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　　以原油為代表的全球商品市場(chǎng)牛市風(fēng)光不再，快速下跌成為近期行情主基調。這種情形讓掛鉤商品類(lèi)的理財產(chǎn)品風(fēng)險再次驟然出現

　　商品危市下如何投資掛鉤理財產(chǎn)品

　  今年上半年，全球商品價(jià)格瘋漲，很多商業(yè)銀行爭相推出各類(lèi)掛鉤石油、農產(chǎn)品、黃金等的理財產(chǎn)品。全球商品市場(chǎng)的大牛市，讓這些銀行理財產(chǎn)品獲得較高的收益，受到投資者的推崇。

　　據不完全統計，目前仍處于運作期且與石油、黃金等商品相關(guān)的理財產(chǎn)品大約30款，主要包括三種產(chǎn)品類(lèi)型：通過(guò)境外共同基金直接投資能源類(lèi)股票、與商品期貨價(jià)格掛鉤以及掛鉤于相關(guān)商品指數。

　　其中，第一類(lèi)型的產(chǎn)品主要以外資銀行推出的QDII為主；掛鉤商品指數的產(chǎn)品由于指數覆蓋面較廣，單一價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險相應較低；而掛鉤商品價(jià)格或期價(jià)的產(chǎn)品，一般只有在產(chǎn)品價(jià)格上漲中才能獲利，風(fēng)險相對較大。

　　掛鉤商品市場(chǎng)類(lèi)風(fēng)險猛增

　　近期全球商品市場(chǎng)價(jià)格的急挫，讓相關(guān)銀行理財產(chǎn)品的收益前景受到考驗，這類(lèi)理財產(chǎn)品的風(fēng)險開(kāi)始顯現。

　　北京銀聯(lián)信和開(kāi)富網(wǎng)日前發(fā)布研究報告指出，大宗商品價(jià)格的急跌，讓此前以高收益吸引了眾多投資者的相關(guān)理財產(chǎn)品面臨考驗。如果商品牛市終結，很多還未到期的相關(guān)掛鉤理財產(chǎn)品可能會(huì )出現零收益甚至負收益。大宗商品期貨整體走軟。與商品期貨、商品指數以及能源類(lèi)股票等掛鉤的銀行理財產(chǎn)品也遭遇巨大考驗。那些在今年上半年尤其是5月份以后推出的產(chǎn)品，其收益將會(huì )受到明顯影響。

　　銀聯(lián)信總經(jīng)理符文忠告訴記者，如果商品牛市真的終結，此類(lèi)產(chǎn)品的最終收益可能會(huì )很不理想。

　　目前，國內銀行中發(fā)行結構性產(chǎn)品比較多的有交通銀行、光大銀行、民生銀行、農業(yè)銀行等。從各行網(wǎng)站公布的理財產(chǎn)品收益率或產(chǎn)品表現值來(lái)看，情況不容樂(lè )觀(guān)，一些產(chǎn)品虧損額從1%到17%不等。

　　投資期限3-6月為好

　　雖然上半年商品市場(chǎng)牛氣沖天，但隨著(zhù)近來(lái)大宗商品價(jià)格遭遇急跌，下半年商品市場(chǎng)的走勢變得撲朔迷離。業(yè)內人士表示，當前受全球經(jīng)濟降溫以及美元反彈等因素影響，國際大宗商品期貨市場(chǎng)正面臨考驗，市場(chǎng)由牛市轉為熊市的征兆越來(lái)越明顯。

　　目前，掛鉤商品價(jià)格的理財產(chǎn)品有些投資年限較長(cháng)，一般在半年以上，且不能提前贖回。隨著(zhù)大宗商品價(jià)格的回落，下半年此類(lèi)掛鉤產(chǎn)品風(fēng)險大增，尤其是那些投資年限較長(cháng)的產(chǎn)品，流動(dòng)性弱更會(huì )凸顯風(fēng)險。

　　業(yè)內人士分析，未來(lái)一年左右的時(shí)間全球金融市場(chǎng)會(huì )出現較大的動(dòng)蕩，這個(gè)時(shí)候方向很難把握，因此掌握流動(dòng)性是最重要的。盡管短期看商品牛市還能維持一段時(shí)間，但投資者投資這類(lèi)產(chǎn)品應以3個(gè)月至6個(gè)月為好。

　　及時(shí)了解產(chǎn)品掛鉤結構

　　一般來(lái)說(shuō)，掛鉤大宗商品價(jià)格類(lèi)的理財產(chǎn)品很多設計比較復雜，屬于風(fēng)險相對較高的產(chǎn)品，其中，提供保本承諾的產(chǎn)品風(fēng)險相對較小。

　　因此，符文忠建議，投資者在選擇掛鉤商品市場(chǎng)的理財產(chǎn)品時(shí)，一定要對掛鉤標的有所了解，對其價(jià)格走勢要有自己的判斷：

　　首先，要看清楚與商品市場(chǎng)有關(guān)的理財產(chǎn)品的掛鉤或投資對象。在目前的幾類(lèi)相關(guān)的理財產(chǎn)品中，掛鉤商品價(jià)格指數的，由于指數涵蓋范圍較廣，受單一品種大幅波動(dòng)的影響相對較小，風(fēng)險得到一定分散，而直接掛鉤一種商品價(jià)格的，一般情況下只有產(chǎn)品價(jià)格上漲才能從中獲益。因此，如果從分散投資的角度來(lái)考慮，商品指數涵蓋的面更廣，可以規避一類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)對理財產(chǎn)品造成的影響，風(fēng)險稍低。

　　其次，要看相關(guān)理財產(chǎn)品推出的時(shí)點(diǎn)與期限。對于那些產(chǎn)品期限相對較長(cháng)，掛鉤農產(chǎn)品、貴金屬等的理財產(chǎn)品，面臨的變數就比較大，而如果發(fā)行時(shí)機又是在相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格處于高位時(shí)，則要承擔的風(fēng)險可能增加。如去年下半年某銀行曾推出掛鉤農產(chǎn)品的結構性理財產(chǎn)品，收益相當不錯，但半年之后，另一家銀行推出相同的理財產(chǎn)品，其收益則處于微利狀態(tài)，原因就在于進(jìn)入時(shí)點(diǎn)的不同。

　　此外，掛鉤商品市場(chǎng)的理財產(chǎn)品中，投資者還要看清楚收益設計結構，這也是結構型理財產(chǎn)品的一大重要要素。理財產(chǎn)品收益的計算方式和條件不同，帶來(lái)的收益則可能大相徑庭。比如，近期某銀行的一款掛鉤黃金走勢的理財產(chǎn)品，由于是“看空”國際現貨黃金，因此在黃金價(jià)格大幅下跌的同時(shí)，其在兩個(gè)月內分別實(shí)現11%和5%的年化收益率。這與那些“看多”大宗商品價(jià)格的理財產(chǎn)品收益不斷萎縮形成鮮明對比。

　　實(shí)際上，投資者只要認真關(guān)注產(chǎn)品的投資方向、流動(dòng)性以及掛鉤標的的預期，仔細分析所掛鉤市場(chǎng)的表現，掛鉤方向與區間是否與目前市場(chǎng)預期相符、是否有實(shí)現的可能性等，商品危市下并非沒(méi)有投資機會(huì )。 (記者傅春榮)