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　　在這一輪提振經(jīng)濟過(guò)程中，我們能否防止中國經(jīng)濟舊病未除又添新��？

　　從歷史上看，貨幣政策過(guò)于寬松帶來(lái)的教訓也有不少，除房?jì)r(jià)飆升，催生資產(chǎn)泡沫以外，還會(huì )帶出包括通貨膨脹、銀行呆壞賬增加等等一系列風(fēng)險。在這一輪提振經(jīng)濟的過(guò)程中，我們能不能避免、減少這些副作用，防止中國經(jīng)濟舊病未除又添新��？來(lái)看看專(zhuān)家開(kāi)出的藥方。

　　從剛剛公布的數字來(lái)看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所提高，6月末商業(yè)銀行不良貸款率只有1.8%，比年初還下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。究竟應該如何清醒地看待這一數字呢？中國人民大學(xué)副校長(cháng)陳雨露提出了自己的觀(guān)點(diǎn)。

　　陳雨露：“2008年年底的時(shí)候是2.45%的不良貸款比例，那么到目前為止我們只有1.8%幾，1.8幾，那這個(gè)的話(huà)，實(shí)際上是因為什么，實(shí)際上是因為你的基數擴大，因為你新增的貸款大了，分母大了，所以你不良貸款的比例就下來(lái)了�！�

　　記者：“對于銀行的資產(chǎn)安全問(wèn)題，現在放下去的貸款，最長(cháng)是3年之后才能看得出來(lái)�！�

　　陳雨露：“你說(shuō)得很對，因為我們這一次的話(huà)，我們新增的貸款量是以中長(cháng)期貸款為主，真正不良貸款的量，這個(gè)分子可能要在幾年以后那么能夠表現出來(lái)，所以我們腦袋應該非常清醒�！�

　　前不久，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )剛剛發(fā)布了對中國部分銀行家的調查報告。有55%的銀行家認為未來(lái)會(huì )出現不良貸款的上升和暴露，但約90%的銀行家預計自己所在銀行未來(lái)三年內不良貸款率將控制在5%以下。這個(gè)調查佐證了陳雨露的觀(guān)點(diǎn)。這份調查報告還顯示，有56%的銀行家認為中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但在特定行業(yè)還存在不確定性。對于全球經(jīng)濟復蘇的前景，62%的銀行家持謹慎態(tài)度，21%認為金融危機已經(jīng)探底。對于未來(lái)走勢的判斷，決定著(zhù)我們當前的貨幣政策究竟該往哪一個(gè)方向進(jìn)行調整。

　　記者：“貨幣實(shí)際上對實(shí)體經(jīng)濟的作用是衰減的，現在也有一種擔憂(yōu)，我們中國經(jīng)濟的復蘇，隨著(zhù)貨幣對實(shí)體經(jīng)濟作用逐漸衰減，那么下一步怎么來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟刺激經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力在哪里，會(huì )不會(huì )出現不是V型而是出現W型？”

　　李揚：“我本人就是覺(jué)得如果不采取措施的話(huà)，像W型實(shí)現的可能性會(huì )大于V型，因為這一輪的恢復基本上靠的是政府投資，靠著(zhù)非常強的，產(chǎn)生政府的支出需求和這種政策性的一些刺激，那么政府究竟它的力量是有限的，中國經(jīng)濟經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放，應當說(shuō)是民間經(jīng)濟整個(gè)企業(yè)發(fā)揮主導作用，于是經(jīng)濟的真正的恢復要取決于民間的資本的動(dòng)態(tài)，我們現在看到的情況，民間資本基本上還在觀(guān)望�！�

　　記者：“二次探底時(shí)間會(huì )在什么時(shí)候？”

　　李揚：“這個(gè)不好估計，你像現在經(jīng)濟受到刺激有向上的趨勢，一般慣性能到明年上半年，如果說(shuō)再沒(méi)有新的一些刺激政策，如果說(shuō)明年資本沒(méi)有相應的跟上，那到明年中、明年下半年就會(huì )顯示出來(lái)�！�

　　李揚對于宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的判斷同時(shí)也得到了陳雨露的映證。在他看來(lái)，盡管經(jīng)濟數據紛繁復雜，有喜有憂(yōu)，但是決定貨幣政策最關(guān)鍵的條件非常清晰，著(zhù)這個(gè)標準下，央行進(jìn)行的動(dòng)態(tài)微調是非常及時(shí)的。

　　陳雨露：“8月份這個(gè)拐點(diǎn)的話(huà)終于出現了，所以說(shuō)我們應當說(shuō)這是上半年的寬松貨幣政策是至關(guān)重要的�！�

　　半小時(shí)觀(guān)察：如何警惕和防范風(fēng)險

　　溫家寶總理在夏季達沃斯開(kāi)幕式致辭中表示，將堅定不移地繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實(shí)并不斷豐富和完善一攬子計劃，及時(shí)發(fā)現和解決經(jīng)濟運行中的新情況、新問(wèn)題，提高政策的針對性、有效性和可持續性，同時(shí)，警惕和防范包括通脹在內的各種潛在風(fēng)險。

　　事實(shí)上，世界上沒(méi)有包治百病的萬(wàn)能藥，也沒(méi)有某種十全十美的經(jīng)濟手段，能夠一夜之間把金融危機帶來(lái)的惡果化為無(wú)形。我們實(shí)施的適度寬松的貨幣政策也是這樣，一方面它在給步履沉重的宏觀(guān)經(jīng)濟緊急輸血，另一方面，通脹、泡沫、壞賬這些大家不愿見(jiàn)到的風(fēng)險，也緊隨其后。

　　面對經(jīng)濟風(fēng)云變幻，我們該如何面對今后可能會(huì )出現的通貨膨脹？這既需要我們的決策者能有更多的智慧和前瞻眼光，讓政策更平衡，同時(shí)還需要我們未雨綢繆，提前準備抵御通脹、吸收泡沫的預案。如果熱熱鬧鬧的投資大潮中，只看到一些大型企業(yè)跑馬圈地，吸收了絕大多數勞動(dòng)力的民間資本卻只能作壁上觀(guān)，如果銀行放出的大量資金找不到有希望的好項目，只能繼續堆積在幾個(gè)傳統行業(yè)制造過(guò)剩的產(chǎn)能，或者競相奔向股市樓市，即使貨幣供應沒(méi)這么多，也會(huì )帶來(lái)巨大的風(fēng)險。

　　現在堅持適度寬松的貨幣政策，好比在大旱天里開(kāi)閘放水，只有下游渠道通暢，源頭活水才能流向干涸的田地。否則，就是在人為制造一場(chǎng)洪水。不僅對中國，對每個(gè)走在復蘇路上的國家，這個(gè)道理都適用。

　　(記者：鄢聞?dòng)?攝像：徐勝、樊建恩)