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公司分析,在假設2009年6月30日完成目標資產(chǎn)交割的前提下,2009年歸屬于上市公司所有者的凈利潤預計達到約63億元。
沙先華告訴中國證券報記者,這63億元凈利潤只是按照正常來(lái)水水平測算的結果,真實(shí)利潤要受兩個(gè)因素影響,一是來(lái)水影響,公司的測算已經(jīng)留有余地,二是具體的資產(chǎn)交割日期,該測算是按照6月30日作為交割日的,但目前看來(lái)時(shí)間緊張,有可能延期,這取決于國資委對資產(chǎn)評估的核準時(shí)間有多長(cháng),中間過(guò)程公司不能掌握。
長(cháng)城證券分析師張霖表示,在2009年上半年完成目標資產(chǎn)交割、來(lái)水同比增長(cháng)13%的情況下,預計公司2009年每股收益將達到0.60元,2010年預計達到0.73元。
截至2008年12月31日,公司可控裝機容量837.7萬(wàn)千瓦,投產(chǎn)權益裝機容量約1,097萬(wàn)千瓦。交易完成后,公司可控裝機容量約2,100萬(wàn)千瓦,約為收購前的2.5倍;由于2009年來(lái)水情況較好,預計2009年三峽-葛洲壩梯級樞紐全年發(fā)電量990億千瓦時(shí),約為公司2008年發(fā)電量442.78億千瓦時(shí)的2.2倍。其中三峽工程9#至26#機組年發(fā)電量預計約587億千瓦時(shí)。
張霖認為,即使按照多年平均值,三峽工程26臺發(fā)電機組發(fā)電量約847億千瓦時(shí),也將使公司電量增長(cháng)90%以上。
而長(cháng)江電力的電能消納有保障,公司與國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司簽訂了長(cháng)期購售電合同,以保證三峽電能消納。這意味著(zhù)公司在華東、華中、廣東電力市場(chǎng)的占有率將顯著(zhù)提高。
沙先華介紹說(shuō),目前長(cháng)江電力的綜合折舊率為3.97%,粗略算來(lái),折舊年限約為25年。
而除了外延式增長(cháng)帶來(lái)的業(yè)績(jì)增厚外,據公司人士透露,后續公司還將對此次承接的債務(wù)進(jìn)行重組,以低息的債務(wù)置換較高利息的債務(wù),從債務(wù)管理上來(lái)挖掘公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的潛力。
“兩個(gè)三峽”有待注入
除此次收購完成后長(cháng)江電力擁有的26臺機組外,三峽總公司還有右岸地下6臺共計420萬(wàn)千瓦的在建機組,總投資額為91億元,預計將于2010年至2012年陸續投產(chǎn),屆時(shí)注入長(cháng)江電力已經(jīng)是確定事項。后續等待注入長(cháng)江電力的資產(chǎn)還包括三峽總公司規劃建設溪洛渡、向家壩、烏東德和白鶴灘4個(gè)水電站,共計4035萬(wàn)千瓦,其規模相當于再造兩個(gè)三峽水電站。
沙先華介紹說(shuō),地下電站除可充分利用長(cháng)江水能資源發(fā)電外,還可改善三峽電站的電能質(zhì)量,提高調峰能力,鑒于地下電站目前尚未完工,為保持三峽工程建設管理體制的延續性,此次收購方案中暫不作為目標資產(chǎn)出售給長(cháng)江電力,仍由中國三峽總公司負責建設管理。
而對于金沙江下游梯級電站建設的四個(gè)電站,在此次交易中也暫不出售給長(cháng)江電力,這意味著(zhù)長(cháng)江電力的擴張之勢遠未停止,未來(lái)還有很大的外延式增長(cháng)空間。
據三峽總公司人士介紹,除了收購母公司資產(chǎn)外,長(cháng)江電力的突破式發(fā)展,還來(lái)自對其他企業(yè)的投資并購。長(cháng)江電力穩定的現金流,也將能夠支撐其對外投資。從長(cháng)遠來(lái)看,這些投資可以?xún)?yōu)化公司的電源結構,形成水火互濟,增強業(yè)績(jì)的穩定性,同時(shí)還可以迅速擴大公司的裝機容量,實(shí)現多元化發(fā)展!伴L(cháng)江電力發(fā)展的目標是,成為綜合性能源控股集團!(記者 李陽(yáng)丹 邢佰英)
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