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　　什么樣的投資者適合參與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資？

　　“一個(gè)有足夠知識準備的投資者，才是真正受保護的投資者”，投資者在決定參與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)交易以前，一定要對自己的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力做出審慎的判斷，要明白創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險特征和創(chuàng )業(yè)板上市公司的特性以后再來(lái)投資，要關(guān)注創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險提示。

　　在創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)多處于成長(cháng)期，規模較小，經(jīng)營(yíng)穩定性相對較低，總體上投資者風(fēng)險大于主板，因此更適合于那些具有成熟的投資理念、較強的風(fēng)險承受能力和市場(chǎng)分析能力的投資者。在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設過(guò)程中，有關(guān)部門(mén)十分重視對投資者適當性制度的研究和安排，要求證券公司向投資者充分提示投資風(fēng)險，“把適當的產(chǎn)品賣(mài)給適當的消費者”。

　　“要投資，先學(xué)知”，“投資知多點(diǎn)，理財更輕松”，這些是廣大投資者應牢記的投資法寶，入市前，投資者應學(xué)習相關(guān)證券知識和規則，充分考慮自身的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險承受能力。

　　投資者需要注意的主要風(fēng)險和事項

　　創(chuàng )業(yè)板是一個(gè)全新的市場(chǎng)，其上市公司的特點(diǎn)和市場(chǎng)規則安排等都與主板有不同程度的差異，并且市場(chǎng)風(fēng)險相對要高一些，投資者在入市前需盡量了解創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的各種風(fēng)險，以下幾種類(lèi)型的風(fēng)險值得投資者重點(diǎn)關(guān)注：

　　一是公司經(jīng)營(yíng)失敗或其他原因導致退市的風(fēng)險；二是上市公司、中介機構的誠信風(fēng)險；三是股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險；四是創(chuàng )業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險；五是公司價(jià)值評估的風(fēng)險；六是交易規則改變及停牌帶來(lái)的風(fēng)險；七是投資者盲目投資及違規交易的風(fēng)險。

　　針對以上的風(fēng)險因素，投資者應注意以下幾點(diǎn)事項：(1)入市前必須認真閱讀并簽署《創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)股票投資風(fēng)險揭示書(shū)》，此目的是提請投資者從風(fēng)險承受能力等自身實(shí)際情況出發(fā)，審慎參與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)股票投資；(2)監管機構要求券商強化客戶(hù)管理和服務(wù)工作，對投資者風(fēng)險承受能力進(jìn)行綜合評估，對此，投資者應積極配合券商的管理，同時(shí)要求證券公司詳細講解創(chuàng )業(yè)板的知識、交易規則和特殊風(fēng)險等。三是監管部門(mén)正積極構建層次豐富、形式多樣、覆蓋面廣的投資者教育體系，力爭做到“把風(fēng)險講夠，把規則講透”，投資者可從多種渠道去認識、了解、熟悉創(chuàng )業(yè)板的各種相關(guān)規則和知識。

　　如何判斷創(chuàng )業(yè)企業(yè)的價(jià)值

　　一.投資創(chuàng )業(yè)板上市公司不一定都會(huì )獲得高收益

　　首先，投資者應該了解，上市公司價(jià)值的判斷沒(méi)有一個(gè)單一的、確定的標準，對創(chuàng )業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，主要應關(guān)注公司是否具有持續成長(cháng)能力。一般來(lái)說(shuō)，可以考察企業(yè)所擁有的技術(shù)、經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)理念是否先進(jìn)或者獨特，管理層的整理素質(zhì)如何，企業(yè)所在行業(yè)的整體發(fā)展趨勢以及企業(yè)在行業(yè)中所占的地位等等。

　　其次，投資者應該認識到，沒(méi)有任何一個(gè)股票市場(chǎng)能夠保證購買(mǎi)股票會(huì )獲得高收益。創(chuàng )業(yè)板雖然定位于高成長(cháng)性的創(chuàng )業(yè)企業(yè)，但這并不代表所有在創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)都會(huì )獲得高成長(cháng)。企業(yè)的發(fā)展受到內外部諸多因素的影響，一些企業(yè)上市后獲得資金支持，迅速發(fā)展壯大，投資者獲得了高收益，但也有一些企業(yè)被市場(chǎng)所淘汰，從而導致投資者的損失。此外，證券市場(chǎng)具有自身的運行規律，即便是發(fā)展良好的企業(yè)，其股票也不會(huì )只漲不跌，證券市場(chǎng)本身的波動(dòng)也會(huì )造成投資者的損失。

　　二、創(chuàng )業(yè)企業(yè)的估值與傳統企業(yè)有區別

　　在判斷創(chuàng )業(yè)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，我們要重點(diǎn)關(guān)注其與不同于成熟企業(yè)的一些基本特征，如高成長(cháng)性，往往具有非線(xiàn)性成長(cháng)的特性，具有較強的活力和適應性，自主創(chuàng )新能力強，人力資本的作用突出，對股權融資的依賴(lài)性較強等。創(chuàng )業(yè)企業(yè)，特別是創(chuàng )新型企業(yè)從企業(yè)形態(tài)、業(yè)態(tài)等方面看可以說(shuō)是千差萬(wàn)別，許多企業(yè)往往創(chuàng )造了全新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存法則，大多數情況下其定價(jià)也沒(méi)有可用的參照系，總體上講，對其進(jìn)行準確估值是非常困難的。

　　創(chuàng )新型企業(yè)的價(jià)值將更多取決于其所具有的核心競爭力，但這種判斷需要更高的專(zhuān)業(yè)性要求，并更多地取決于投資者的偏好以及當時(shí)的市場(chǎng)形勢。所以，對創(chuàng )新型企業(yè)的估值要特別注意其與傳統企業(yè)估值在以下幾個(gè)方面的區別：

　　(1)需要準確、全面把握創(chuàng )新型企業(yè)高投入、高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)；(2)創(chuàng )新型企業(yè)的技術(shù)、市場(chǎng)環(huán)境可以說(shuō)是千差萬(wàn)別和瞬息萬(wàn)變，傳統的以未來(lái)現金流貼現為主的估值方法往往無(wú)法處理，我們需要有"動(dòng)態(tài)"的思維；(3)高科技企業(yè)的發(fā)展歷史相對較短，往往缺乏歷史數據，并且技術(shù)千差萬(wàn)別，很難找到行業(yè)、技術(shù)、規模等相近的可比企業(yè)，使得對業(yè)績(jì)的預測和推斷相對困難；(4)高科技企業(yè)的非線(xiàn)性發(fā)展規律，意味著(zhù)很難根據企業(yè)現在的盈利來(lái)計算盈利增長(cháng)率，如果僅僅使用傳統的市盈率估值方法顯然是遠遠不夠的。

　　對創(chuàng )業(yè)企業(yè)的估值是投資創(chuàng )業(yè)板的難點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)，投資者一定要審慎分析，理性判斷，在合理估值的基礎上，謹慎參與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)交易。(深交所投資者教育中心)