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　　振興規劃帶來(lái)哪些交易機會(huì )？

　　主持人：目前十大振興規劃已經(jīng)全部出臺，現在大家比較關(guān)心的是這些政策的效果到底會(huì )有多大？

　　田榮華(深圳武當資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理)：政策效果目前還很難講，每個(gè)時(shí)期所處的環(huán)境不一樣。但起碼能起到對沖經(jīng)濟周期的作用。

　　高利(平安證券研究所所長(cháng))：今年以來(lái)A股市場(chǎng)的強勢反彈，一個(gè)重要推動(dòng)力就是相關(guān)經(jīng)濟振興政策的出臺力度和速度，均要好于市場(chǎng)預期：繼2008年四季度政府1000億元投資計劃落實(shí)后，春節以前第二批1300億元的投資從項目到資金也已經(jīng)到位。刺激經(jīng)濟政策措施以超預期的力度和速度推進(jìn)，很大程度上為短期市場(chǎng)的主題投資帶來(lái)“意外驚喜”。典型的如汽車(chē)、船舶等行業(yè)的振興規劃推出后，相關(guān)受益個(gè)股隨后均受到市場(chǎng)資金的熱烈追捧，例如福田汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、中國船舶、廣船國際等受益于產(chǎn)業(yè)振興規劃的個(gè)股，持續成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　不過(guò)，在目前國內外經(jīng)濟環(huán)境持續惡化的情況下，產(chǎn)業(yè)的振興不是一朝一夕可以完成的，需要環(huán)境的配合、政策的細化和落實(shí)，因此，目前市場(chǎng)對政策的反應應當屬于信心層面的，甚至是概念性的。

　　向威達(長(cháng)城證券研究所所長(cháng))：近期中央出臺的十大產(chǎn)業(yè)振興規劃，確實(shí)兼顧了近期與長(cháng)期的需要。從短期看，這十大產(chǎn)業(yè)振興規劃應該能在一定程度上減輕全球經(jīng)濟危機對中國經(jīng)濟增長(cháng)的沖擊，增加投資與消費，阻止經(jīng)濟增長(cháng)速度回落。另一方面，這十大產(chǎn)業(yè)振興規劃對緩解高能耗高污染和產(chǎn)能過(guò)剩這些中國經(jīng)濟長(cháng)期積累的老問(wèn)題，促進(jìn)經(jīng)濟結構調整和技術(shù)升級，改善產(chǎn)業(yè)組織結構與經(jīng)濟秩序，改善經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量，也應該能產(chǎn)生積極而深遠的影響。但是，其作用需要一個(gè)過(guò)程，不可能立竿見(jiàn)影。

　　主持人：看來(lái)幾位專(zhuān)家對于振興政策的效果都持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。在政策頻出的背景下，是不是所有產(chǎn)業(yè)振興政策都意味著(zhù)存在投資機會(huì )呢？諸位談?wù)劚容^看好哪些行業(yè)呢？

　　向威達：目前市場(chǎng)對十大產(chǎn)業(yè)振興規劃的炒作有借題發(fā)揮的成分。因為這些規劃的落實(shí)實(shí)施還需要一段時(shí)間，而且也不是這些行業(yè)所有的上市公司都能從中受益，未來(lái)的股價(jià)很可能會(huì )逐步分化，建議投資者保持一份理性。

　　田榮華：產(chǎn)業(yè)振興能帶來(lái)一些機會(huì )，但機會(huì )有大有小。目前看好的行業(yè)包括新能源及節能環(huán)保行業(yè)，日益嚴重的資源壓力使新能源可能成為經(jīng)濟增長(cháng)的引擎，新能源行業(yè)的投資機會(huì )可能貫穿未來(lái)許多年，包括太陽(yáng)能、風(fēng)電、核電；受益于政府投資拉動(dòng)的行業(yè)，包括基建、機械、電力設備、通信設備等；經(jīng)濟復蘇和估值反彈中的先導性行業(yè)、周期性及高貝塔值行業(yè)，包括有色金屬、煤炭、地產(chǎn)、小型鋼鐵、金融服務(wù)等。

　　高利：產(chǎn)業(yè)政策對市場(chǎng)的影響是復雜的和多方面的。例如，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規劃政策對汽車(chē)行業(yè)的影響是直接的和可預測的，我們預計2009年汽車(chē)銷(xiāo)量有望達到1000萬(wàn)輛以上，汽車(chē)板塊明顯受益。而且，政策指明汽車(chē)產(chǎn)品結構調整以節能減排為主導，低排量汽車(chē)和新能源汽車(chē)成為重點(diǎn)支持的對象。相關(guān)受益公司為長(cháng)安汽車(chē)、一汽夏利、上海汽車(chē)、海馬股份，以及生產(chǎn)小排量發(fā)動(dòng)機的東安動(dòng)力等。

　　房地產(chǎn)業(yè)為何落選

　　主持人：之前熱議的房地產(chǎn)行業(yè)并沒(méi)有被列入國家十大產(chǎn)業(yè)振興規劃，各位對此感到意外嗎？接下來(lái)政府還有可能出臺扶持房地產(chǎn)的一些政策嗎？

　　高利：不意外。目前政府確實(shí)不宜出臺振興房地產(chǎn)行業(yè)的規劃，而應該采取有效措施來(lái)影響市場(chǎng)供求，避免造成抬高房?jì)r(jià)的后果。一方面，在目前的市場(chǎng)條件下，成交量低迷的主要原因在于過(guò)高的房?jì)r(jià)脫離了居民的實(shí)際購買(mǎi)力。另一方面，從政府之前出臺的措施來(lái)看，對房地產(chǎn)已經(jīng)出臺了很多扶持措施。比如：2008年10月財政部規定首次置業(yè)稅費減免、首付比例和利率優(yōu)惠、公積金貸款利率下調；2008年12月國務(wù)院辦公廳下發(fā)“關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)”，規定了加大保障性住房的建設力度、減免優(yōu)惠營(yíng)業(yè)稅和房產(chǎn)稅。這些措施表明政府對房?jì)r(jià)過(guò)高的擔心，因此政府也不太可能在此時(shí)的房?jì)r(jià)條件下出臺更多振興房地產(chǎn)行業(yè)的規劃。不過(guò)政府可以采取調整市場(chǎng)結構(比如取消90/70、加大中小戶(hù)型供給)、拓寬房地產(chǎn)投融資渠道、建立針對中低收入群體的金融支持體系等積極措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　田榮華：如果房地產(chǎn)的成交量不能有效放大，相信還會(huì )繼續出臺一系列刺激房地產(chǎn)的政策。預計房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì )與經(jīng)濟一起復蘇，在復蘇前，房?jì)r(jià)還會(huì )有所下跌，估計跌幅不大。

　　向威達：一方面，房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。但另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)又是一個(gè)買(mǎi)賣(mài)雙方嚴重不對稱(chēng)的市場(chǎng)，可以說(shuō)是一個(gè)典型的寡頭壟斷的市場(chǎng)，“房奴”一詞生動(dòng)形象地表達了消費者在這種市場(chǎng)結構與高房?jì)r(jià)面前的無(wú)奈。我認為，當務(wù)之急與其說(shuō)要出臺一個(gè)房地產(chǎn)業(yè)振興規劃，不如說(shuō)首先應該按照可持續發(fā)展與和諧社會(huì )的理念建立一個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)新秩序或者說(shuō)建立一個(gè)新的市場(chǎng)規則。

　　還有哪些利好值得期待？

　　主持人：在幾位看來(lái)，產(chǎn)業(yè)振興規劃之后，政府還會(huì )不會(huì )出臺其他一些政策扶持的利好呢？

　　高利：隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)振興規劃的推出，區域振興也將升溫。從過(guò)去看，政府多次以一個(gè)局部的經(jīng)濟總量，帶動(dòng)著(zhù)周邊一大片省份的經(jīng)濟發(fā)展。一段時(shí)期以來(lái)，無(wú)論是中央層面，還是地方層面，涉及區域經(jīng)濟的政策頻頻出臺,如備受關(guān)注的《促進(jìn)中部地區崛起規劃(初稿)》已正式上報國務(wù)院，等待最后審批。它們通過(guò)以點(diǎn)帶面的形式，與產(chǎn)業(yè)一起促進(jìn)經(jīng)濟穩定增長(cháng)。因此區域經(jīng)濟振興成為政府促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)新思路，這已經(jīng)有跡可尋。環(huán)渤海區、環(huán)北部灣、成渝經(jīng)濟區、中西部發(fā)展、服務(wù)業(yè)區域發(fā)展等區域經(jīng)濟圈等有望為股市帶來(lái)新的熱點(diǎn)。

　　田榮華：這個(gè)不好判斷。接下來(lái)產(chǎn)業(yè)振興政策可能會(huì )更加注重政策方面的細化落實(shí)。

　　向威達：對于目前的經(jīng)濟形勢和金融市場(chǎng)，政府還是可以大有作為的。一是貨幣政策無(wú)論是利率還是存款準備金率還有繼續下調的空間，二是經(jīng)過(guò)過(guò)去30年改革開(kāi)放和經(jīng)濟建設，無(wú)論是政府還是民間都積累了相當的實(shí)力，可以投資、需要投資的領(lǐng)域還很多，我國的財政赤字和國債余額占GDP的比例還很低，財政政策還有比較大的余地。短期看，這波反彈可能已經(jīng)結束，短線(xiàn)投資者最好是減倉控制風(fēng)險。但從長(cháng)期看，從戰略上看，投資者對中國經(jīng)濟與股市都應該有信心，可以充分利用2009年持續震蕩的機會(huì )充分挖掘那些未來(lái)看好的股票進(jìn)行戰略性建倉，一定會(huì )有比較好的長(cháng)期收益。

　　主持人：雖然振興規劃的暖風(fēng)頻出，但是本周的股市震蕩太劇烈了，讓不少投資者坐了一把“過(guò)山車(chē)”。有踏空的，也有被套牢的，許多人都感嘆之前定下的投資策略不太對了，幾位目前的投資策略和去年相比有何變化，對市場(chǎng)的看法是否也因行情發(fā)展而有所改變？

　　高利：我們在2008年年底所做的對2009年的市場(chǎng)判斷是震蕩走勢，建議做好布局。從目前的形勢看，這種大的判斷沒(méi)有改變。

　　向威達：到目前為止，我們對2009年市場(chǎng)的看法與2008年年底和2009年年初的看法沒(méi)有什么改變。我們強調2009年市場(chǎng)將呈現一個(gè)持續震蕩反復筑底的走勢。但是，從長(cháng)期看，一方面，由于2008年中國股市已經(jīng)先于國外股市持續暴跌。另一方面，考慮到股市對經(jīng)濟指標的提前量，2009年中國股市可能會(huì )為那些戰略投資者提供許多難得的投資機遇。

　　本周再吹政策暖風(fēng)，國務(wù)院通過(guò)了有色金屬和物流兩大行業(yè)的調整振興規劃，至此，十大產(chǎn)業(yè)振興規劃已經(jīng)全部亮相。這些振興規劃究竟能對提振經(jīng)濟產(chǎn)生多大的效果？能否為廣大投資者帶來(lái)交易性機會(huì )？房地產(chǎn)業(yè)該扶持嗎？還有哪些利好值得期待？本期北京圓桌特別邀請三位來(lái)自券商和私募的嘉賓就此展開(kāi)熱烈討論，其中平安證券研究所所長(cháng)高利和長(cháng)城證券研究所所長(cháng)向威達都從事證券研究多年，對上市公司治理結構及投資價(jià)值有著(zhù)深厚的理論研究基礎，曾多次榮獲基金金牛獎的深圳武當資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理田榮華，轉戰私募后掌管的多只信托基金在2008年大熊市均取得正收益。（主持人：錢(qián)杰 賀輝紅）