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　　這是一年來(lái)，我國首度大規模減持美國國債。

　　根據美國財政部8月17日公布的數據，截至6月末，我國持有美國國債7764億美元，相比較5月份8015億美元的持有量，減少了251億美元，減持幅度超過(guò)3%。

　　這也可以說(shuō)是今年以來(lái)，中國是應該增持還是減持美國國債引起熱議后，一次具有標桿意義的實(shí)質(zhì)性突破。(詳見(jiàn)本刊第22期《手握7679億美國國債，中國出路在哪？》)

　　根據美國財政部發(fā)布的國際資本流動(dòng)報告顯示，我國減持的251億美元，是凈拋售了價(jià)值517億美元的短期美國國債和增持購買(mǎi)了價(jià)值266億美元的長(cháng)期美國國債，兩相加減后得出的。

　　與此同時(shí)，在中國減持美國國債的同時(shí)，日本和英國卻反操作，在同一月份分別增持美國國債346億美元和502億美元。

　　這“一買(mǎi)一賣(mài)”、“一增一減”的背后，讓中國持有美國國債的策略和方向，顯得更加撲朔迷離。中國為什么在這個(gè)時(shí)候大量減持美國國債？減持究竟意味著(zhù)什么？

　　“逢高減持”并不虧

　　中國的這次減持，讓長(cháng)期關(guān)注美國問(wèn)題、經(jīng)常與美國財政金融體系進(jìn)行交流的肖煉長(cháng)舒了一口氣。

　　“中國其實(shí)沒(méi)有必要買(mǎi)那么多美國國債，雞蛋不能放到同一個(gè)籃子里。以前購買(mǎi)得太多了，也跟中國的國力不相符�！敝袊�社會(huì )科學(xué)院美國經(jīng)濟研究中心主任肖煉接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪(fǎng)時(shí)表示，“而選擇在現在這個(gè)時(shí)機減持美國國債，是因為美國國債這段時(shí)期的收益比以前高，正好逢高減持�！�

　　而頗有戲劇性的一幕是，在中國減持的同時(shí)，美國國債的第二大持有國日本，在6月份大幅增持346億美元至7118億美元；英國作為第三大持有國，從5月的1638億美元增持至6月末的2140億美元，增加502億美元，增幅超過(guò)30.6%。

　　“中國這次的操作非常漂亮。中國在賣(mài)美國國債，而日本和英國在接手去買(mǎi)，正好有人接盤(pán)�，F在美國國債的收益是3%點(diǎn)多，以前低的時(shí)候是2%點(diǎn)多，市場(chǎng)形勢比以前好，適合于減持。如果在以前形勢不太好的時(shí)候減持，從經(jīng)濟上有點(diǎn)虧�！毙�煉向《中國經(jīng)濟周刊》分析。

　　其實(shí)，中國持有美元的安全性問(wèn)題，幾年來(lái)一直是國內外關(guān)注的焦點(diǎn)。國務(wù)院總理溫家寶早在今年兩會(huì )的記者招待會(huì )上，就對中國持有美國國債的安全性表示了憂(yōu)慮；諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼6月份的中國之行，也在上海演講中公開(kāi)質(zhì)疑中國大量購買(mǎi)美國國債是件“很奇怪的事情”。另一位諾獎得主邁爾森也公開(kāi)發(fā)表“中國不宜再增持美國債”的看法。

　　“美國國債占我國2萬(wàn)億外匯儲備中很大份額，如此大規模持有美國國債，對我國來(lái)說(shuō)，顯然不利�，F在減持美國國債，應當是中國理所當然地選擇�！眹�際金融問(wèn)題專(zhuān)家、中國銀行研究員王元龍接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　中國進(jìn)入了減持通道？

　　其實(shí)，這不是中國今年以來(lái)第一次減持美國國債。

　　中國在4月份曾小幅減持了44億美元美國國債，雖然相比總量來(lái)說(shuō)這只是一個(gè)小數字，但還是被一些專(zhuān)家預測為中國將全面進(jìn)入“減持通道”。不過(guò)在之后的5月份，中國又大幅增持380億美元的美國國債，讓中國進(jìn)入“減持通道”的推測不攻自破。而6月份的此番大規模減持，從減持的數字規�？词�4月份的5倍多，難免會(huì )讓此前的“中國將全面進(jìn)入‘減持通道’”的判斷卷土重來(lái)。

　　“從公開(kāi)報道的數據看，現在還不好下進(jìn)入‘減持通道’這個(gè)結論。這要具體分析中國減持美國國債的結構�！畳伓掏堕L(cháng)’是這次減持的特點(diǎn)�！蓖踉�龍向《中國經(jīng)濟周刊》表示。

　　根據美國財政部發(fā)布的國際資本流動(dòng)報告顯示，中國在6月份購買(mǎi)了價(jià)值266億美元的長(cháng)期美國國債，購買(mǎi)長(cháng)期美國國債的規模遠遠超過(guò)5月份的40億美元和4月份的100億美元；同時(shí)，也凈拋售了價(jià)值517億美元的短期美國國債T-bill。

　　“6月份減持的數字相比4月份顯然增加了不少，但是我們要分析減持的這些美國短期國債，有多少是到期的自然減持？有多少是我國主動(dòng)把沒(méi)有到期的給減持了？如果是后一種情況，說(shuō)明我們是在主動(dòng)減持；如果前一種占得比重大，表明是一個(gè)自然的減持�！蓖踉�龍認為，251億美元國債，比起我國持有的國債總額，所占比例并不大�！斑@次還算不上一次大規模的減持。因此，是否進(jìn)入減持通道，還需進(jìn)一步觀(guān)察�！�