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　　滬指突破3000點(diǎn)后，市場(chǎng)情緒再度回到2007年大牛市時(shí)的亢奮狀態(tài)�？梢灶A計，隨著(zhù)股指的節節攀升，在低息環(huán)境和寬松政策的配合下，市場(chǎng)的炒作熱情也會(huì )高漲。不過(guò)，百年一遇的金融危機難道就此畫(huà)上了句號？預期中的中級調整會(huì )不會(huì )再來(lái)？后3000點(diǎn)時(shí)代的炒作主線(xiàn)又是什么？

　　競猜一：中級調整

　　從2500點(diǎn)開(kāi)始，對于市場(chǎng)將出現中級調整的分析和猜測就從來(lái)沒(méi)有斷過(guò)。不過(guò)，指數卻在猶疑中屢屢創(chuàng )出新高，并最終收復3000點(diǎn)大關(guān)。當然，隨著(zhù)指數的不斷上漲，風(fēng)險也在積聚當中。那么，預期中的調整還會(huì )不會(huì )來(lái)呢？

　　從籌碼的角度來(lái)分析，3300-3500點(diǎn)一線(xiàn)是一個(gè)重要籌碼壓力區。2008年下調印花稅時(shí)，曾有不少資金在此區域建倉，但隨后市場(chǎng)一路跌至1664點(diǎn)。上海誠諾投資總經(jīng)理唐穎軍表示，3000-3700點(diǎn)的確壓力重重，3000點(diǎn)處套牢盤(pán)密集，確實(shí)會(huì )影響大盤(pán)中短期的走勢，不排除股市出現一次深幅回調，而且漲多了回調一點(diǎn)也是正常的。上海麒麟上善資產(chǎn)管理有限公司總裁鐘麟表示，這些套牢資金對市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生一種牽制作用，指數必須經(jīng)過(guò)一段較長(cháng)時(shí)間的整理消化后，才能回到原有的上升通道繼續上行。

　　然而，雖然目前市場(chǎng)回到3000點(diǎn)的宏觀(guān)基礎與2007年有很大區別，但貨幣數量擴張及貨幣乘數的逐漸放大，將導致資產(chǎn)價(jià)格的上漲，這一邏輯似乎決定了市場(chǎng)已經(jīng)步入上升軌道。目前的情況是，市場(chǎng)仍處于低息環(huán)境中，無(wú)論是從資金面還是從政策面來(lái)看，還未發(fā)生方向上的變化，那就意味著(zhù)市場(chǎng)繼續上漲的動(dòng)力依然存在。

　　而如果市場(chǎng)向上的方向不變，那勢必會(huì )由此強化投資者的持股信念，中級調整也會(huì )在此邏輯下變得不太現實(shí)。金元證券認為，目前市場(chǎng)處于經(jīng)濟復蘇形成初步共識、流動(dòng)性穩定釋放階段。在這個(gè)階段，走勢將漸趨穩定，存在超越平均表現的風(fēng)格板塊。下一個(gè)階段，股市將進(jìn)入百花齊放的拋物線(xiàn)式上漲階段。

　　競猜二：經(jīng)濟復蘇

　　經(jīng)濟是否會(huì )有二次見(jiàn)底，經(jīng)濟復蘇能否一帆風(fēng)順？這些都是市場(chǎng)爭論的焦點(diǎn)，但從股市的表現來(lái)看，經(jīng)濟二次見(jiàn)底似乎還離得比較遠。而從新近出臺的國內外數據來(lái)看，危機也似乎離我們越來(lái)越遠。

　　PMI指數連續4個(gè)月收在50%以上，該指數已達到2005年1月有記錄以來(lái)的平均水平53.2%，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復正常。從分項指數來(lái)看，新出口訂單指數回升并連續兩個(gè)月保持在50%以上，意味著(zhù)新出口訂單開(kāi)始增加，中國出口環(huán)比增長(cháng)已經(jīng)見(jiàn)底。東方證券認為，預期季節因素調整后，中國實(shí)際出口環(huán)比下降的情形在二季度就基本會(huì )終止，三季度隨著(zhù)外圍經(jīng)濟的好轉，環(huán)比會(huì )出現正增長(cháng)，但同比增速的變動(dòng)可能會(huì )有些反復。

　　再從外圍的關(guān)鍵數據來(lái)看，美國長(cháng)期國債收益率上漲，成為近幾個(gè)月國內外金融市場(chǎng)談?wù)摰臒狳c(diǎn)話(huà)題。長(cháng)期國債收益率上漲，代表著(zhù)通脹預期的上升。然而，任何問(wèn)題都會(huì )有樂(lè )觀(guān)派和悲觀(guān)派。

　　樂(lè )觀(guān)派認為，美國長(cháng)期國債收益率上漲，反映的是“金融市場(chǎng)回歸正�！�，金融市場(chǎng)參與者由回避風(fēng)險轉為重新追逐風(fēng)險，回歸正常狀態(tài)的金融市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇意義重大，溫和的通脹預期是經(jīng)濟活力恢復的體現。

　　悲觀(guān)派認為，美國長(cháng)期國債收益率上漲，會(huì )推升按揭貸款利率，加大購房者負擔，遏制房地產(chǎn)的回升勢頭，將使剛剛冒頭的經(jīng)濟復蘇“綠芽”夭折，通脹預期抬頭又導致經(jīng)濟進(jìn)入滯脹。而從美國收入、就業(yè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等數據來(lái)看，雖有回暖跡象，但趨勢并不明朗。因此，外圍經(jīng)濟是否已經(jīng)走入復蘇階段，還難以判斷。而如果外圍經(jīng)濟不能如期復蘇，最終將會(huì )使國內經(jīng)濟產(chǎn)能過(guò)剩成為大概率事件，而這也恰恰是市場(chǎng)判斷經(jīng)濟二次探底的重要依據。