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　　“貨幣政策的松緊不能簡(jiǎn)單的只從信貸規模的高低來(lái)進(jìn)行判斷，關(guān)鍵在于信貸新增規模是否滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的需求�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇一針見(jiàn)血。

　　根據對各家商業(yè)銀行8月份信貸情況的綜合統計，當月信貸投放規模大約會(huì )與上月3559億元的規模相仿或略低。再加上前七個(gè)月7.73萬(wàn)億的貨幣投放，今年前八個(gè)月的信貸投放將達到8萬(wàn)億，已經(jīng)實(shí)現全年的信貸投放目標。

　　盡管管理層一再強調，適度寬松的貨幣政策不會(huì )改變，但市場(chǎng)仍然是惴惴不安，各種猜測、臆測性的聲音不絕于耳，其中擔憂(yōu)信貸投放單向收緊占據主流。

　　其實(shí)，上半年信貸投放規模大于下半年是行業(yè)內的慣例，既有常態(tài)慣性，又有趕進(jìn)度的原因，完全沒(méi)有必要大驚小怪。從另一方面來(lái)說(shuō)，對于貨幣投放數量多寡的擔憂(yōu)，正是對當前經(jīng)濟形勢的反應：經(jīng)濟形勢穩中有升的形勢并不穩固，不上則下是中國經(jīng)濟最現實(shí)的寫(xiě)照。

　　也正因如此，更多的業(yè)界專(zhuān)家一致認為，今后信貸投放規模的節奏有一定放緩是正常而理性的，并不會(huì )單向收緊，其指向將更加注重結構調整、有保有壓，在形式上則將更加注重程序把控。

　　8萬(wàn)億信貸投放多不多？

　　“在前七個(gè)月7.73萬(wàn)億的信貸新增規模的基礎上，考慮到下半年銀行信貸規模會(huì )呈現一個(gè)大幅回落的趨勢，8月份的信貸新增規模大概會(huì )在3000億左右。從而可得出，前八個(gè)月的信貸新增規模大概就在8萬(wàn)億左右�！惫�田勇給記者算了一筆賬。

　　記者從相關(guān)渠道獲悉，8月份工、建、農、中、交五大行人民幣新增貸款增長(cháng)1500多億元。再加上其他商業(yè)銀行的信貸投放，當月新增貸款會(huì )與上月的3559億元相仿或略低。

　　“8月25日之前行業(yè)貸款規模不足3000億，如果再考慮到票據因素，8月份貸款規模不會(huì )有較大突破，貸款量與7月份持平，大約3600億左右�！睎|興證券王保倫對8月新增貸款規模比較樂(lè )觀(guān)。但他強調，這仍與市場(chǎng)4000-5000億的預期有較大差距。

　　對于8個(gè)月8萬(wàn)億的信貸投放究竟多還是不多的問(wèn)題，專(zhuān)家們認為“適度”才是最重要的。

　　“貨幣政策的松緊不能簡(jiǎn)單的只從信貸規模的高低來(lái)進(jìn)行判斷，關(guān)鍵在于信貸新增規模是否滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的需求�！惫�田勇表示。他強調，央行通過(guò)市場(chǎng)化工具如央票、正回購等方式對銀行體系流動(dòng)性狀況進(jìn)行控制，進(jìn)而影響銀行的資產(chǎn)擴張的能力，對銀行信貸規模實(shí)現一個(gè)“量”上的控制。

　　央行在8月25日發(fā)布的《中國人民銀行年報2008》中強調，2009年要保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，合理安排公開(kāi)市場(chǎng)工具組合、期限結構和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動(dòng)性。在著(zhù)力擴大內需的同時(shí)，加大結構調整力度。

　　上半年的天量信貸投放促成了“保增長(cháng)”目標的基本實(shí)現：GDP同比增長(cháng)7.1%，接近全年設定的8%的目標。其中二季度該指標為7.9%，國家信息中心預計三季度同比增長(cháng)約8.5%。

　　但是，上半年天量的信貸規模所帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫、避免貨幣信貸超常規增長(cháng)帶來(lái)的通貨膨脹壓力和潛在金融風(fēng)險已經(jīng)成為很現實(shí)的問(wèn)題。近期市場(chǎng)的回調，與其說(shuō)是對流動(dòng)性的焦慮引起的，倒不如是市場(chǎng)的一種自我修正：對前期過(guò)快過(guò)猛上漲的自我調節。

　　“二季度經(jīng)濟數據雖有一個(gè)較大的回升，但增長(cháng)基礎不夠穩定，下半年“保八”還需一定量信貸支持�！� 王保倫表示。他進(jìn)一步分析，目前監管層有意提升風(fēng)險監管標準，其目的是使防范金融風(fēng)險使經(jīng)濟增長(cháng)和風(fēng)險控制處于一個(gè)可平衡的狀態(tài)。

　　央行在《中國貨幣政策執行報告(2009年第二季度)》中指出，下階段將堅定不移地繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據國內外經(jīng)濟走勢和價(jià)格變化，注重運用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調。

　　王保倫說(shuō)，為避免對市場(chǎng)影響過(guò)度，監管層沒(méi)有采用數量化管理方法，而以市場(chǎng)化工具來(lái)對貨幣政策的中間目標進(jìn)行調整，從而保證貸款規模處于一個(gè)適度的狀況。