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　　股市一年來(lái)深度調整，連一貫表現穩健、被譽(yù)為股市“中流砥柱”的藍籌股也未能幸免。隨著(zhù)股市的緩慢回升，股票基金是否能再度介入？

　　中海藍籌靈活配置基金基金經(jīng)理楊大力認為，中國經(jīng)濟在不遠的將來(lái)會(huì )逐漸復蘇，而根據股市往往提前反映經(jīng)濟的經(jīng)驗判斷，A股市場(chǎng)目前已處于調整的尾聲階段。從大的資產(chǎn)配置角度看，投資者應把債券資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的配置比例逐步由3:7變?yōu)?：5。

　　新京報：由美國次貸危機所引發(fā)的全球金融地震正在向實(shí)體經(jīng)濟滲透，今年以來(lái)我國A股市場(chǎng)上連那些基本面良好的大盤(pán)藍籌股也備受牽連，在你看來(lái)，我們應怎樣把握個(gè)股投資？

　　楊大力：藍籌股是基金最佳的投資標的。有的投資者會(huì )簡(jiǎn)單地認為，像貴州茅臺、招商銀行這樣的大白馬研究已經(jīng)很充分了，很難有超額收益。要想獲得超額收益，必須要去挖掘小黑馬。

　　這樣的看法背后的方法論是錯誤的。如果能夠在兩三百家的藍籌公司上面研究深入，獲得超額收益，那么就基本能夠完成公募基金的目標了。相反，要從1000多家的中小公司中大海撈針，要求你更多地投入。去研究那些信息披露語(yǔ)焉不詳的小公司的難度要大得多，就像在足球場(chǎng)上，盲目的長(cháng)傳沖吊效率低下，而短傳配合的成功率要更高一些。

　　新京報：自去年10月份大盤(pán)指數從6000多點(diǎn)持續下挫，你認為目前股票基金發(fā)行有哪些機遇？

　　楊大力：A股從6000多點(diǎn)調整下來(lái)，經(jīng)歷三個(gè)階段。進(jìn)入第一階段時(shí)，估值調整、風(fēng)險釋放，這個(gè)階段股票普跌，倉位高低是唯一的勝負手。主要的應變策略是“嚴防死守”，降低倉位。

　　第二階段估值穩定，隨著(zhù)國家相關(guān)政策的出臺，市場(chǎng)進(jìn)入平穩發(fā)展時(shí)期。目前的市場(chǎng)差不多處于第二階段，這個(gè)階段容易給投資者錯覺(jué)，但其實(shí)也還是有一定的殺傷力。此時(shí)應該采取“防守反擊”的投資策略。在基金建倉初期高比例配置債券資產(chǎn)，降低股票倉位，最大程度上規避風(fēng)險確保穩定收益。

　　第三階段是結構性分化階段。隨著(zhù)估值風(fēng)險大規模釋放，市場(chǎng)有可能進(jìn)入結構性牛市，此時(shí)應該采取“攻守均衡”的策略，降低債券資產(chǎn)配置比例，增加股票資產(chǎn)配置比例。

　　如果從大的資產(chǎn)配置角度看，我覺(jué)得投資者應該把債券資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的配置比例逐步由3:7變?yōu)?：5。(記者 吳敏）