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　　銀河基金固定收益部總監索峰日前表示，后期債券市場(chǎng)的加息壓力已基本解除，法定準備金率繼續上調的空間不大，債市能否繼續醞釀一輪行情，主要取決于對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的解讀。股票市場(chǎng)上，5月份反彈仍會(huì )延續，但要注意及時(shí)調倉或減倉。

　　債市有上漲基礎

　　4月份，股票市場(chǎng)先抑后揚，滬深300指數上漲了4.4%；債券市場(chǎng)在通脹壓力將減輕的預期下也出現了微漲，上證國債指數上揚了0.07%。索峰認為，在通脹壓力居高不下、新股密集發(fā)行、股票市場(chǎng)回暖三個(gè)因素的作用下，債券市場(chǎng)終結了一季度以資金推動(dòng)性質(zhì)為主的反彈行情。與此同時(shí)，4月份股票市場(chǎng)曾一度進(jìn)入恐慌性下跌，由于政策面恢復信心的連續努力才取得了明顯效果，出現了較為強勁的反彈。目前滬深300指數成份股的動(dòng)態(tài)市盈率已回升到22倍，估值壓力再度進(jìn)入敏感區域。

　　一季度公布的經(jīng)濟數據顯示，宏觀(guān)經(jīng)濟減速跡象已經(jīng)非常明顯，企業(yè)盈利增速下降也已確定，二、三季度宏觀(guān)經(jīng)濟不利因素將更加明顯地顯示在經(jīng)濟數據中，債券市場(chǎng)存在繼續上漲的基本面支撐。而在股票市場(chǎng)上，投資者的短期信心源于政策面因素，但隨著(zhù)后期政策邊際效應的遞減，市場(chǎng)將可能再度轉向對宏觀(guān)經(jīng)濟中期方向的思考。此外，房產(chǎn)消費二季度旺季中的表現也對地產(chǎn)股和銀行股的走向至關(guān)重要，不僅僅因為這兩類(lèi)行業(yè)在市場(chǎng)中擁有較大的權重，也是判斷其他多個(gè)聯(lián)動(dòng)行業(yè)走向的重要線(xiàn)索。

　　三條投資策略

　　在未來(lái)如何應對市場(chǎng)變化的投資策略問(wèn)題上，索峰這樣認為：5月份債市機會(huì )可能在收益曲線(xiàn)的形變次序上�；鶞世�率上調風(fēng)險的解除，是3年以下的債券品種收益率向下定位的一個(gè)契機，之后再向中長(cháng)端傳遞。銀河收益基金將把部分短期品種轉換為3年期央票和國債，拉長(cháng)組合久期。股票市場(chǎng)上，5月份反彈仍會(huì )延續，但想象空間有限。本著(zhù)謹慎看多的觀(guān)點(diǎn)，在股票配置方面，銀河收益基金將進(jìn)一步淡化行業(yè)特征，采取自下而上方法持有和增持那些主業(yè)突出、受宏觀(guān)調控影響不大、成長(cháng)性和盈利能力確定的個(gè)股。

　　在當前市場(chǎng)的決策中，就是既要靜如磐石，在喧囂中守住寧靜；又要準備在市場(chǎng)發(fā)生驟變時(shí)出擊。從實(shí)戰的角度出發(fā)，索峰提出三條策略：一是要耐心握住優(yōu)質(zhì)股票，不要留戀小的波段；二是在自己的股票池預選好優(yōu)良品種，趁大盤(pán)回落時(shí)調倉換股；三是把握好行情的節奏，在股指上沖關(guān)鍵點(diǎn)位發(fā)出遇阻信號時(shí)，減輕部分倉位，如出現突然深幅回調，就堅決將自己瞄準的獵物盡收囊中。從行業(yè)角度看，消費行業(yè)在今年將會(huì )有不錯的效益，同時(shí)也可以積極參與到“節能減排”、“新能源”等主題投資中去。 (記者 徐國杰)