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編者按:截至3月6日,兩市共有205家上市公司公布了2008年年報。其中,11只已公布高送轉方案的上市公司的股票在2月2日至3月5日的24個(gè)交易日中,平均上漲46.18%,而同期上證指數漲幅僅為11.57%。然而,發(fā)掘具有高送轉潛力的公司其實(shí)有章可循。
高送轉奇貨可居
截止到3月6日,兩市共有205家上市公司公布了2008年年報。其中,14家出現虧損,71家雖然實(shí)現盈利但凈利潤同比下滑,只有120家實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)。在已公布年報的205家上市公司中,雖然有93.17%的企業(yè)實(shí)現盈利,但不分紅、不送股的公司有仍91家,占已披露年報總數的44.39%,略高于上年1.57個(gè)百分點(diǎn)。在114家有分配方案的公司中,高送轉(送配比例達到10送5以上)的公司有11家,西飛國際以10轉12股獨占鰲頭。
因此,在目前盈利預期普遍偏低的情況下,高送轉題材也就成為資金關(guān)注的重點(diǎn)對象。從市場(chǎng)的歷史表現看,高送轉題材對于股價(jià)具有明顯的刺激作用,值得投資者繼續挖掘。
統計發(fā)現,11只已公布高送轉方案的上市公司的股票在2月2日至3月5日期間的24個(gè)交易日中,平均上漲46.18%,而同期上證指數漲幅僅為11.57%。其中,2月27日公布年報的深圳惠程以105.22%的漲幅成為高送轉題材中的“舵手”,大東南以71.79%的漲幅緊隨其后。此外,萬(wàn)通地產(chǎn)、西飛國際、中天城投漲幅也均超過(guò)了50%。
豐厚的投資收益令眾多投資者對高送轉題材趨之若鶩,但如何選擇具有高送轉潛力的個(gè)股同樣有章可循。
高送轉公司“眾生相”
一般來(lái)講,高送轉公司往往具有以下特征:
一、有送轉股或者分紅潛力的公司成長(cháng)性較好,盈利能力是股本擴張最基本的條件。從已推出高比例送轉預案的11家公司業(yè)績(jì)分析,績(jì)優(yōu)白馬股所占比例較大,其中每股收益在0.5元以上的有8家,占到總體的72.7%。同時(shí),山東黃金、天馬股份的凈資產(chǎn)收益率都超過(guò)了24%,可見(jiàn)出色的業(yè)績(jì)往往是進(jìn)行高比例送配的基礎。
二、所屬行業(yè)處于穩定發(fā)展期、收益相對穩定且位于行業(yè)龍頭地位的公司,一般會(huì )考慮高派現的方案回報廣大投資者。此外,若上市公司存在較強烈的擴張需求,如有新建項目需要大量資金,則優(yōu)先考慮高送轉方案。從目前已公布高送轉的公司的實(shí)際情況來(lái)看,也驗證了這一規律。如西飛國際、中兵光電均屬防御性行業(yè)的龍頭企業(yè),收益呈現持續穩定增長(cháng)態(tài)勢,其余幾家公司分屬貴金屬、醫藥、電力設備等行業(yè),也都處于穩定發(fā)展期。
三、公司流通股本較小,股本擴張能力就相對比較強。事實(shí)上,中小企業(yè)的股本擴張欲正是其進(jìn)行高送轉的重要原因。中小板企業(yè)雖具有較好的成長(cháng)性,業(yè)績(jì)增速較快,在細分行業(yè)內多處于龍頭地位,但囿于資本規模不大,使其對資本擴張有著(zhù)異乎尋常的熱情和動(dòng)力,而高送轉正符合了這些公司迅速擴張股本規模、增強股份流動(dòng)性、吸引更多投資者特別是機構投資者參與的需求。
四、豐厚的資本公積金是高比例轉增股本的重要條件。資本公積的主要用途有兩個(gè),一是轉增資本,二是彌補虧損。因此每股資本公積金越多送轉股的能力就越強,而每股未分配利潤則代表分紅的潛力的高低。從歷史上看,進(jìn)行高送轉的上市公司每股資本公積大多都超過(guò)2元,而每股未分配利潤一般都大于1.5元。
五、次新股及最近兩年未送配個(gè)股,其股本擴張概率較大。送轉股與現金分紅不一樣,高比例送轉股后使得每股收益等指標大幅下降,因此很少有公司會(huì )連年推出大比例送轉股方案。另外,高溢價(jià)發(fā)行使得新股及次新股資本公積金較高、流通股本小,特別是新股及次新股上市不久,資金需求緊張,因此這些公司多以送股或轉增股取代現金分紅。在已推出高比例送轉方案的11家上市公司中,2007年至2008年期間上市的中小板次新股就占到了5家,接近總數的50%。
三大標識可望降低風(fēng)險
高送轉個(gè)股之所以受到市場(chǎng)熱捧,其根源在于股本擴張能力是由上市公司業(yè)績(jì)的持續成長(cháng)決定的。但事實(shí)上,很多公司在不具備業(yè)績(jì)支持的情況下,仍然有擴張股本的要求,這種情況往往具有很大的風(fēng)險性,投機炒作往往過(guò)分推高股價(jià)。
因此,投資者在投資時(shí),首先要關(guān)注的是企業(yè)的業(yè)績(jì)和成長(cháng)性;其次再考慮股本的擴張,兩者有效結合才可相得益彰;最后需要注意的是,盡管高分紅和高送轉題材股具有被炒作和獲利高的可能,但仍然不可忽視存在的風(fēng)險。而這種風(fēng)險主要包括:1、時(shí)間風(fēng)險,投資者需要把握市場(chǎng)節奏和恰當的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)。2、流動(dòng)性風(fēng)險,對于投資者而言,主要看是否有資金在除權前搶權及除權后填權。3、判斷失誤風(fēng)險,一旦預期判斷失敗,可能造成見(jiàn)光死的后果。因此,投資者應全面了解各種信息,注意甄別篩選,才可能獲得較好的投資收益。
綜合分析,我們認為中小板次新股仍將會(huì )是高送轉題材的主流,我們以“總股本低于5億股、每股未分配利潤或每股公積金大于2.25元、2008年前三個(gè)季度每股收益在0.45元以上”作為一個(gè)篩選相關(guān)公司的重要口徑,值得投資者參考。(國金證券 武騰龍 楊堃)
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