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　　專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)

　　全球經(jīng)濟復蘇在“U”形與“W”形之間

　　到底應該如何看待全球目前的經(jīng)濟狀況？是觸底反彈，還是走向復蘇之路？對此，本報采訪(fǎng)了對世界宏觀(guān)經(jīng)濟有深入研究的中國現代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長(cháng)陳鳳英研究員。

　　須防控經(jīng)濟“W”型軌跡風(fēng)險

　　Q&A1

　　廣州日報：

　　對于目前爭論的“V”形、“U”形、“W”形以及“L”形的世界經(jīng)濟發(fā)展走勢，您認為哪種可能性更大一些？

　　陳鳳英：這都是對世界經(jīng)濟發(fā)展軌跡的形象描述。我認為，當前世界經(jīng)濟“V”形軌跡是短暫的，不可能持續下去。一般來(lái)說(shuō)，正常經(jīng)濟周期階段的經(jīng)濟復蘇是屬于“V”形的。但這次危機有些不同，這是比正常經(jīng)濟周期波動(dòng)更嚴重的一次危機，具有多重復雜性，所以發(fā)展軌跡不大可能呈現“V”形。

　　對美國經(jīng)濟，我曾做過(guò)“U”形發(fā)展的預測。而從世界經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，我持謹慎態(tài)度，更傾向于“U”形與“W”形之間發(fā)展軌跡的判斷，“L”形發(fā)展軌跡是可以避免的。

　　首先，必須承認這次危機的嚴重性，經(jīng)濟衰退存在處于低谷徘徊幾年的可能，這就是一種“U”形發(fā)展軌跡。但同時(shí)也必須看到，面對百年不遇的危機，各國啟動(dòng)了歷史上最大規模的經(jīng)濟刺激計劃，這對經(jīng)濟復蘇的作用不可低估。

　　在美國，這種經(jīng)濟刺激是以大量發(fā)行貨幣、政府承擔巨額赤字為代價(jià)的。所以，在經(jīng)濟刺激計劃的作用下，經(jīng)濟會(huì )出現反彈，但必須警惕的是，政府手段的過(guò)度反應，可能會(huì )造成通脹、美元貶值、資源價(jià)格上漲的發(fā)生，從而使世界經(jīng)濟可能再次“自由落體”，進(jìn)而陷入第二輪調整，呈現“W”形發(fā)展的風(fēng)險。所以，必須提防經(jīng)濟可能的再次下滑，減少二次震蕩復蘇，防控經(jīng)濟“W”形軌跡風(fēng)險。

　　全球經(jīng)濟明年或復蘇

　　Q&A2

　　廣州日報：

　　對于目前全球經(jīng)濟正走向復蘇的看法，您如何看待？

　　陳鳳英：首先要澄清的是，目前全球經(jīng)濟尚未走向復蘇。IMF與世界銀行6月提出，全球經(jīng)濟9、10月將出現“拐點(diǎn)”，但其2個(gè)月前的預測還曾很悲觀(guān)，2個(gè)月后的預測則完全改觀(guān)。因此，我覺(jué)得悲觀(guān)或樂(lè )觀(guān)時(shí)的預測，多少都具有一定的隨意性，我把它當作對全球經(jīng)濟趨勢的參考。對目前全球經(jīng)濟狀況，我的看法是：金融市場(chǎng)初步企穩，經(jīng)濟下滑趨勢得以緩解，經(jīng)濟“底部區域”正在出現，市場(chǎng)正在重拾消費信心。但要真正說(shuō)到全球經(jīng)濟復蘇，可能還要等到2010年。

　　保護主義恐扼殺經(jīng)濟復蘇

　　Q&A3

　　廣州日報：

　　您如何看待全球經(jīng)濟復蘇之路的潛在風(fēng)險？

　　陳鳳英：這的確是一個(gè)很重要的問(wèn)題。在我看來(lái)，全球經(jīng)濟從企穩走向復蘇，存在以下不可忽視的風(fēng)險，值得全球各國重視：

　　一、宏觀(guān)經(jīng)濟政策到底如何把握，對防范全球經(jīng)濟風(fēng)險至關(guān)重要。同前一段時(shí)間各國紛紛參與“救市”一個(gè)道理，各國強力運用財政、貨幣、稅收、信貸等寬松政策，都是為避免經(jīng)濟更趨惡化。但接下來(lái)，政府杠桿如何收縮、如何退出、何時(shí)退出，都是各國要面對的考驗。世界經(jīng)濟出現復蘇以后，政府如何退出市場(chǎng)，稱(chēng)為‘政策逆轉’。如果逆轉過(guò)快，可能扼殺復蘇中的經(jīng)濟；撤出過(guò)慢，則很可能出現通脹問(wèn)題。

　　二、美元是否能夠保持穩定，關(guān)系到全球是否出現通脹。目前國際油價(jià)的上漲，就與美元貶值大幅有關(guān)。美元貶值的確有利于美國自身經(jīng)濟復蘇。但一旦美國經(jīng)濟出現相對復蘇后，面對國內外巨大債務(wù)，美國完全有利用美元貶值來(lái)減低赤字、調整失衡的動(dòng)機。一旦美元大幅貶值，就會(huì )影響全球經(jīng)濟復蘇，甚至導致世界性通脹出現。所以，全球經(jīng)濟復蘇之路，時(shí)刻面臨世界性通脹之憂(yōu)，其根源就在于美元地位能否保持穩定。

　　三、國際合作能否保持，關(guān)系到全球經(jīng)濟復蘇的快慢。金融融危機導致全球需求萎縮，促使全球貿易額出現明顯下降。貿易萎縮可能引發(fā)的保護主義已成為經(jīng)濟復蘇一大隱憂(yōu)。世界銀行行長(cháng)佐利克8日就警告稱(chēng)，保護主義恐將扼殺全球經(jīng)濟復蘇。

　　四、國際金融監管能否繼續，關(guān)系到虛擬資本的泡沫是否重演。眾所周知，這次危機的起因就在于美國金融領(lǐng)域的無(wú)度創(chuàng )新。在經(jīng)濟開(kāi)始復蘇時(shí)，一旦放松國際金融監管，就有可能再次造成虛擬資本的泡沫繁榮，未來(lái)幾乎不可避免地還會(huì )發(fā)生大危機。

　　西方高失業(yè)率2012年或緩解

　　Q&A4

　　廣州日報：

　　如何看待各國都持續不降的失業(yè)率？它到底對全球經(jīng)濟復蘇有何影響？

　　陳鳳英：這的確是西方發(fā)達國家目前很頭痛的問(wèn)題。在美國，失業(yè)率甚至還會(huì )上升至10%，創(chuàng )歷史新高。

　　但從經(jīng)濟危機周期的規律看，與股市、油價(jià)等超前性信號相比，失業(yè)率是一個(gè)滯后性指標。也就是說(shuō)，歷次經(jīng)濟周期的復蘇初期，都存在高失業(yè)率的情況，復蘇初期是不可能解決高失業(yè)率問(wèn)題的。西方發(fā)達國家高失業(yè)率現象的解決，可能要等到2012年，這是一個(gè)艱難而緩慢的過(guò)程。

　　背景資料

　　經(jīng)濟復蘇六大指標

　　由于不同國家對推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的“投資、出口、消費”三駕馬車(chē)的依賴(lài)度不同，判斷的側重點(diǎn)與標準也有所不同�？傮w看來(lái)，以下幾大指標值得重視。

　　1.采購經(jīng)理人指數

　　采購經(jīng)理人指數(PMI)是國際通行的宏觀(guān)經(jīng)濟監測指標體系，對國家經(jīng)濟活動(dòng)的預測具有重要作用。采購經(jīng)理人指數是以百分比來(lái)表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點(diǎn)。當指數高于50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。愈接近100%，例如十分接近60%時(shí)，則通膨的威脅將逐漸升高。當指數低于50%，尤其是接近40%時(shí)，則有經(jīng)濟蕭條的憂(yōu)慮。

　　2.股市：經(jīng)濟“晴雨表”

　　在西方發(fā)達國家，股市指數是先行指標之一，一般領(lǐng)先于整體經(jīng)濟3～6個(gè)月。股市好轉是比較明確的經(jīng)濟復蘇信號之一。美國的經(jīng)濟景氣監測機構一般都將股市指數作為美國經(jīng)濟的先行指標之一。

　　3.消費信心指數

　　消費信心指數，反映了一國國民對經(jīng)濟發(fā)展的看好程度。多種因素作用下的消費信心指數，是經(jīng)濟能否復蘇的重要指標。在很多國家，連鎖商店的銷(xiāo)售數據，可被納入消費信心指數中，這被認為是消費者信心的即時(shí)寫(xiě)照。

　　4.新屋開(kāi)工率

　　新屋開(kāi)工率是反映經(jīng)濟周期變化的一個(gè)指標。在經(jīng)濟衰退時(shí)期，新屋開(kāi)工率會(huì )出現明顯下降；而在經(jīng)濟復蘇期，新屋開(kāi)工率會(huì )出現明顯上升。作為房屋建造鏈中的首個(gè)環(huán)節，該指標亦能最早顯示行業(yè)的改善趨勢。

　　5.輕型汽車(chē)銷(xiāo)量

　　由于新車(chē)對于買(mǎi)家而言屬于非必需消費品，所以輕型汽車(chē)銷(xiāo)量改善，不僅能代表汽車(chē)工業(yè)情況好轉，而且還預示其他高端商品及休閑產(chǎn)業(yè)的復蘇跡象，是經(jīng)濟好轉的重要參考數據。

　　6.失業(yè)率變化

　　一直以來(lái)，失業(yè)率被視為一個(gè)反映整體經(jīng)濟狀況的指標，它一般是每月最先發(fā)表的經(jīng)濟數據，所以失業(yè)率指標被稱(chēng)為所有經(jīng)濟指標的“皇冠上的明珠”，它是市場(chǎng)上最敏感的月度經(jīng)濟指標。一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)展，利于貨幣升值；失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟發(fā)展放緩衰退，不利于貨幣升值。 (專(zhuān)題文字/毛玉西)