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　　今年以來(lái)油價(jià)飆升，通脹現象在全球呈現蔓延之勢，這不僅影響到人們的日常生活，對全球的投資市場(chǎng)都造成巨大的壓力。面對這樣一個(gè)通脹的市場(chǎng)環(huán)境，其中還有沒(méi)有值得投資的領(lǐng)域，還有哪些投資渠道呢？

　　上周六舉辦的北青財富課堂上，來(lái)自荷蘭銀行消費金融部的北京地區理財顧問(wèn)李元熙為讀者指點(diǎn)迷津，幫助大家進(jìn)一步了解目前通脹局面的成因，以及如何在低迷的市場(chǎng)中另辟蹊徑，成功投資。

　　第一課：通貨膨脹來(lái)自何方？

　　美國經(jīng)濟自從去年的次級貸危機爆發(fā)以來(lái)，一直處于零增長(cháng)甚至負增長(cháng)的狀態(tài)。為了刺激經(jīng)濟增長(cháng)，美聯(lián)儲進(jìn)行了一系列的降息政策。

　　與此同時(shí)，國際石油價(jià)格卻被投機炒家不斷抬高，美聯(lián)儲采取的降息政策和高企的石油價(jià)格相互作用，導致美國通貨膨脹率居高不下。

　　李元熙指出，目前在世界上許多國家實(shí)際上仍然采取與美元掛鉤的貨幣政策，當美國的信貸擴張時(shí)，會(huì )引發(fā)全球性信貸擴張的連鎖反應。

　　而從近期情況來(lái)看，美國的次級貸危機還有進(jìn)一步蔓延的趨勢。李元熙表示，美國兩家最大的房貸機構房地美和房貸美股價(jià)大幅下跌，這兩家公司的經(jīng)營(yíng)狀況可以說(shuō)是“搖搖欲墜”，甚至連美國政府都開(kāi)始籌劃如何挽救這兩家關(guān)聯(lián)重大的公司。但如果美國信貸危機進(jìn)一步擴大，中國經(jīng)濟也無(wú)法獨善其身。

　　第二課：信貸緊縮持續多久？

　　根據最新統計，全球信貸及相關(guān)資產(chǎn)損失可能達到5650億美元，而潛在的損失可能遠遠大于此。美國的一家研究機構更是指出，由于美國的信貸危機有可能會(huì )從房地產(chǎn)部門(mén)擴展到企業(yè)貸款以及商業(yè)貸款，將來(lái)這些金融機構貸款損失的總規模有可能達到1.6萬(wàn)億美元。

　　“這個(gè)數字意味著(zhù)什么？”李元熙說(shuō)，按照美國金融業(yè)的慣例，美國金融機構的放貸規模一般來(lái)說(shuō)是自有資本金的10倍。如果美國金融機構損失達到1.6萬(wàn)億美元，這其中有相當數量的資本金無(wú)法得到新的補充，那么美國的信貸市場(chǎng)信貸規模會(huì )驟然縮減，這就是所謂的信貸緊縮。

　　李元熙表示，我國的信貸規模已經(jīng)連續多年高速增長(cháng)，即使在目前宏觀(guān)調控的壓力下依然保持兩位數以上的增長(cháng)。而如果受到全球信貸緊縮的影響，資產(chǎn)價(jià)格可能持續受到壓力，企業(yè)資金也可能持續緊張。李元熙據此預測，國內的信貸緊縮政策短期內不會(huì )發(fā)生根本性變化，更大的可能性會(huì )體現在結構調整，會(huì )更多偏向資金困難的中小企業(yè)。

　　第三課：合理配置決定收益

　　當前市場(chǎng)情況下，國內投資市場(chǎng)很難保持穩定的收益，面對如此局面大部分投資者都感到無(wú)計可施。

　　李元熙表示，應對當前的低迷市場(chǎng)還是要以合理配置資產(chǎn)為首要任務(wù)，“資產(chǎn)配置是非常重要的，并不是說(shuō)目前已經(jīng)進(jìn)入熊市了，投資遭受損失了，才來(lái)做資產(chǎn)配置。因為很多時(shí)候根本無(wú)法判斷未來(lái)的市場(chǎng)�！�

　　從長(cháng)期來(lái)看，投資是否能獲得收益大部分取決于投資者是否做出了合理的資產(chǎn)配置。

　　“對于不同的人來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)配置沒(méi)有一個(gè)絕對的比例，大家可以根據自身情況的不同去調整�！崩钤�熙建議，國內的投資者大多數還是屬于平衡型的投資者，對于這類(lèi)投資者來(lái)說(shuō)，標準化的資產(chǎn)配置大概是什么樣的呢？

　　首先，股票以及股票型基金這類(lèi)投資不要超過(guò)可投資總額的35%，否則市場(chǎng)出現波動(dòng)時(shí)，風(fēng)險會(huì )難以控制；第二，固定收益類(lèi)投資產(chǎn)品所占比例應該在40%至50%之間，這是中國資本市場(chǎng)發(fā)展比較滯后的部分，投資者可以放眼全球市場(chǎng)；第三，房地產(chǎn)、黃金、石油等實(shí)物類(lèi)投資可以占到10%左右；其余的就是現金資產(chǎn)。

　　第四課：下跌市場(chǎng)也能獲利

　　李元熙進(jìn)一步告訴讀者，在很多時(shí)候不需要對市場(chǎng)的絕對走向做出判斷，你只需要掌握市場(chǎng)的相對走向，那么即使在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中，照樣還是能發(fā)現投資的機會(huì )。

　　以銀行推出的理財產(chǎn)品為例，如果產(chǎn)品設計合理，能夠把握住市場(chǎng)上不同資產(chǎn)的相對表現，在股票下跌中獲利也是有可能的。李元熙表示，當市場(chǎng)整體低迷時(shí)，運用較為成熟的金融工具，在市場(chǎng)中尋找價(jià)格扭曲的機會(huì )，買(mǎi)入表現可能相對較好的品種，賣(mài)出表現可能相對較差的品種，那么這兩個(gè)品種之間的差價(jià)就可能成為投資者的收益，而不需要對市場(chǎng)的走向做出判斷，這就是“市場(chǎng)中性策略”。在傳統投資市場(chǎng)可能受到信用緊縮的整體沖擊時(shí)，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)中性策略投資，并作為戰略資產(chǎn)配置的組成部分。

　　對于下一階段的投資選擇，除了市場(chǎng)中性策略的投資，李元熙建議投資者更多關(guān)注能源和新能源領(lǐng)域、還可以考慮銀行推出的抗通脹的相關(guān)理財產(chǎn)品。但首先，如果過(guò)去由于沒(méi)有做好資產(chǎn)配置而遭受損失，那么首先調整自己的投資組合才是最重要的。(車(chē)利俠)