去的2008年，黑天鵝四處起舞，整個(gè)市場(chǎng)充斥著(zhù)幾十年不遇的戲劇性事件。當名滿(mǎn)江湖的私募大師珍愛(ài)的‘時(shí)間的玫瑰’如曇花般枯萎凋零時(shí)，當公募精英們宣稱(chēng)的‘價(jià)值投資理念’再次面臨‘知易行難’的困惑時(shí)，面對未知的2009年，我們如何應對？思前想后，我們覺(jué)得2009年應該做‘三無(wú)人員’�！�

　　中信紅利精選基金基金經(jīng)理眼中的“三無(wú)人員”是：第一，無(wú)知�！�2008年給我們所有投資者最大的遺產(chǎn)就是突然發(fā)現妄圖準確地預測未來(lái)是一件多么可笑的事情，在無(wú)數的真假大師們顏面掃地之后，我們必須承認在這個(gè)變幻莫測的投資市場(chǎng)中我們都是盲人摸象，因此在投資實(shí)戰中我們必須時(shí)時(shí)保持一顆謙卑的心�！钡诙�，無(wú)畏。從大概率上2009年股市將是一個(gè)區間震蕩市，操作得當，將能夠取得超過(guò)儲蓄和國債的絕對收益，無(wú)畏的投資者2009年將得到勇敢者的回報。第三：無(wú)欲。雖然2009年投資股票有獲得絕對收益的機會(huì )，但重返大牛市的機會(huì )幾乎相當于彗星撞地球。因此在2009年的投資中絕不能被貪欲沖昏頭腦，要堅持陣地戰與游擊戰相結合，戰術(shù)靈活多變，穩扎穩打，集腋成裘。小富則安，不求暴利。

　　在投資上適當奉行“右傾主義”

　　工銀瑞信大盤(pán)藍籌基金的基金經(jīng)理在四季報中表示，2009年一季度是上市公司年報開(kāi)始公布的時(shí)間段，股指將在企業(yè)公布的真實(shí)數據與市場(chǎng)預期之間尋求平衡，震蕩在所難免�！�2009年本基金對市場(chǎng)與投資的基本看法與思路是：經(jīng)濟向左，股市向右，投資右傾�！焙�(jiǎn)而言之，就是宏觀(guān)經(jīng)濟狀況將是確定無(wú)疑的差，但由于股市的巨大跌幅、政府的有力經(jīng)濟刺激措施尤其是相對激進(jìn)的貨幣政策將使股市出現豐富的局部盈利機會(huì )，回避系統風(fēng)險的工作將不會(huì )有2008年那么重要，在投資上適當增加對風(fēng)險的容忍度適當右傾是獲取好盈利的一個(gè)重要先決條件。那些離宏觀(guān)經(jīng)濟比較遠的行業(yè)諸如醫藥、傳媒、 公用事業(yè)等，以及離宏觀(guān)經(jīng)濟比較近但需求沒(méi)有問(wèn)題的行業(yè)諸如基建、鐵路等都是投資的可選對象。

　　光大保德信優(yōu)勢配置基金的基金經(jīng)理則表示，2009年下半年宏微觀(guān)經(jīng)濟是不是真的能夠如期恢復？由于本次通縮預期發(fā)生在中國外貿依存度更高的背景下，并且未來(lái)歐美國家去杠桿化、消費理性化的路還很長(cháng)，通縮對中國經(jīng)濟破壞的長(cháng)度和深度仍然可能超過(guò)我們的預期�！拔覀儾恍枰�悲觀(guān)，但需要客觀(guān)，需要在市場(chǎng)出現超預期/低于預期的情況下先于市場(chǎng)反應�！�

　　建信優(yōu)化配置基金的基金經(jīng)理也表示：“我們覺(jué)得在目前的市場(chǎng)估值水平上，已經(jīng)有相當一批企業(yè)具備了很好的長(cháng)期投資機會(huì )。經(jīng)濟的下滑是一把公平的尺子，可以更加清楚地衡量出優(yōu)勢企業(yè)的價(jià)值所在�！�

　　“沖出戰壕轉入局部反擊戰”

　　經(jīng)歷了2008年股市的大幅下挫，2009年的A股該如何投資？中信紅利精選基金的基金經(jīng)理略微樂(lè )觀(guān)地表示：具體到2009年第一季度，我們覺(jué)得春節前的業(yè)績(jì)真空期，市場(chǎng)可能相對活躍，可以適度參與市場(chǎng)熱點(diǎn)。到了春節后的業(yè)績(jì)密集披露期市場(chǎng)將承受空前的報表壓力，因此應當躲回到戰壕中以防御為主，繼續超配醫藥、經(jīng)常消費品等弱周期性行業(yè)，而到3月份年報壓力基本釋放之后，如果外圍市場(chǎng)不出現更大的壞消息，則要考慮彈坑策略，在風(fēng)險釋放估值便宜的股票中尋找進(jìn)攻性機會(huì )，逐步?jīng)_出戰壕轉入局部反擊戰，在這個(gè)階段，我們認為投資機會(huì )很可能出現在周期性品種當中。

　　廣發(fā)小盤(pán)成長(cháng)基金的基金經(jīng)理表示，盡管目前A股市場(chǎng)中相當一部分公司的估值已對產(chǎn)業(yè)資本都具有吸引力，但A股市場(chǎng)的上行，仍受制于于全球經(jīng)濟的趨穩和復蘇，國內宏觀(guān)經(jīng)濟運行態(tài)勢的趨好以及大小非減持的規模等三方面因素。短期來(lái)看，市場(chǎng)將在政策利好與不斷報出的惡化經(jīng)濟數據的交織中震蕩運行，市場(chǎng)存在結構性機會(huì )。中長(cháng)期來(lái)看，影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的因素仍未消失，如產(chǎn)業(yè)轉移和升級，城鄉二元結構消除所帶來(lái)的內需增長(cháng)等，宏觀(guān)經(jīng)濟在未來(lái)相當長(cháng)一段時(shí)期仍將以較高的速度增長(cháng)，中國的資本市場(chǎng)也必將長(cháng)期受益。(作者： 付建利)

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