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　　股市攻略:投資成長(cháng)性突出產(chǎn)品

　　攻略一:抓住成長(cháng)主線(xiàn)

　　華商基金研究部總經(jīng)理田明圣在受訪(fǎng)時(shí)表示,伴隨市場(chǎng)下跌整理,成長(cháng)性而不是單純的防御,將成為對抗經(jīng)濟及市場(chǎng)下滑的根本。因此,建議下一階段在風(fēng)格選擇上側重投資成長(cháng)性相對突出的產(chǎn)品。

　　他認為,雖然今年來(lái)因受到高油價(jià)、高糧價(jià)的消極影響,中國經(jīng)濟會(huì )減速。但從2008年第二季度GDP增長(cháng)率高達10.1%分析,估計今年中國的GDP增長(cháng)率還會(huì )維持在10%左右的水平。在未來(lái)相當長(cháng)的時(shí)間內,中國經(jīng)濟仍會(huì )繼續保持持續、穩定、高速的增長(cháng)。中國經(jīng)濟及上市公司業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)為成長(cháng)型投資奠定了堅實(shí)基礎,具有競爭優(yōu)勢、能夠在未來(lái)保持持續成長(cháng)的企業(yè)會(huì )從經(jīng)濟增長(cháng)中獲益更多、增長(cháng)更快。

　　不過(guò)他同時(shí)指出,快速成長(cháng)企業(yè)或在某些財務(wù)指標方面略有瑕疵,或在盈利模式方面短期存在市場(chǎng)分歧等,往往市場(chǎng)估值水平偏高、波動(dòng)性偏大。投資者應該從企業(yè)的外部環(huán)境、內在動(dòng)力和財務(wù)保障等多個(gè)層次進(jìn)行深入研究分析,精選具有持續成長(cháng)潛力的上市公司；同時(shí)結合采用多種估值方法對投資的股票進(jìn)行價(jià)值評估,選擇估值合理的股票。

　　攻略二:關(guān)注國企重組

　　國資委主任李榮融近日在出席國企改革發(fā)布會(huì )上明確表示,奧運會(huì )之后央企重組將由企業(yè)自愿組合轉向由國資委主動(dòng)推進(jìn)。對此東吳基金認為,這可以看作是對管理層再次吹出的穩定市場(chǎng)的暖風(fēng),尤其是對奧運后加快重組步伐的表態(tài)。此前管理層對央企整合的目標是到2010年央企數量控制在80-100家之間,但這一進(jìn)程在今年上半年明顯放緩。奧運后可能出現以政府為主導推動(dòng)的現象,力度可能超出市場(chǎng)預期。資產(chǎn)重組是否會(huì )因此成為后奧運時(shí)期的板塊熱點(diǎn),值得期待。

　　此外,上海本地股是個(gè)老題材,每在弱市的環(huán)境里都會(huì )受到追捧,不過(guò)今年除了有迪士尼這個(gè)新的催化劑外,上海年后大動(dòng)作的進(jìn)行國資整合或許表明在世博會(huì )前拖延日久的上海本地股重組將有實(shí)質(zhì)性和快于市場(chǎng)預期的進(jìn)展。截止目前,已經(jīng)有上柴股份、廣電電子、巴士股份、外高橋、浦發(fā)銀行、上實(shí)醫藥和上海醫藥等多家上市公司公布了國企資產(chǎn)重組計劃。

　　攻略三:把握超跌板塊反彈機會(huì )

　　很多前期基金扎堆的優(yōu)質(zhì)公司本輪調整中成為重災區,而房地產(chǎn)板塊的調整幅度最大,很多個(gè)股跌幅達到了70%甚至80%,但保利地產(chǎn)等個(gè)股在近期的反彈中總是扮演了先鋒軍的作用。

　　對此,天相投顧表示,地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調整已達大半年之久,前期一些房?jì)r(jià)漲幅過(guò)大的城市如深圳回調幅度甚至達到了30%-40%,近期萬(wàn)科、金地等一系列龍頭企業(yè)帶頭降價(jià)回籠資金表明房市調整將進(jìn)一步加劇。然而,自去年十月以來(lái),內地地產(chǎn)板塊跌幅大大高于同步大市,投資者對國家宏觀(guān)調控政策的過(guò)度恐慌引起的拋售已經(jīng)使得不少地產(chǎn)企業(yè)的投資價(jià)值漸漸顯現出來(lái)。房地產(chǎn)業(yè)長(cháng)期內仍然向好,一些龍頭企業(yè)逆勢低價(jià)拿地更為以后的發(fā)展孕育力量。天相投顧仍重申,大調整下地產(chǎn)板塊已經(jīng)具備了一定的投資價(jià)值,建議關(guān)注行業(yè)洗牌中整合能力強的龍頭企業(yè)、部分有壟斷優(yōu)勢的區域龍頭和主業(yè)為商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。

　　此外,央企重組有可能成為2008年下半年的主流投資主題之一,重組首先是從并關(guān)乎國家經(jīng)濟命脈的行業(yè)開(kāi)始,有券商人士預計有可能是從房地產(chǎn)行業(yè)起步。經(jīng)過(guò)一系列整合,國資委將央企近千億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)集中在幾個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的大集團公司之內。目前央企期下的主要房地產(chǎn)企業(yè)包括招商地產(chǎn)、華僑城A、保利地產(chǎn)、中糧地產(chǎn)、中航地產(chǎn)等,上述企業(yè)有望成為未來(lái)整合的中堅力量,可適當關(guān)注。

　　攻略四:農業(yè)股或成近期熱點(diǎn)

　　摩根大通亞洲區董事總經(jīng)理、大中華區首席經(jīng)濟師龔方雄認為,從中國經(jīng)濟的長(cháng)遠發(fā)展來(lái)講,可以抓住兩個(gè)脈絡(luò ):一個(gè)是消費,一個(gè)是服務(wù)。中國目前的消費率太低,消費率占整個(gè)GDP的比重連40%都不到,服務(wù)業(yè)占GDP的比重也只有38%,而服務(wù)業(yè)占整體GDP的比重應該是可以大幅提升的,因為現在面臨的增長(cháng)瓶頸就是資源價(jià)格的大幅上升、能源價(jià)格的大幅上升,但中國經(jīng)濟增長(cháng)在消費、服務(wù)方面的發(fā)展潛力還遠遠沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。他建議可以關(guān)注一些跟消費、服務(wù)業(yè)有關(guān)的長(cháng)遠的行業(yè),比如酒業(yè)、旅游業(yè)、農業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　他表示,奧運會(huì )后市場(chǎng)不會(huì )缺乏值得關(guān)注的熱點(diǎn),因為在10月份馬上就要召開(kāi)一次中央經(jīng)濟工作會(huì )議,專(zhuān)注于農業(yè),專(zhuān)注于“三農”問(wèn)題的解決。我們去年、今年之所以面臨通脹的問(wèn)題,很大原因是農產(chǎn)品通脹造成的,所以農業(yè)產(chǎn)業(yè)化是很重要的課題,那些受到農業(yè)產(chǎn)業(yè)化刺激的消費,如化肥、鉀肥等,應該都有很多的機會(huì )。

　　基金投資:控制風(fēng)險穩健投資

　　近期A(yíng)股市場(chǎng)的運行情況表明,在基本面沒(méi)有明顯改善的情況下A股市場(chǎng)的震蕩特征仍在繼續。因此,基金投資專(zhuān)家們建議在后奧運時(shí)期,控制風(fēng)險、穩健投資仍然是采取的主要策略。其中,穩健型投資者可適當增持債券型基金以規避風(fēng)險,長(cháng)期歷史業(yè)績(jì)穩定優(yōu)秀的偏股票型基金也是一個(gè)較好的選擇。另外,近期封閉式基金走勢強于基礎市場(chǎng),同時(shí)其折價(jià)率也有所回落,但部分長(cháng)剩余期限的封基折價(jià)率仍在30%以上。在震蕩市場(chǎng)中,較高折價(jià)的封閉式基金仍有一定的吸引力。

　　債券型基金可適當增持

　　中投證券分析師張宇表示,從國債收益率看,由于近兩周?chē)�際大宗商品價(jià)格繼續回落,通脹壓力比之前有明顯減輕,全球通脹壓力的減輕使得債券收益率增加。另外,中國10年期國債收益率最近1個(gè)月基本維持穩定,最近1個(gè)月內美國的10年期國債收益率與香港的10年期政府債券收益率都處于下降通道當中,說(shuō)明通脹預期有所緩解,并因此提升債券的吸引力。

　　而從近期的凈值表現看,債券型基金的穩健型越來(lái)越突出。據統計,上周股票型基金凈值平均下跌0.55%,混合型基金凈值平均下跌0.75%,而50只純債券型和偏債型基金全部上漲,總體平均上漲0.25%。在債券型基金中,如果剔除2008年成立的新債券基金,截至8月19日,今年以來(lái)債券型基金的加權平均收益率為-1.5%,其中,表現最好的是國泰金龍債券、鵬華普天債券、融通債券、易方達穩健收益和大成債券。國泰金龍債券的收益率為3.27%,今年在同類(lèi)基金中排名第一。從債券類(lèi)型看,打新型和純債型基金今年以來(lái)的表現居前。

　　國金證券基金研究總監張劍輝表示,在經(jīng)濟基本面沒(méi)有明顯改善的情況下,A股市場(chǎng)的震蕩特征仍在繼續。因此,控制風(fēng)險、穩健投資仍然是當前的主要策略,穩健型投資者可適當增持債券型基金以規避風(fēng)險,張宇建議投資者可以關(guān)注國泰金龍債券、鵬華普天債券、融通債券、博時(shí)穩定價(jià)值債券,以及久期控制較短的嘉實(shí)超短債等。

　　積極型投資者可建倉股基

　　根據中投證券的市場(chǎng)估值周報,截至今年8月15日,從全球靜態(tài)PE比較,我國A股滬深300指數靜態(tài)PE為17.7倍,已經(jīng)接近歷史底部水平14.43倍；上證綜指靜態(tài)PE為18.9倍,也已經(jīng)在靠近歷史底部16.5倍。從全球靜態(tài)PE比較來(lái)看,滬深300的PE水平已經(jīng)與全球主要股權指數的PE水平十分接近。8月份以來(lái),A股市場(chǎng)估值水平快速回落,投資價(jià)值有所顯現。雖然股市中短期走勢依然不明,取決于資源商品價(jià)格、勞動(dòng)力成本、匯率水平等經(jīng)濟變量對上市公司盈利能力的較為復雜的綜合影響,但是從中長(cháng)期來(lái)看,股票型基金的吸引力在不斷加強。

　　張劍輝指出,穩健型投資者在適當增持債券型基金以規避風(fēng)險的同時(shí),長(cháng)期歷史業(yè)績(jì)穩定優(yōu)秀的偏股票型基金也是一個(gè)較好的選擇。

　　張宇也建議,積極型投資者可以適當關(guān)注指數型基金以及歷史業(yè)績(jì)表現良好的股票型基金。他分析指出,分析今年一二季度連續表現較好的股票基金,包括銀華道瓊斯88精選、富國天益價(jià)值、國投瑞銀核心企業(yè)、招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)、華寶興業(yè)行業(yè)精選、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、華寶興業(yè)多策略增長(cháng)、招商安泰股票、中銀持續增長(cháng)等；混合型基金包括嘉實(shí)穩健、嘉實(shí)主題精選、嘉實(shí)成長(cháng)收益、國投瑞銀景氣行業(yè)、長(cháng)城久恒、興業(yè)可轉債、易方達平穩增長(cháng)、寶盈鴻利收益等。

　　但他同時(shí)提示,鑒于今年以來(lái)基金市場(chǎng)呈現較高風(fēng)險特征,投資者首先要對不同類(lèi)型基金的風(fēng)險收益特征有所了解,然后根據自身的風(fēng)險承受能力選擇配置。對中等風(fēng)險的基金類(lèi)型要更多關(guān)注,例如嘉實(shí)穩健、長(cháng)城久恒、易方達平穩增長(cháng)、興業(yè)可轉債、國投瑞銀景氣行業(yè)、華安寶利配置等混合型基金。

　　高折價(jià)封基依然有吸引力

　　上周封閉式基金呈現強勢上漲,32只封閉式基金中.有10只封閉式基金的漲幅在5%以上,表現最好的是金泰、裕陽(yáng)、景福和裕隆,分別上漲6.29%、6.07%、5.92%和5.54%；基金科翔和基金漢鼎分別下跌0.54%、1.31%�？傮w來(lái)看,前期長(cháng)剩余期限封閉式基金的高折價(jià)是此次上漲的一個(gè)重要因素,而即將到期的科翔、漢鼎由于折價(jià)較低,隨著(zhù)大盤(pán)同步下跌。

　　對此,張劍輝認為,雖然封基折價(jià)率有所回落,但部分長(cháng)剩余期限的封基折價(jià)率仍在30%以上。在震蕩市場(chǎng)中,較高折價(jià)的封閉式基金仍有一定的吸引力,建議投資者繼續關(guān)注普惠、科瑞、漢興、通乾等高折價(jià)、年度潛在分紅比例相對價(jià)高的基金。

　　收藏策略:奧運行情淡出,提早布局明年熱點(diǎn)

　　隨著(zhù)北京奧運會(huì )的勝利閉幕,收藏市場(chǎng)火熱的“奧運行情”也將告一段落,前期入市的藏家最為關(guān)注手中投資的藏品未來(lái)價(jià)值幾何,而對市場(chǎng)躍躍欲試的“新人”也在討論接下來(lái)的熱點(diǎn)又在何方?不過(guò),在下半年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢將步入調整周期的預判下,業(yè)界人士認為,流入收藏市場(chǎng)的資金已開(kāi)始顯現流出跡象,藏市將伴隨絢爛一時(shí)的“奧運行情”收尾而歸于平淡,較好的應對策略是針對來(lái)年熱點(diǎn)題材盡早布局。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟變臉

　　市場(chǎng)理性回落

　　在百年難遇的奧運題材刺激下,掘金奧運也成為貫穿2008年至今的藏市主題詞,奧運三大主打紀念產(chǎn)品——奧運紀念鈔、紀念幣和紀念郵品——均取得了不俗的市場(chǎng)業(yè)績(jì)。來(lái)自廣州順郵坊郵幣卡市場(chǎng)的數據顯示,央行發(fā)行的奧運紀念鈔在奧運期間一直是收藏市場(chǎng)上人氣最多、成交最旺的品種,最高峰時(shí)市價(jià)超過(guò)1000元,為面值的100多倍；從2006年起連續我國發(fā)行的3組奧運紀念金銀幣也是藏家眼中的寵兒,前兩組市場(chǎng)價(jià)一度突破2萬(wàn)元,而今年3月第3組紀念幣未上市前“市場(chǎng)價(jià)”也已上漲15%；此外,即便是市場(chǎng)供應偏多的奧運郵資票品也頗受追捧,整體市價(jià)較發(fā)行時(shí)已翻了一番。

　　一位在順郵坊經(jīng)營(yíng)多年的商家向記者表示,雖然在奧運期間上述紀念品都有不同幅度的價(jià)位調整,但這些藏品相對于上市發(fā)行之初的價(jià)格已是驚人,只要入市時(shí)機恰當,可以較為輕松地取得幾倍甚至十幾倍的收益。

　　然而,這樣的好日子恐怕年內難以再現。上述商家表示,每一個(gè)熱點(diǎn)題材的背后幾乎都包含了市場(chǎng)炒作的因素,在暴利的預期下,投機資金瘋狂涌入,但過(guò)了特定題材的時(shí)段后,這些資金又猶如退潮般撤離,“現在就是這種情況,奧運會(huì )閉幕,資金流出,收藏市場(chǎng)下跌�！�

　　“這話(huà)只說(shuō)對了一半�！贬槍ι碳业呐袛�,廣州西關(guān)古玩商會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)、收藏家鄭朝暉表示,如果整體經(jīng)濟環(huán)境走壞,那么收藏市場(chǎng)的日子也不好過(guò)。他認為,進(jìn)入2008年以來(lái),全球經(jīng)濟形勢出現了較為明顯的衰退跡象,“排除奧運的‘題材效應’和行情慣性,收藏市場(chǎng)年初便已開(kāi)始漸趨平靜,在經(jīng)濟不振的前提下,人們并沒(méi)有太多閑錢(qián)拿出來(lái)做收藏投資�！�

　　這在被認為是收藏投資“風(fēng)向標”的年初各大拍賣(mài)行的“春拍”活動(dòng)中已有體現,經(jīng)過(guò)“春拍”后有業(yè)內人士表示,進(jìn)入2008年,全球整體經(jīng)濟形勢走低,流入收藏市場(chǎng)的資金開(kāi)始顯現流出跡象,拍賣(mài)會(huì )上出現了近年少見(jiàn)的參與客戶(hù)人數減少,成交率降低等現象,“總的估計2008年市場(chǎng)表現將有所下滑,不會(huì )超過(guò)去年的業(yè)績(jì)�！薄�

　　鄭朝暉對此表示贊同,他認為收藏市場(chǎng)上很大一部分資金來(lái)自私人老板的民間收藏,宏觀(guān)經(jīng)濟面景氣度下降的形勢下,一方面是資金收縮,一方面是收藏人群減少,投資收藏熱漸漸退溫,市場(chǎng)需求出現萎縮�！�

　　“現在藏家投入商業(yè)渠道生產(chǎn)自救的多,有閑心和閑錢(qián)的少,市場(chǎng)趨向回落也是正常。這正好應了‘絢爛過(guò)后歸于平淡’這句話(huà),前兩年奧運的預熱和宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的景氣帶來(lái)了收藏市場(chǎng)的興旺,在題材行情過(guò)去和宏觀(guān)經(jīng)濟周期性越來(lái)越明顯的情況下,奧運后市場(chǎng)回調也是應當�！�

　　未雨綢繆

　　提早關(guān)注來(lái)年熱點(diǎn)

　　從收藏市場(chǎng)的一般趨勢來(lái)看,下半年是投資旺季。鄭朝暉表示,其一,上半年經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的投入在下半年開(kāi)始進(jìn)入收益期,資金回籠之后藏家有資本進(jìn)行收藏投資；其二,下半年天氣涼爽,適宜進(jìn)行收藏活動(dòng),以廣東為例,嶺南天氣炎熱,春夏兩季少有從北方地區南下而來(lái)的收藏者在廣州參與市場(chǎng)交易,但每年秋季過(guò)后,天氣轉涼,北方來(lái)客也日益增多；其三,下半年節日較多且集中,不少收藏活動(dòng)借此契機形成“禮品收藏”的現象。

　　“今年市場(chǎng)不可能如同往年這么熱鬧�！编嵆瘯熣J為,在宏觀(guān)經(jīng)濟調整的刺激下,具備實(shí)力的收藏者人數減少,資本也降低；同時(shí)年內收藏高峰在奧運題材中已經(jīng)提前出現,過(guò)后市場(chǎng)疲軟開(kāi)始顯露,“以往不同特色的禮品收藏都被奧運紀念品作為禮品取代�！�

　　在這種情況下該如何進(jìn)行收藏投資呢?鄭朝暉建議,對于奧運后的收藏而言,如果是單純收藏,則無(wú)所謂時(shí)間節點(diǎn)的選擇,較少人參與,較少資金注入反而給藏家一個(gè)逢低抄底的機會(huì ),前一階段被捧高的熱門(mén)藏品可能下調價(jià)位,這個(gè)時(shí)候無(wú)論是作為投資還是收藏都很不錯；另一個(gè)方面,如果是作為愛(ài)好的收藏,看中的則是藏品中包含的歷史文化屬性,好的東西不要介意一時(shí)底部的高低,如果有閑錢(qián),買(mǎi)入就好�！翱梢圆辉诤鮾r(jià)錢(qián)�！�

　　但他同時(shí)提醒,如果是進(jìn)行投資炒作,則需分長(cháng)期和短期考慮；做短線(xiàn)投資,建議先保持觀(guān)望態(tài)度,“市場(chǎng)的資金流出,人氣聚攏也需要一段時(shí)間�！�

　　對于長(cháng)線(xiàn)投資而言,則應該提早關(guān)注來(lái)年熱點(diǎn),把握市場(chǎng)先機�！熬鸵酝�的經(jīng)驗來(lái)看,發(fā)掘題材、提早介入市場(chǎng)是收藏投資的訣竅之一,在市場(chǎng)上,題材都是提前啟動(dòng)炒作的,機會(huì )也包含在其中”。

　　諸如奧運,實(shí)際上從2001年我國申奧成功開(kāi)始,國家幾乎每年都會(huì )相應地發(fā)行不同類(lèi)型的紀念品,如果有心收藏,7年積累下來(lái),很容易形成一個(gè)系列的品種,隨著(zhù)2007年初啟動(dòng)的奧運藏品價(jià)格飆升行情,在發(fā)行之初便投身市場(chǎng)的藏家收益均可以達到翻倍上漲。

　　實(shí)際上,嗅覺(jué)敏銳的商家已經(jīng)開(kāi)始著(zhù)手發(fā)掘題材的行動(dòng)了。在順郵坊,不少郵商正在為即將到來(lái)的建國60周年大慶和澳門(mén)回歸祖國十周年紀念做市場(chǎng)準備,潮洋郵社何敬潮向記者表示,他正在搜集此前新中國國慶發(fā)行的紀念郵品和社會(huì )主義建設成就展示郵品,同時(shí)也透過(guò)不同渠道購進(jìn)港澳回歸系列的紀念票品,“現在是一個(gè)絕好的時(shí)機,等到明年再進(jìn)入市場(chǎng)就已經(jīng)晚別人一步了”。(記者賈肖明 楊小亮)