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　　提到安東尼·波頓(Anthony Bolton)，就不能不提他所掌管的富達“特殊狀態(tài)基金”。短短28年間，這只初始規模僅為1000英鎊的基金規模暴增了146倍。

　　在2008年泰晤士報評選出的全球十大投資傳奇人物中，安東尼·波頓的名字赫然在列，一同入選的還有本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老師)、沃倫·巴菲特以及馬克·墨比烏斯。

　　波頓有很多美譽(yù)，有人稱(chēng)他是“歐洲的彼得·林奇”，也有人贊他為“英國的巴菲特”。不過(guò)，在筆者看來(lái)，波頓更應該就是波頓，一個(gè)堅守“逆向操作”的安東尼·波頓，同時(shí)也是一位每天愛(ài)坐火車(chē)上班、愛(ài)創(chuàng )作音樂(lè )的安東尼·波頓。

　　盡管已在2007年年底功成身退，不再出現在一線(xiàn)掌管投資，但已年近花甲的波頓依然活躍在投資界。

　　6月中旬，在自己的新書(shū)《逆向投資領(lǐng)航家》剛剛開(kāi)始在亞洲發(fā)行的一個(gè)月后，波頓抽空接受了上海證券報記者的獨家專(zhuān)訪(fǎng)，與中國的廣大投資人一同分享他的投資哲學(xué)。

　　股市正處于新一輪周期底部

　　上海證券報：您是否認為全球股市已經(jīng)走出谷底了呢？新一輪牛市是否已經(jīng)開(kāi)始？

　　安東尼·波頓：我相信股市已經(jīng)在今年3月份回歸牛市，這也是一個(gè)轉折點(diǎn)，并且這樣的牛市將持續2到3年。過(guò)去很長(cháng)時(shí)間里，我們恐怕都很難看到股市有像如今這樣誘人的投資價(jià)值，要知道，在今年3月份，很多市場(chǎng)都創(chuàng )下了30年來(lái)的低點(diǎn)。比如在英國，許多股票的市盈率年初時(shí)一度降至上世紀70到80年代以來(lái)的最低點(diǎn)；與1993年和2003年的前兩次熊市低點(diǎn)相比，現在(指今年3月初股市創(chuàng )新低時(shí))股市的市凈率要更有吸引力得多。

　　我研究了一下以往股市的牛熊更替，從中我也發(fā)現，這輪熊市力度之大，可以排在有史以來(lái)歷次熊市的第二位。從這個(gè)角度看，當前股市不管是從下跌幅度還是持續的時(shí)間來(lái)說(shuō)，都已經(jīng)足夠了。再者，過(guò)去10年來(lái)，美國股市的投資回報率降至了有史以來(lái)最低水平，這也提醒我，現階段不適宜繼續看空股市了。我們很可能正是處在新一輪股市周期的底部。

　　今年晚些時(shí)候，我們可能看到更多仍在場(chǎng)外駐足觀(guān)望的資金重新流回股市。我比較了一下美國貨幣市場(chǎng)基金和總體股市的規模，結果發(fā)現，目前這一比例高達47%，這意味著(zhù)仍有大量資金可望在未來(lái)轉投股市。許多經(jīng)濟先行指標已止住持續惡化的勢頭，包括美國和中國等許多國家發(fā)布的采購經(jīng)理人指數。通常情況下，股市上漲和經(jīng)濟刺激措施之間會(huì )存在6個(gè)月左右的滯后，所以我更關(guān)注先行指標，而不是滯后指標。如果等到所有的經(jīng)濟指標轉好才開(kāi)始投資，那么你會(huì )錯過(guò)牛市的很大一部分。我相信，股市已經(jīng)完成觸底。

　　中國股市已成此輪反彈領(lǐng)頭羊

　　上海證券報：新興市場(chǎng)在過(guò)去幾個(gè)月的表現要比發(fā)達市場(chǎng)更為強勢。為什么？您是否覺(jué)得這種趨勢將會(huì )持續下去？

　　安東尼·波頓：我并沒(méi)有專(zhuān)注研究新興市場(chǎng)，但是我去年的確提出了一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，我們將看到發(fā)達市場(chǎng)引領(lǐng)全球復蘇，而新興市場(chǎng)則可能在今年第一季度和第二季度跟進(jìn)。但結果卻正好相反，中國目前正引領(lǐng)著(zhù)全球市場(chǎng)，所以我現在改變了看法。我確信，亞洲市場(chǎng)遠遠要比西方人想像的更有活力，雖然來(lái)自中國的經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半。相對來(lái)說(shuō)，我對這一市場(chǎng)持比較樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。

　　關(guān)于脫鉤一說(shuō)，由于債務(wù)與財政負擔，西方市場(chǎng)今后一段時(shí)間的增長(cháng)很可能比過(guò)去更緩慢。但類(lèi)似的制約因素在眾多新興市場(chǎng)較為少見(jiàn)。

　　上海證券報：您認為A股的漲勢能否持續？

　　安東尼·波頓：中國的出口目前表現得并不強勁，但是房地產(chǎn)、基礎設施和消費行業(yè)似乎情況不錯。而且，我們也看到政府近期推出的刺激政策對經(jīng)濟產(chǎn)生了正面效應。在我看來(lái)，信貸對中國來(lái)說(shuō)是一個(gè)關(guān)鍵因素。中國政府已經(jīng)成功激活了經(jīng)濟體系中的信貸流，但這樣的情況能否持續還需進(jìn)一步觀(guān)察�？偟膩�(lái)說(shuō)，中國股市已經(jīng)成為這輪反彈的領(lǐng)頭羊，盡管在今年晚些時(shí)候可能需要整固，但是中國股市的長(cháng)遠前景依然非常光明。