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　　下周一，新股發(fā)行改革后的首單IPO將開(kāi)始申購，圍繞IPO重啟而引發(fā)的幾大懸念也將逐一揭曉：打新凍結資金是否會(huì )像2007年一樣迭創(chuàng )新高？首日爆炒是否依舊？首日破發(fā)的可能性有多大？IPO開(kāi)閘后是否會(huì )推動(dòng)股指進(jìn)一步走強？

　　懸念一：凍結資金難創(chuàng )新高？

　　回顧2007年IPO凍結資金情況：2月中國平安、興業(yè)銀行申購共凍結資金2.3萬(wàn)億左右；4月交行、中信申購共凍結資金約2.8萬(wàn)億；9月神華、中海油共凍結資金近5萬(wàn)億；10月下旬中石油凍結資金3.3萬(wàn)億。此次IPO重啟后，凍結打新資金會(huì )否再創(chuàng )新高？

　　第一創(chuàng )業(yè)證券固定收益研究組分析師劉建巖預計：“目前來(lái)看，為有效穩定資本市場(chǎng)和投資者信心，首先放行的仍將是中小盤(pán)股，例如本次三金藥業(yè)，計劃募集資金6億，根據每個(gè)賬戶(hù)申購量上限千分之一估算，整體凍結資金量可能只在50億左右�！庇纱丝磥�(lái)IPO第一單應該不會(huì )出現凍結資金創(chuàng )新高的問(wèn)題。

　　值得注意的是，目前新股尚未正式發(fā)行，但是證券公司保證金已達1.3萬(wàn)億左右，而這部分資金以中小散戶(hù)為主，也就是說(shuō)不受本次征求意見(jiàn)稿的第二條和第三條的影響。在超額收益持續存在的情況下，這部分資金進(jìn)行網(wǎng)上申購的可能性非常大。

　　英大證券研究所所長(cháng)李大霄認為，IPO新政從制度上限制了大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購，一定程度上能減少網(wǎng)上申購的凍結資金量，但并不能防止IPO凍結資金繼續升溫，尤其是在剛剛重啟的市場(chǎng)投資“饑渴”狀態(tài)下。

　　興業(yè)銀行郭草敏指出，新辦法對新股發(fā)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)、申購以及資金劃轉進(jìn)行了明確的規定，明顯降低了網(wǎng)下配售引起的資金凍結對銀行體系的流動(dòng)性沖擊。但事實(shí)上，網(wǎng)上發(fā)行的凍結資金量通常是網(wǎng)下配售的4倍左右，在網(wǎng)上凍結資金規模較大的情況下，可能仍然會(huì )對銀行體系流動(dòng)性造成一定沖擊。

　　懸念二：首日爆炒防不勝防？

　　IPO重啟，新股首日爆炒是否又將回歸？有市場(chǎng)人士表示，“完善詢(xún)價(jià)和申購報價(jià)約束機制”是此次IPO制度改革的重中之重，因此，此次IPO重啟后，新股上市首日漲幅不太可能重現昔日的輝煌。

　　國泰君安研究所所長(cháng)李迅雷則認為，A股市場(chǎng)IPO重啟后，投資者對新股的爆炒還將繼續，但是在實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)的方式之后，爆炒新股的風(fēng)險已經(jīng)被放大，投資者應該注意投資方式上的改變。

　　國信證券鄭云娟認為，此次新股發(fā)行制度改革措施無(wú)疑會(huì )直接影響申購參與者的“打新”收益率，如“網(wǎng)下網(wǎng)上申購方式只能擇其一”、“網(wǎng)上單個(gè)賬戶(hù)申購上限為1‰”等措施都將改變原有的申購資金配售格局，進(jìn)而影響新股申購收益水平。受單個(gè)賬戶(hù)申購上限的制約，資金量超過(guò)一千萬(wàn)的投資者可能會(huì )更愿意參與網(wǎng)下申購，競爭沒(méi)網(wǎng)上申購那么激烈。