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　　從偏愛(ài)高收益率，到追求資產(chǎn)穩定回報……在經(jīng)歷了一波金融海嘯的沖擊之后，普通百姓的理財觀(guān)念已發(fā)生很大改變。在2009年即將走完上半程的時(shí)候，盤(pán)點(diǎn)上半年的理財市場(chǎng)，可以發(fā)現“穩健”和“保守”兩大關(guān)鍵詞是主旋律，但即使是強調“穩健”、“保守”，各種類(lèi)型和風(fēng)格的理財產(chǎn)品上半年的表現也是參差不齊，其中既有讓人眼前一亮的ETF基金這類(lèi)“新星”，也有走下神壇、黯然失色的“昨日黃花”，如貨幣基金和結構性理財產(chǎn)品。

　　最奪人眼球ETF基金

　　今年以來(lái)，股票基金里，漲幅最靠前的10只基金都超過(guò)了55%。然而，除了排名第一的中郵核心優(yōu)選、位列第三的華商盛世成長(cháng)和第九的新世紀優(yōu)選成長(cháng)，其他7只都是指數基金，可謂“懶人”全面獲勝。在指數基金中，ETF基金又是最為搶眼的理財產(chǎn)品。

　　ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫(xiě)，譯為“交易型開(kāi)放式指數基金”，又稱(chēng)交易所交易基金。今年滬深股市從低位反彈以來(lái)，許多股民都苦惱只賺指數不賺錢(qián)。在板塊各領(lǐng)風(fēng)騷的反彈市中，ETF基金能夠排除市場(chǎng)噪音，以靜制動(dòng)。從某種意義上說(shuō)，投資指數基金就是投資指數。因此，選擇一個(gè)合適的指數是投資的關(guān)鍵。從近期的漲勢來(lái)看，華夏上證50ETF無(wú)疑是最受關(guān)注的。其模擬的是上證50指數，也就是說(shuō)，在上證所的上市公司中挑選出規模大、流動(dòng)性好的50只股票組成樣本股，它反映的是最具市場(chǎng)影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤(pán)股的整體狀況。相反，華夏中小板ETF則跟蹤的是中小板指數，該指數反映的是深圳證券市場(chǎng)中小盤(pán)市場(chǎng)的總體波動(dòng)特征。

　　從下半年的情況來(lái)看，斷檔多時(shí)的ETF基金即將迎來(lái)快速擴容。上證180公司治理指數ETF、滬深300ETF的準備工作已近尾聲；央企50ETF、超大盤(pán)指數ETF等已有基金公司獲授權開(kāi)發(fā)，進(jìn)展迅速；ETF聯(lián)接基金的準備工作也在緊鑼密鼓進(jìn)行中。對于普通投資者來(lái)說(shuō)，如果繼續看好股市前景，又想避免個(gè)股風(fēng)險，不妨重點(diǎn)關(guān)注ETF基金，并根據自己的心得，選擇適合的品種。

　　最令人失望 貨幣基金

　　2008年，貨幣基金陣營(yíng)未新增一兵一卒，但整體規模卻翻了2.5倍，與此同時(shí)，在2008年全部實(shí)現正收益的貨幣基金，實(shí)現了3.56%的平均年化收益率，遠超一年期定期存款利率。其中，中信現金優(yōu)勢貨幣收益最高，年收益率高達4.71%，此外，海富通貨幣B、嘉實(shí)貨幣、博時(shí)現金收益和萬(wàn)家貨幣也取得了較好的業(yè)績(jì)，收益率均在4.3%~4.4%之間；而收益率最小的上投摩根貨幣A收益率也達到了2.70%，高于一年期定存利率。

　　貨幣基金被認為是2009最大的“白馬”，然而事與愿違。進(jìn)入2009年，貨幣基金的收益率大降，特別是6月以來(lái)，部分貨幣基金甚至出現了連續10日左右七日年化收益率低于活期儲蓄利率的尷尬狀況。像申萬(wàn)巴黎旗下的申萬(wàn)貨幣基金6月份中，有13天的七日年化收益率均低于0.36%的活期存款利率，其中6月7日、8日該基金的七日年化收益率最低，分別為0.297%和0.295%。加上打新資金暫時(shí)撤退的話(huà)，無(wú)疑將給貨幣市場(chǎng)基金帶來(lái)巨大的壓力。

　　按照市場(chǎng)的屬性，貨幣市場(chǎng)基金本來(lái)就不應該以追求高收益為目標，高收益是一種不正常的狀態(tài)，一旦高收益出現，就意味著(zhù)在接下去的時(shí)間內，收益可能會(huì )持續下跌。因此，作為普通投資者來(lái)說(shuō)，應該將貨幣基金作為日常理財中的現金管理“利器”，而不是投資工具。值得注意的是，隨著(zhù)下半年新股發(fā)行重啟，貨幣基金可以通過(guò)跨市場(chǎng)的回購套利顯著(zhù)提高短期收益率；另一方面，IPO重啟可能會(huì )推高貨幣市場(chǎng)利率，從而也間接提高了基金今后再投資的收益水平。

　　最具有前途 債券基金

　　在今年年初的時(shí)候，憑證式國債還是老百姓資金的避風(fēng)港。半年過(guò)去后，今年第三期憑證式國債銷(xiāo)售的首日，五年期國債卻出現滯銷(xiāo)。但在國家大力發(fā)展債券市場(chǎng)的背景下，債券基金無(wú)疑將成為下半年最具有前途的理財品種。

　　盡管從中長(cháng)期來(lái)看，債市前景不甚明朗，但目前債市相對寬松的投資環(huán)境還將在一定時(shí)期內得以保持。債市基調不會(huì )發(fā)生太大改變，利多因素甚至可能稍占上風(fēng)。對于普通百姓來(lái)說(shuō)，下半年不妨可以重點(diǎn)關(guān)注債券基金，純債券基金風(fēng)險低，而增強型債券基金既可用債券投資獲得穩健收益，也可當股票市場(chǎng)出現投資機會(huì )時(shí)獲得較高收益。對于債券基金未來(lái)的前景，市場(chǎng)預測收益來(lái)源將主要集中于可轉債、信用債、新股申購等方面的投資機會(huì )。如果宏觀(guān)經(jīng)濟繼續向好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善了，信用風(fēng)險降低，信用債券的投資將會(huì )取得超額收益。IPO的重啟，與股票市場(chǎng)有關(guān)的可轉債也會(huì )受益。倘若經(jīng)濟復蘇出現反復，國債、金融債則又將出現投資機會(huì )。因此，在下半年的投資理財中，不妨可以重點(diǎn)關(guān)注債券基金。

　　最讓人驚喜 股權類(lèi)產(chǎn)品

　　2009年，隨著(zhù)各大銀行競爭日益激烈，各大銀行在設計理財產(chǎn)品的時(shí)候，也更加注意創(chuàng )新，創(chuàng )造出新的投資渠道，使得客戶(hù)能夠投資到他以前無(wú)法涉足的領(lǐng)域，取得全新的套利機會(huì )。

　　上半年，銀行理財產(chǎn)品資金運用領(lǐng)域頻頻創(chuàng )新，像中國銀行、中國建設銀行、中國光大銀行、中國工商銀行、中信銀行以及招商銀行均發(fā)行了攀鋼鋼釩現金選擇權理財產(chǎn)品，如建行利得盈2009年第1期現金選擇權理財產(chǎn)品，其以“每股不高于9.62元的價(jià)格購買(mǎi)攀鋼鋼釩股票”，并在兩年后以10.55元的約定價(jià)格賣(mài)出給鞍山鋼鐵集團，若到期鞍鋼集團按約定價(jià)格回收股票，則投資者有望獲得9%左右的回報，從而實(shí)現套利。如果期間市場(chǎng)價(jià)格高于10.55元，則可以通過(guò)在二級市場(chǎng)拋售獲利，實(shí)現更高收益。

　　下半年，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的推出，銀行理財產(chǎn)品的套利空間將會(huì )更大，特別是一些與信托公司合作收購創(chuàng )投公司股權的產(chǎn)品，有望成為市場(chǎng)的又一亮點(diǎn)。