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　　2008年北京奧運會(huì )無(wú)疑在奧林匹克歷史上留下了夢(mèng)幻一樣的篇章:如史詩(shī)般恢宏的開(kāi)幕式、“菲魚(yú)”的夢(mèng)八神話(huà)成真、世界記錄不斷被刷新、中國運動(dòng)員們給我們一個(gè)又一個(gè)驚喜……隨著(zhù)奧運圣火緩緩熄滅,當我們再度將視線(xiàn)回到日常生活中的時(shí)候,我們必須要面對一個(gè)現實(shí)的問(wèn)題:面臨動(dòng)蕩起伏的股市、樓市,面對著(zhù)越來(lái)越霧里看花的經(jīng)濟數據,后奧運時(shí)代,我們該如何理財?

　　“后奧運效應”影響有限

　　很多中國人有著(zhù)一個(gè)共同的看法,奧運會(huì )其實(shí)不單單是一個(gè)體育盛會(huì ),它應是中華民族騰飛的一個(gè)新的起點(diǎn)。借助奧運,將整個(gè)中國經(jīng)濟帶上上行的快車(chē)道,就像日本韓國曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的那樣,1964年?yáng)|京奧運會(huì ),使索尼、松下一批日本典型的民族品牌,為世界所熟知,從而開(kāi)始了日本大批的民族品牌以國內為根據地走向世界的新的起點(diǎn),給日本經(jīng)濟帶來(lái)了數十年的繁榮。

　　但是也有不成功的例子。盡管?chē)�際奧委會(huì )主席羅格稱(chēng)雅典奧運會(huì )給他的整體印象是“夢(mèng)幻般的、歷屆奧運會(huì )中最優(yōu)秀的”,但據歐盟最新修訂的統計數字顯示:2004年,希臘出現了嚴重的財政赤字,2005年,希臘的經(jīng)濟增長(cháng)下降到了九年來(lái)的最低點(diǎn)。

　　那對于中國而言呢?實(shí)際上目前國內的官方和大多數專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)認為奧運會(huì )對中國經(jīng)濟的影響有限,主要依據是奧運投資主要集中在北京地區,而北京的經(jīng)濟規模占全國經(jīng)濟總量有限,因此奧運對中國經(jīng)濟的整體影響不大。但奧運后的中國經(jīng)濟主要仍受宏觀(guān)政策和全球經(jīng)濟走勢的影響。

　　但在奧運期間,股市奧運行情的落空,是否意味著(zhù)奧運會(huì )后更不容樂(lè )觀(guān)呢?摩根大通亞洲區董事總經(jīng)理、大中華區首席經(jīng)濟師龔方雄因近期拋出“千億刺激經(jīng)濟方案論”而名聲大噪,他認為,投資者當前最關(guān)鍵的是要保持冷靜、理智,要理智地看待奧運、看待奧運和整體經(jīng)濟的關(guān)系以及對資本市場(chǎng)的影響。A股已從之前的高位下跌了接近60%,但是奧運會(huì )吸引了全球的目光,這對中國的消費、服務(wù)以及未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展都會(huì )起到一個(gè)良好的促進(jìn)作用,尤其是旅游業(yè)可能會(huì )有更大的發(fā)展�！皧W運是一個(gè)比較長(cháng)遠的正面事件,不必過(guò)分擔心奧運之后股市會(huì )下跌。要看奧運之后中國宏觀(guān)層面和微觀(guān)層面以及全球范圍內資本市場(chǎng)的環(huán)境,而不是奧運會(huì )是否閉幕�！�

　　投資周期進(jìn)入“現金為王”階段

　　換言之,后奧運時(shí)代的理財攻略還是要看國內外經(jīng)濟形勢和投資周期的變化來(lái)做抉擇。值得關(guān)注的是,包括美歐以及日本等主要經(jīng)濟體在通脹和次貸等因素影響下,經(jīng)濟都出現了衰退的跡象。而以中國為代表的新興市場(chǎng)都處于比較困難的一個(gè)階段。日前華人首富李嘉誠也公開(kāi)稱(chēng),對今明兩年的全球經(jīng)濟狀況表示擔憂(yōu)。在這種情況下,一方面股市還是在一種盤(pán)整的情況下運行,另一方面在巨幅調整后,具有吸引力的長(cháng)期投資機會(huì )可能會(huì )越來(lái)越多。

　　根據投資鐘理論,往往可以將資產(chǎn)價(jià)格周期分為6個(gè)階段:第一階段,只有債券市場(chǎng)處于牛市,股票表現比較差,部分行業(yè),如公用事業(yè)、金融、日常消費品可能開(kāi)始表現；第二階段,只有商品市場(chǎng)是熊市,債券的吸引力較第一階段開(kāi)始下降,股票資產(chǎn)開(kāi)始有良好表現；第三階段,每個(gè)市場(chǎng)都是牛市；第四階段,債券開(kāi)始下跌,而股票和商品保持牛市；第五階段,通貨膨脹壓力加大,只有商品市場(chǎng)是牛市；第六階段,需求下降,通脹回落,沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)處于牛市,現金為王。

　　針對國內目前的實(shí)際情況來(lái)看,一方面股市和樓市的價(jià)格持續下跌,另一方面以石油為主的大宗商品價(jià)格也開(kāi)始出現見(jiàn)頂跡象,CPI開(kāi)始逐步回落,同第六階段的情形相吻合。但大宗商品價(jià)格的回落其實(shí)反映出全球經(jīng)濟的衰退趨勢,由于市場(chǎng)需求的嚴重不足,決定著(zhù)經(jīng)濟弱勢仍將延續一段時(shí)間,這種情況下仍應采取防御為上的策略,但是鑒于不少股票的價(jià)格已經(jīng)出現了深幅調整,所以策略上也不可太消極,應該積極等待機會(huì )。

　　合理配置求穩為上

　　很多市場(chǎng)人士預計奧運會(huì )后政府會(huì )出臺一系列針對經(jīng)濟和股市的“維穩”政策,如果兌現無(wú)疑是好事,但也從側面反映出目前宏觀(guān)經(jīng)濟和股市面臨著(zhù)不少困難,所以投資者針對自己的收入水平和風(fēng)險承受力,合理對資產(chǎn)進(jìn)行配置,并針對經(jīng)濟形勢變化做出調整,才是奧運后理財的上策。

　　首先,在眾多投資品種中,債券市場(chǎng)首先迎來(lái)轉機的機會(huì )更大。因為,如果經(jīng)濟出現衰退的跡象,政府往往放松緊縮的貨幣政策,如甚至會(huì )為刺激經(jīng)濟降息或降低存款準備金率,利率下降將抬高債券的價(jià)格。另一方面,由于銀行間市場(chǎng)資金十分充裕,此時(shí),金融機構雖手持大量現金,但出于對經(jīng)濟擔憂(yōu)的考慮,并不愿意大規模放貸,也就只能把過(guò)多資金配置于債券,這也就造成債券牛市。例如經(jīng)濟相對疲軟的2005年,債券基金就是平均收益最好的基金品種。根據統計,所有債券基金2005年的平均回報達到6.7%,遠遠超過(guò)其他基金的平均收益水平。

　　股票方面,目前伴隨著(zhù)經(jīng)濟放緩跡象的,所有的上中下游企業(yè)利潤都先后出現明顯的下滑。但是與此相關(guān)的板塊都已經(jīng)深幅調整,目前A股估值已經(jīng)引入歷史低點(diǎn),但是在信心影響下,接下來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)入較長(cháng)的筑底階段,以低位震蕩形式迎接轉機。對于投資者而言,目前屬于播種期,建倉策略應該緩慢,避免追高。從投資品種來(lái)看,一方面可以關(guān)注隨著(zhù)國內通脹的緩解,政策層面會(huì )進(jìn)一步向保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)傾斜從中收益的行業(yè),如原有宏觀(guān)政策壓力消除后的行業(yè)(金融、地產(chǎn)),以及消費信心增強受益的消費服務(wù)行業(yè)(食品飲料、零售、旅游、信息服務(wù))；另一方面,尋找可能引導下一輪經(jīng)濟周期的主導板塊,如節能、新能源行業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、高科技等。

　　基金今年來(lái)讓很多投資者傷透了心,但是如果掌握好投資策略,基金依然是很好的理財工具,在股市在低位盤(pán)整的情況下,可以重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金。目前封閉式基金的倉位普遍不高,即使大盤(pán)再度暴跌,也有了很好的安全墊；二是封基的折價(jià)率處于年內最高區域,大盤(pán)基金的安全邊際較高；三是從公開(kāi)交易信息看,QFII買(mǎi)入封基的跡象也很明顯。目前,不少封基的內部收益率高達50%。有專(zhuān)家建議未來(lái)3年以定投的方式買(mǎi)入封基,有錢(qián)就買(mǎi)一點(diǎn),戰略布局2010年。3年之后相當多的封閉式基金距離到期日期越來(lái)越近,價(jià)格逐步向凈值靠攏,當然這需要投資者具有基本的信心、毅力和耐心。

　　除了股票、基金、國債等投資品,投資者也不妨多關(guān)注收藏和一些富有特色的銀行理財產(chǎn)品,在防御中尋求反擊的機會(huì )。(賈肖明)