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    漫畫(huà)：奧運行情結束還是蓄勢反彈? 中新社發(fā) 呂建設 攝

　　奧運行情爽約了嗎？

　　在8月8日之后的這段時(shí)間中，出現了與多數投資者想象相反的情況，股市沒(méi)有上漲，而是暴跌，甚至在8月的第三周，大盤(pán)最低探至2370點(diǎn)。股市究竟是怎么了？股指期貨什么時(shí)間能夠推出？大小非對股市的影響究竟有多大？帶者讀者的問(wèn)題，本期周末理財大講堂我們邀請到華龍證券研究中心的幾位理財師他們結合今年第三季度的投資策略，就廣大投資者提出的疑問(wèn)進(jìn)行了解答。同時(shí)，理財師們還建議投資者要保護好自己的資金安全，操作上輕倉，逢低分批適量買(mǎi)入，保持平和心態(tài)，耐心等待市場(chǎng)見(jiàn)底信號。

　　市場(chǎng)面臨估值國際化

　　對于解禁限售股減持的限制政策出臺，有效地平滑了限售股解禁的浪潮。但是，大小非問(wèn)題的負面影響依然不可小視，未來(lái)1年多的解禁量依然較大，目前A股最大的問(wèn)題依舊是大小非減持的問(wèn)題。在面對晚報讀者提出關(guān)于大小非的問(wèn)題時(shí)，華龍證券研究中心的理財師這樣表示。

　　華龍證券研究中心的理財師分析認為，由于當前階段信心指數、經(jīng)濟數據的下跌趨勢仍在延續，但估值優(yōu)勢更趨明顯，最新數據顯示，滬深300指數的PE已經(jīng)低于美國市場(chǎng)，而中國的經(jīng)濟增長(cháng)率卻遠遠高于美國，所以繼續下跌的動(dòng)力將逐步減弱。合理的靜態(tài)市盈率波動(dòng)區間應當在20-32倍之間，而合理的動(dòng)態(tài)市盈率應當在15-25倍之間，對應的合理上證指數應當在2300-3800點(diǎn)之間。

　　政策將會(huì )更加明確

　　奧運行情爽約了嗎？股指期貨究竟什么時(shí)間推出？面對廣大投資者最為關(guān)心的話(huà)題。華龍證券研究中心的理財師認為，許多投資者對奧運行情都充滿(mǎn)了期待，結果卻大失所望。究其原因就是許多投資者在市場(chǎng)連續下跌之后，期望中國百年奧運能給資本市場(chǎng)帶來(lái)一針強心劑，這又是投資者不成熟的表現。按照中國股市規律，每逢重大事件，股市基本上是大幅下跌的，而這次更不例外，更深層次的原因就是奧運行情沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的支撐因素，所以也就不會(huì )有什么所謂的奧運行情。

　　股指連續下跌之后，市場(chǎng)對于股指期貨又充滿(mǎn)了期待，股指期貨有時(shí)候會(huì )起到助漲助跌的作用，現在投資者的心理已經(jīng)非常脆弱了，心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，也就是說(shuō)市場(chǎng)的下跌幅度超出了眾多投資者的預期，承受能力遭受到了極大考驗，信心受挫是如此下跌的重要原因，突出表現在當前市場(chǎng)對信息采取負面解讀，對利空放大反應，對利好反應麻木，中小投資者因″奧運行情″落空而賣(mài)出股票。華龍證券研究中心的理財師表示，奧運期間，穩定壓倒一切，奧運后，宏觀(guān)調控政策從過(guò)去以壓制通貨膨脹為目標逐漸轉移向既考慮壓低通貨膨脹同時(shí)也要考慮經(jīng)濟增長(cháng)，奧運后，相關(guān)的政策面會(huì )更加明確。

　　A股市場(chǎng)目前投資策略

　　奧運后股改限售股解禁壓力逐步增大，供過(guò)于求狀態(tài)明顯，對符合全球經(jīng)濟可持續發(fā)展的新能源、新技術(shù)、新材料、消費升級等細分行業(yè)估值體系的重新界定，將是我國A股市場(chǎng)未來(lái)結構性深入演變的主旋律。1、行業(yè)投資策略

　　(1)產(chǎn)業(yè)轉向高端：金融服務(wù)(銀行保險)、傳媒、通信、醫藥、專(zhuān)用設備、電氣機械、軟件行業(yè)，可能成為轉型的先導；(2)政府政策導向，鼓勵發(fā)展節能減排和新能源產(chǎn)業(yè)：包括造紙、水泥、電力設備、基礎化工等；(3)出口拉動(dòng)為主轉向內需拉動(dòng)為主：零售、乳制品、啤酒等消費及水泥行業(yè)；(4)需求拉動(dòng)為主轉向成本推動(dòng)為主：如煤炭及央企加大整合力度的軍工、電網(wǎng)電力、石油石化等行業(yè)。2、操作策略

　　關(guān)注政策調整帶來(lái)預期、繼續通過(guò)抵御通脹風(fēng)險提高投資的抗風(fēng)險力；主題配置策略體現為：市場(chǎng)在沒(méi)有走出熊市的情況下，尋找短期能夠獲得估值溢價(jià)預期的投資策略。3、股票配置思路

　　其一，部分參與趨勢投資，超配受益油價(jià)上漲的能源服務(wù)和設備行業(yè)；其二，尋找進(jìn)入周期底部，存在價(jià)值底線(xiàn)的行業(yè)；其三，布局對能源和資源依賴(lài)度較低的抗周期行業(yè)。