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　　易憲容解讀“搬家”現象 存款主要還是去了投資領(lǐng)域

　　商報記者昨日致電中國社科院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容，他表示7月份居民存款負增長(cháng)的主要原因是，資金大量流入股市和樓市�！斑@種存款活期化的跡象，在一定程度表明了居民投資意愿增加、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增強。隨著(zhù)目前經(jīng)濟持續向好格局逐步明確，預計這種趨勢仍將延續�！�

　　理論上，居民儲蓄存款分流加快，投資、消費、金融結構等方面都可能由此產(chǎn)生一系列變化，分析儲蓄資金流向、貨幣資產(chǎn)結構及其經(jīng)濟效應對于宏觀(guān)經(jīng)濟政策的研究和制定具有重要意義。不過(guò)，易憲容表示，本次“存款搬家”只是中國經(jīng)濟復蘇過(guò)程中的正常反應。他進(jìn)一步分析稱(chēng)，工業(yè)增加值同比增10.8%，發(fā)電量增4.8%，消費品零售總額增15.2%，結合PPI與CPI同比下降的情況，說(shuō)明中國已經(jīng)存在產(chǎn)能過(guò)�，F象，但產(chǎn)能還未傳導到消費環(huán)節中來(lái)，所以居民存款的去向，主要是投資而非消費。

　　“當前民眾的投資意識在增強，國家也鼓勵增加居民財產(chǎn)性收入，所以居民投資股市是件好事。另外如果股市能繼續保持這樣上漲的勢頭，那投資者的財產(chǎn)性收入增加也必然拉動(dòng)消費增長(cháng)，有利于經(jīng)濟的復蘇�！钡谝粍�(chuàng )業(yè)證券有限責任公司研究發(fā)展中心首席分析師朱圣春表示。

　　業(yè)內人士縱向比較 這次存款波動(dòng)和2007年相比還算小

　　作為杭城第一批私人金融顧問(wèn)，浦發(fā)銀行杭州分行財富管理部總經(jīng)理郭劍對于目前存款“搬家”的現象并不感到陌生。隨著(zhù)新股發(fā)行的重新啟動(dòng)，他認為出現這樣現象是必然的。而7月份出現的這一情況，與2007年股市漲幅較快時(shí)頗為相似(2007年10月，A股市場(chǎng)達到了6124點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，而當月新增存款為-4498億元，其中居民戶(hù)新增存款為-5062億元，當時(shí)市場(chǎng)普遍分析，居民存款大量地流入股市)。

　　“不過(guò)，新政策對于打新的賬戶(hù)規模有了上限規定，因此目前存款的波動(dòng)幅度遠沒(méi)有2007年那時(shí)候大�！惫鶆φf(shuō)。

　　2007年股市的火爆也同樣帶動(dòng)了存款的外流。

　　當年中國人民銀行發(fā)布的數據，10月份居民儲蓄分流仍在繼續，前10個(gè)月人民幣新增貸款已是去年全年新增貸款的1.1倍。

　　數據顯示，10月份人民幣存款當月下降4498億元，同比多降6020億元。其中居民戶(hù)存款下降5062億元，同比多降5052億元。

　　此前的2004年，還出現過(guò)儲蓄增幅下降的情況。2004年2月至9月，我國居民儲蓄存款增幅與上一年同期相比都出現了下降，這在近些年來(lái)是少有的。到2004年10月，終于出現了近9個(gè)月以來(lái)的首次同比多增。其后的11月，受10月末央行加息影響居民儲蓄存款出現了明顯增加。但出人意料的是，2005年1月份儲蓄增幅出現如此大的下滑。 當年1月居民儲蓄存款增加2683億元，比上年同期少增2924億元，比上年同期低8.6個(gè)百分點(diǎn)之多。

　　當時(shí)不少專(zhuān)家認為，居民儲蓄增幅下降的重要原因之一就是，利率過(guò)低導致民間資金“體外循環(huán)”；而居民儲蓄增幅連連走低也從一個(gè)側面說(shuō)明利率還有上浮空間。 (記者 洪葉 吳軼凡 姚穎)