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　　隨著(zhù)美元和美元資產(chǎn)的信譽(yù)和吸引力面臨考驗，4月份全球對美國金融資產(chǎn)的購買(mǎi)速度放緩，投資者的風(fēng)險偏好導致的資金轉移會(huì )影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。目前已有多國減持美國債券，全球對美元資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。不過(guò)，美國國債和美元仍然會(huì )受到其它一些有利因素的支撐，完全可能出現美元在美國政府干預下出現反轉的情況

　　自從上世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，美元和美元資產(chǎn)一直備受青睞。然而時(shí)至今日，隨著(zhù)美聯(lián)儲以史無(wú)前例的速度開(kāi)啟“印鈔機”，美元和美元資產(chǎn)的信譽(yù)和吸引力不得不面臨考驗。美國財政部6月15日公布的數據顯示，4月份全球對美國金融資產(chǎn)的購買(mǎi)速度放緩，突出了美國依賴(lài)于外國投資人為其財赤融資的危險。中國銀行全球金融市場(chǎng)部高級分析員方明16日在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，投資者的風(fēng)險偏好導致的資金轉移會(huì )影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。

　　多國減持美國債券

　　數據顯示，4月中國減持美國債券44億美元至7635億美元，俄羅斯則減持14億美元至1370億美元，巴西減少6億美元至1260億美元。作為美國國債海外第二大持有者，日本4月減持8億美元至6859億美元。此外，一些石油出口國也不同程度地減持了美國國債。

　　總體來(lái)看，投資者4月凈買(mǎi)入美國長(cháng)期債券的數額增加112億美元；海外投資者持有的美國國債凈增419億美元，低于3月份的553億美元。與前一個(gè)月凈買(mǎi)入量250億美元相比，4月外國投資者凈出售美元金融資產(chǎn)總額為532億美元。

　　另外，4月份外國投資者對美國機構債的購買(mǎi)量下滑25億美元，這是該數據最近10個(gè)月中連續第8個(gè)月下滑。與3月相比，4月外國投資者對美國資產(chǎn)的凈購買(mǎi)放緩至46億美元；持有公司債凈下滑高達97億美元，這是自去年11月以來(lái)的最大月幅下滑。

　　在財政部的上述數據公布之后，美國基準的10年期國債收益率仍保持在高位。有分析人士認為，自金融危機爆發(fā)以來(lái)，美元一直被當作資金的“避險天堂”，但全球對美元資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。

　　那么，美元和美元資產(chǎn)是否將從此走向沒(méi)落？

　　“投資者的風(fēng)險偏好導致的資金轉移會(huì )影響美國國債和美元走勢�！敝袊�銀行全球金融市場(chǎng)部高級分析員方明在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美國國債的相對熊市是完全可能的。他說(shuō)，6月5日美國非農數據大為改善之后，美元出現了反彈，這除了技術(shù)性原因之外，也包含了對未來(lái)經(jīng)濟信息的預期等因素。部分數據的好轉促使市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇的信心增強，投資者撤離美國國債市場(chǎng)，將更多資金注入全球股票市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，與最近幾個(gè)月美國國債價(jià)格出現大幅下滑相比，全球股市正在同步走高。

　　美國財赤施壓美元和美元資產(chǎn)

　　不可否認的是，美國聯(lián)邦政府龐大的赤字正在成為美元和美元資產(chǎn)的最大壓力。上周，美國基準的10年期國債收益率一度飆升至4%，美聯(lián)儲主席伯南克將其部分歸因于市場(chǎng)對美國不斷增加的聯(lián)邦赤字的擔憂(yōu)。美國國會(huì )預算部表示，今年聯(lián)邦財政缺口將達到1.85萬(wàn)億美元的歷史高度，到2019年該缺口將超過(guò)6000億美元。高盛經(jīng)濟學(xué)家預計，美國國債在2009財年的下半年總計將達到1.7萬(wàn)億美元，2010年將為1.4萬(wàn)億美元，2011年將為1萬(wàn)億美元。

　　與此同時(shí)，美國國債需求量惡化可能促使其收益率走高，這將使美國經(jīng)濟更難以擺脫這場(chǎng)至少是半個(gè)世紀以來(lái)最嚴峻的經(jīng)濟衰退，美國政府又不得不依賴(lài)財政刺激手段來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟復蘇。自從3月中旬以來(lái)，基準的10年期美國國債收益率漲幅超過(guò)1%，這推動(dòng)貸款利率走高，部分抵消了美聯(lián)儲不遺余力減息用以拯救房市所做的努力。阿耳代斯研究公司主管理查德·雅馬柔表示，如果這種情況繼續惡化，美國國債將備受打擊。

　　HIS全球透視經(jīng)濟學(xué)家布賴(lài)恩·貝休恩認為，美聯(lián)儲現在面臨兩難境地。一方面美聯(lián)儲需要作為美國國債和政府擔保抵押債券的購買(mǎi)者，另一方面需要保持低利率用以刺激經(jīng)濟。對美國國債需求的放緩，將考驗美聯(lián)儲在多大程度上愿意并且能夠干預債券市場(chǎng)。截至目前，美聯(lián)儲表示其將在今年購買(mǎi)大約3000億美元的美國國債。