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　　去年末，投資者對基金賬戶(hù)上超過(guò)100%的收益率總是“視而不見(jiàn)”，期盼著(zhù)今年更高的獲利。誰(shuí)想市場(chǎng)劇變，今年前三季度只有少數基金維持去年較穩定的排名，而投資的信心危機在全球的金融風(fēng)暴中持續蔓延，基金投資似乎已經(jīng)失去了吸引力。但實(shí)際上從長(cháng)期投資戰略意義來(lái)看，目前正是投資基金的好時(shí)機，但買(mǎi)什么基金、怎么買(mǎi)基金都要講究策略。

　　選基之道

　　三類(lèi)基金業(yè)績(jì)成長(cháng)有機會(huì )

　　雙率下調有利于穩定股票市場(chǎng)，指數型基金、債券型基金和封閉式基金都有業(yè)績(jì)成長(cháng)的機會(huì )，投資者可謹慎關(guān)注。

　　指數基金分享股市成長(cháng)

　　渤海證券研究所副所長(cháng)謝富華認為，作為與市場(chǎng)同步成長(cháng)的基金品種，指數型基金以擬合目標指數為原則，是一種分享股市成長(cháng)的便捷途徑。謝富華說(shuō)，在市場(chǎng)反彈過(guò)程中，指數型基金的收益率最高，可以被投資者謹慎關(guān)注。但專(zhuān)家同時(shí)提醒，指數型基金由于與市場(chǎng)關(guān)系密切，大盤(pán)下跌也會(huì )帶來(lái)較大的損失，投資者需警惕風(fēng)險。

　　指數型基金基本復制指數進(jìn)行被動(dòng)性操作，具有持續平穩的高倉位運作特點(diǎn)，其中增強型指數基金除了跟蹤指數還有部分主動(dòng)操作。市場(chǎng)在階段性底部指數型基金可以較為充分地享受中長(cháng)期收益。長(cháng)期的高倉位對于短線(xiàn)投機客來(lái)說(shuō)可以獲取較高的收益，同時(shí)也意味著(zhù)要承受同樣大的風(fēng)險。但是，對于我們需要的目標投資者，本著(zhù)價(jià)值投資、長(cháng)期投資理念的基金投資者來(lái)說(shuō)，指數型基金卻是高收益、低風(fēng)險的上佳投資品種。長(cháng)期看好中國宏觀(guān)經(jīng)濟，“底部區域”抱著(zhù)指數型基金將是分享中國經(jīng)濟增長(cháng)最佳的投資方式之一。

　　長(cháng)城證券基金分析師閻紅表示，指數型基金的股票配置比重在95%以上，在股票市場(chǎng)階段性反彈來(lái)臨時(shí)，能夠更充分地享受股票市場(chǎng)反彈收益。她預測四季度會(huì )出現階段性的反彈機會(huì )，在目前藍籌整體估值水平較為合理的情況下，反彈初期投資者可以階段性關(guān)注對于大盤(pán)藍籌有較好代表性的上證50指數型基金：華夏上證50ETF，紅利指數型基金：友邦華泰紅利ETF；當市場(chǎng)出現普漲時(shí)，可關(guān)注上證180指數型基金：華安上證180ETF，滬深300指數基金：嘉實(shí)滬深300；深證100指數基金：易方達深證100ETF；當上證指數滯漲時(shí)，可適當關(guān)注中小板指數基金：華夏中小板ETF。

　　保本、債券基金低風(fēng)險投資

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，在一般預期下，股市的周期轉折不會(huì )短時(shí)間發(fā)生，現在應優(yōu)先考慮長(cháng)周期內的避險需求，即保本基金、債券基金一類(lèi)。在投資范圍有限的各類(lèi)基金中，債券類(lèi)基金包括以固定收益類(lèi)證券為主要投資對象的債券型基金、保本基金、貨幣基金成為避險的唯一去處。

　　“降息將提升固定利率債券的相對收益，對債券市場(chǎng)是個(gè)利好，債券型基金也從中獲益�！敝x富華說(shuō)。在股票型基金長(cháng)期占據市場(chǎng)主要份額的情況下，配置一定比例的債券型基金可達到降低投資風(fēng)險的作用。

　　招商基金的理財專(zhuān)家表示，債券型基金的投資管理相對穩健，長(cháng)期堅持一般都能取得較好的投資收益，可以滿(mǎn)足老年人對于財富保值與升值的需求。此外，其良好的流動(dòng)性也能滿(mǎn)足老年人需要應對各種突發(fā)情況的要求。

　　據專(zhuān)業(yè)人士分析，債券基金之所以能夠滿(mǎn)足老年投資者的需求，主要是因其具有以下優(yōu)點(diǎn)：首先是相對“穩健”。招商基金的投資專(zhuān)家表示，債券基金主要投資于債券等固定收益類(lèi)產(chǎn)品，低風(fēng)險的配置保障了產(chǎn)品的風(fēng)險相對較低，有利于中老年等穩健型的投資者持有以實(shí)現資產(chǎn)的保值增值，對追求穩定收入的老年投資者具有較強的吸引力。

　　牛市中一度難入投資者法眼的保本基金，在全球經(jīng)歷了金融海嘯，A股投資者感受了市場(chǎng)深幅調整之后,由于本金有保障而變成香餑餑，成為投資者首選的“安心基金”。但面對風(fēng)云變幻的國內外金融形勢，保本基金是否能夠擔負其投資者的重托？在投資者的資金配置中，保本基金又應該扮演什么樣的角色呢？

　　“目前的投資者應本著(zhù)‘保本第一’的原則來(lái)投資基金”。德圣基金研究中心江賽春表示,在目前市場(chǎng)環(huán)境下，對于害怕入市即被套，又對未來(lái)股市回升抱有期望的投資者，保本基金是一個(gè)不錯的投資選擇。

　　由于保本基金在設計過(guò)程中，需要一定的擔保人對產(chǎn)品提供一定的擔保，而目前國內有能力為大規模保本基金提供擔保的機構還比較有限，保本基金是目前市場(chǎng)環(huán)境下基金產(chǎn)品里的“稀缺資源”，投資者參與的機會(huì )有限。近期，南方恒元保本基金已經(jīng)開(kāi)始發(fā)行，在目前的市場(chǎng)中，該基金給投資者提供了一個(gè)難得的獲得安心投資的機會(huì )。

　　封閉式基金高折價(jià)率顯投資機會(huì )

　　分析人士指出，由于封閉式基金有較長(cháng)的封閉期，且主要投資于大盤(pán)藍籌股，目前不少大盤(pán)藍籌股估值相對較低，也為封閉式基金帶來(lái)了投資機會(huì )。

　　財富證券基金分析師皮輝娟表示，截至2008年9月底，封閉式基金平均折價(jià)率為25.6%，基本處于市場(chǎng)認定的不合理區域下限和合理區域上限的交叉地帶。在市場(chǎng)悲觀(guān)情緒的左右下，剩余期限封閉式基金的折價(jià)進(jìn)一步加深，目前長(cháng)剩余期限封閉式基金平均折價(jià)達到27%左右，部分基金折價(jià)在30%以上、最高折價(jià)接近35%。國金證券基金分析師張劍輝認為，在長(cháng)剩余期限封閉式基金平均剩余存續期僅為6年的情況下，我們認為在目前折價(jià)水平下，長(cháng)剩余期限封閉式基金具有一定的投資價(jià)值。

　　張劍輝認為，盡管今年來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險釋放過(guò)程中封閉式基金凈值全線(xiàn)縮水，但部分基金收益依然為正，弱市下分紅并非天方夜譚。隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟政策與市場(chǎng)政策向積極方面轉化積累，以及會(huì )計年度臨近結束，封閉式基金分紅的話(huà)題將階段性受到市場(chǎng)關(guān)注。綜合比較折價(jià)水平、潛在分紅以及管理人長(cháng)期投資管理能力，建議重點(diǎn)關(guān)注科瑞、景福、通乾、天元、同盛等基金。

　　投資策略

　　大跌之后定投更應堅持

　　信達證券基金分析師劉明軍表示，對于指數型基金、股票型基金來(lái)說(shuō)，定投是比較好的投資策略。按照劉明軍的看法，定投可以平抑高風(fēng)險基金的波動(dòng)，在一個(gè)相對長(cháng)的時(shí)期內獲得比較好的收益。他同時(shí)表示，如果我們可以準確預知股市在未來(lái)一年內單邊下跌，那么完全可以先暫停一段時(shí)間，待股市跌到底部再加碼，但事實(shí)上，大多數人包括很多專(zhuān)家對短期內股市的走向是很難判斷的，很少有人能準確地把握到底部。短期市場(chǎng)不可判，但判斷長(cháng)期市場(chǎng)的走勢勝算就會(huì )很大。雖然A股市場(chǎng)一路下滑，但應該相信中國經(jīng)濟還是全球最有活力的經(jīng)濟體，A股仍將是未來(lái)最值得投資的市場(chǎng)之一。按照多數機構的看法，這波調整到現在，很多股票跌到了相對安全的投資區域。劉明軍認為，現在應該是定投開(kāi)始買(mǎi)入的時(shí)候。長(cháng)期來(lái)看，其實(shí)是在市場(chǎng)的底部區域進(jìn)行了投資，待市場(chǎng)轉暖，這些投資就會(huì )帶來(lái)收益。所以，市場(chǎng)越跌越應該堅持，甚至適當加碼，而不應該停止扣款。相反市場(chǎng)太熱的時(shí)候倒是應該考慮把定投停一停。

　　整體控制基金組合的股票倉位

　　劉明軍告訴記者，基民可以通過(guò)控制所有基金的整體股票倉位來(lái)降低基金組合的風(fēng)險。比如一位投資者李先生，投資了指數型基金、平衡型基金、債券型基金這三類(lèi)基金，他可以按照每只基金二季報公布的股票投資比例和自己資金配置權重，用加權平均的方法計算出自己的基金組合的整體股票倉位。比如：投資者李先生投資的股票型基金二季報公布的股票倉位為70%，他買(mǎi)了3萬(wàn)元。平衡型基金的股票倉位為30%，他買(mǎi)了6萬(wàn)元。債券型基金的股票倉位為0%，他買(mǎi)了3萬(wàn)元。那么李先生基金組合的股票倉位為：70%×3\12+30×6\12+0%×4\12=32.5%

　　劉明軍表示，從現在目前的市場(chǎng)情況看，基金組合的股票倉位控制在50%以下比較合適。還有一種方法可以控制基金組合的風(fēng)險，買(mǎi)兩只平衡型基金，平衡型基金基金經(jīng)理會(huì )根據市場(chǎng)的情況調節基金組合的股票倉位，就不用基民自己調節基金組合的風(fēng)險，而是基金經(jīng)理調節，比較省心。比較好的平衡型基金有：華夏紅利、華夏回報、興業(yè)趨勢、寶康靈活配置、嘉實(shí)理財成長(cháng)等基金。

　　優(yōu)選長(cháng)周期基金避險

　　從基金公司方面看，綜合考查2007年前成立的開(kāi)放式股票型基金在去年及今年的表現，華夏、泰達荷銀、華寶興業(yè)等旗下的基金今年以來(lái)虧損相對較少，尤其是泰達荷銀基金公司，Wind數據顯示在今年前三季度共有泰達荷銀成長(cháng)、泰達荷銀穩定、泰達荷銀周期三只基金進(jìn)入前二十。華夏基金旗下剔除ETF等指數型基金，其余主動(dòng)型基金去年、今年排名波動(dòng)并不大。

　　華泰證券基金分析師胡新輝認為，對于去年、今年排名都比較穩定的基金長(cháng)期來(lái)看是值得推薦的。相對于單只基金來(lái)說(shuō)，挑選優(yōu)質(zhì)的基金公司是一個(gè)更為明智的選擇。(記者高晨）