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　　對此業(yè)內專(zhuān)家一致表示，央行此番表態(tài)繼續強調了“堅定不移”的基調，顯示了近期政策層面的穩定性和不變性。

　　中金公司5日發(fā)布的報告認為，貸款增速未來(lái)還將維持慣性增長(cháng)。 7月新增貸款預計將超過(guò)市場(chǎng)預期的4000億元。由于上半年新增中長(cháng)期貸款在新增貸款總量中占比達到42.1%，且上半年新增中長(cháng)期貸款主要投向基礎建設行業(yè)(占比51.6%)和房地產(chǎn)業(yè)(占比11.3%)。這些行業(yè)貸款慣性較強，未來(lái)很難大幅壓縮，這意味著(zhù)央行明年可能被迫繼續執行相對較為寬松的貨幣政策。

　　專(zhuān)家預測：寬松貨幣政策最早明年才退場(chǎng)

　　今年上半年全國新增信貸以一種狂飆突進(jìn)的方式，僅用半年就超額完成了年初設定的全年新增5萬(wàn)億的信貸規模，下半年如此寬松的流動(dòng)性肯定不會(huì )重現，央行也適時(shí)地放言要“動(dòng)態(tài)微調”。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富對此表示，微調的目的在于引導信貸真正達到“適度”增長(cháng)。微調意味著(zhù)下半年加強信貸和流動(dòng)性管理的趨勢已無(wú)法逆轉，貨幣信貸不可能再有機會(huì )重現上半年的盛況。資金面將走向一個(gè)相對緊張的狀態(tài)，但貨幣供應量還是以足夠支持經(jīng)濟增長(cháng)為前提。

　　市場(chǎng)對于公開(kāi)市場(chǎng)操作這一市場(chǎng)化調節手段則較為熟悉。郭田勇指出，市場(chǎng)化手段最主要的就是指通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，調控流動(dòng)性。而這種工具，在上半年大行其道的情況下，下半年將得以延續。而對于另一項較受市場(chǎng)關(guān)注的利率工具，業(yè)內人士認為，央行年內動(dòng)用基準利率的可能性不大。

　　在全球央行都在大行印鈔、釋放流動(dòng)性的當下，專(zhuān)家預計，中國適度寬松貨幣政策的退出，最早也要到明年。興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委預計，大致在明年第三季度前后，我國可能啟動(dòng)加息進(jìn)程。

　　【市場(chǎng)】

　　“快�！蓖藞�(chǎng)“慢�！被驅⒌菆�(chǎng)

　　央行關(guān)于未來(lái)貨幣政策將注重動(dòng)態(tài)微調的表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)對資金面的擔憂(yōu)，各大券商、基金經(jīng)理認為投資者不必過(guò)于驚慌。

　　中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳指出，從客觀(guān)情況來(lái)看，央行現在適度回收流動(dòng)性是合理的。 “當前市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)十分充裕，而外匯占款還在增加，如果不加控制流動(dòng)性可能會(huì )泛濫。 ”諸建芳認為，央行回收流動(dòng)性的動(dòng)作不一定是針對市場(chǎng)，很有可能是防止未來(lái)通脹和經(jīng)濟再度發(fā)生過(guò)熱的情況，“總體來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況還將維持比較寬松的狀況。當前經(jīng)濟和企業(yè)盈利的基本面足夠支持市場(chǎng)，市場(chǎng)不必驚慌。 ”

　　海富通基金表示，雖然市場(chǎng)出現了較大幅度的震蕩，但從宏觀(guān)經(jīng)濟的運行情況來(lái)看，并沒(méi)有出現新的變化，對于經(jīng)濟復蘇， GDP今年 “保八”市場(chǎng)已獲得共識。而從全球市場(chǎng)來(lái)看，美國經(jīng)濟也出現了復蘇的跡象，全球經(jīng)濟也有望出現復蘇的可能。

　　境外避難資金及熱錢(qián)推高樓價(jià)

　　中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示,熱錢(qián)進(jìn)來(lái)以后將起到一個(gè)泡沫催生的作用,它會(huì )讓貨幣供給膨脹得比較快,讓資產(chǎn)價(jià)格出現一些泡沫化的現象。比如近期股票價(jià)格的上漲和房市的上漲,都受到熱錢(qián)的影響。

　　值得注意的是，在內地樓市大幅回升中,外資大行高調唱多愈演愈烈。有外資大行的首席經(jīng)濟學(xué)家表示,中國樓市已進(jìn)入上升期,下半年繼續看好房地產(chǎn)市場(chǎng),在流動(dòng)性過(guò)剩而實(shí)體經(jīng)濟尚未恢復的情況下,政府短期內不可能收回流動(dòng)性,國內房?jì)r(jià)有望繼續上漲。而不同于上半年的剛性需求推動(dòng),下半年房?jì)r(jià)上升的主要動(dòng)力將直接來(lái)自熱錢(qián)的炒作。(崔燁)