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　　11日，國家統計局、海關(guān)總署、人民銀行、財政部密集發(fā)布了8月份經(jīng)濟數據。市場(chǎng)最為關(guān)注的投資、信貸、工業(yè)增加值和出口四個(gè)數據“熱浪撲面”——工業(yè)增加值提速，固定資產(chǎn)投資淡季不淡，價(jià)格指數拐點(diǎn)初現，4104億元新增貸款遠超預期。盡管出口稍顯遜色，但整體數據已顯示經(jīng)濟企穩根基更牢。

　　資本市場(chǎng)走好加速居民儲蓄搬家

　　8月人民幣各項存款增加3274億元，較上月少增719億元，創(chuàng )年內新低。其中，非金融性公司存款增加2896億元，較上月增加2653億元，成為推動(dòng)本月存款上升的主要動(dòng)力；當月居民戶(hù)存款減少800億元，連續第二個(gè)月減少。

　　“居民戶(hù)存款減少，很大程度上與資本市場(chǎng)活躍、理財途徑增加有關(guān)�！迸d業(yè)銀行(36.00,-0.27,-0.74%)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，在股市活躍一段時(shí)間后，居民戶(hù)受到吸引而將部分儲蓄資金投入股市，使存款增速下降。與此同時(shí)，由于目前作為政策利率的存款基準利率水平較低，而市場(chǎng)利率水平已出現一定幅度上升，特別是在當前，各家銀行需要借助于信貸資產(chǎn)理財化來(lái)壓縮風(fēng)險資本，此時(shí)居民進(jìn)行理財投資能夠獲得更高收益，從而導致儲蓄存款積極性下降。

　　股市震蕩調整并未改變居民的投資熱情，股市對存款的分流作用繼續加大，同時(shí)對居民消費也產(chǎn)生了消極影響。

　　數據顯示，8月份我國消費品零售總額為10116億元，同比增長(cháng)15.4%，比上年同月回落7.8個(gè)百分點(diǎn)，比上月僅加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　但從前期國家相繼出臺家電下鄉、農機下鄉、汽車(chē)下鄉等擴大內需的措施來(lái)刺激農村消費，到銀監會(huì )前期公布的《消費金融公司試點(diǎn)管理辦法》的出臺，再到近期有關(guān)國家領(lǐng)導和政府高管發(fā)言，無(wú)不表明國家大舉刺激消費的政策傾向。

　　有分析認為，現有諸多政策信號已表明，政府已經(jīng)決心犧牲掉一部分短期經(jīng)濟利益，有望進(jìn)一步出臺長(cháng)效的以完善民生、增加收入、刺激消費、啟動(dòng)私人部門(mén)投資為主要目標的新一輪經(jīng)濟刺激計劃，為未來(lái)消費持續增長(cháng)奠定更加有力的基礎。

　　9月10日，國務(wù)院總理溫家寶在達沃斯致辭中再次明確中國政府將加強消費這一重要聲音。

　　數據發(fā)布當日90億資金流入股市

　　儲蓄向股市搬家體現了投資信心的恢復，而上周五數據出爐時(shí)，投資信心更是短時(shí)驟增——當日就有近90億元資金流入股市。

　　上周，A股市場(chǎng)連續第二周反彈，上證綜指創(chuàng )七周來(lái)最大周漲幅，并重返3000點(diǎn)關(guān)口附近。市場(chǎng)信心也明顯受到鼓舞，全周有超過(guò)170億元資金進(jìn)場(chǎng)，一舉終結了此前連續七個(gè)星期凈流出的頹勢。經(jīng)濟形勢的好轉及政策基調轉趨積極，令8月份遭到拋售的銀行、地產(chǎn)等大盤(pán)藍籌股繼續受到追捧。

　　來(lái)自“全景證券分析師”系統的監測數據顯示，上周深滬兩市合計凈流入資金171.40億元，一掃前期頹勢。此前，自7月20日以來(lái)，市場(chǎng)已連續七周表現為資金凈流出，且8月累計流出金額高達1599.16億元。

　　從資金流向來(lái)看，上周資金面表現頗為樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)情緒全面好轉。受到政策利好以及對宏觀(guān)經(jīng)濟的樂(lè )觀(guān)預期支撐，投資者信心不斷恢復，上周前3個(gè)交易日資金連續進(jìn)場(chǎng)做多，其中周二流入金額達到105.37億元。僅周四因獲利拋盤(pán)的打壓流出50.15億元。其后，周五公布的8月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據全面向好，提振近90億元資金繼續流入。

　　增量資金選擇了業(yè)績(jì)向好、市盈率偏低的銀行板塊進(jìn)行加倉。從板塊資金流向上看，銀行板塊連續第二周居凈流入排名榜首，全周流入25.05億元。上周五公布的數據顯示，8月份新增貸款規模遠超市場(chǎng)預期，而存款活期化趨勢加劇，這將有助銀行業(yè)息差迅速擴大。還有，黃金價(jià)格的連續上漲帶動(dòng)資金涌向黃金股，有色采選板塊凈流入23.84億元。原油等商品的供需也很浮動(dòng)，如果全球經(jīng)濟繼續蕭條，原油等商品的需求也會(huì )大幅縮減，看起來(lái)，除了人民幣和黃金，世界上已經(jīng)沒(méi)有什么好的投資去向了。

　　事實(shí)上，在全球避險資金的推動(dòng)下，黃金已經(jīng)站上1000美元/盎司的大關(guān)，中國也將QFII額度增加至單家上限10億美元，這些都說(shuō)明，全球資金都在想辦法投資黃金和中國，這也說(shuō)明了為什么股市在信貸資金沒(méi)有明顯增加的情況下仍然走出了谷底。

　　8月份的經(jīng)濟數據再度說(shuō)明了這一點(diǎn)，中國經(jīng)濟仍然健康，場(chǎng)外資金都想進(jìn)入中國，而外匯管制保護了中國投資者的利益。在全球資金都想進(jìn)入中國的背景下，中國的上市公司必將持續高速增長(cháng)，對于這樣的股票，它應該擁有更高的市盈率，更高的股價(jià)，以及更大的上漲空間。

　　或許還有人用PPI說(shuō)事，說(shuō)PPI同比漲幅有點(diǎn)大，但你可以這么理解，不是現在的PPI太高了，而是過(guò)去的PPI太低了。當然，美元的通貨膨脹也在一定程度上輸入了中國，尤其是人民幣匯率和美元匯率仍然具有高度關(guān)聯(lián)性的同時(shí)，美元的貶值也會(huì )推動(dòng)我國PPI走高，但這些對于中國股市乃至中國經(jīng)濟都不足為慮。

　　對于8月份的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，國家統計局新聞發(fā)言人李曉超說(shuō)，從前8個(gè)月的主要經(jīng)濟數據看，為實(shí)現“保八”奠定了良好的基礎。李曉超表示，8月份兩個(gè)價(jià)格指數環(huán)比上漲說(shuō)明社會(huì )總需求在增加，但同比還處于下降水平，目前不存在通貨膨脹。

　　由此，適度寬松的貨幣供應可以保證宏觀(guān)經(jīng)濟與股市共同健康發(fā)展。興業(yè)證券首席宏觀(guān)分析師董先安預計，下半年新增信貸將在回落中保持一定剛性。

　　西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成認為，M2創(chuàng )出歷史新高，信貸投放進(jìn)一步增加，說(shuō)明適度寬松的貨幣政策事實(shí)上并未大幅收緊，而是僅通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)微調了貨幣凈投放量。這在一定程度上讓人相信，未來(lái)一段時(shí)間內監管機構將會(huì )較好地把握微調的力度。作為股市最為敏感的數據之一，如果未來(lái)單月新增信貸能維持在4000億元，同時(shí)沒(méi)有大的政策動(dòng)作，如提高準備金、升息，將不會(huì )對市場(chǎng)有負面影響。而現在看來(lái)，這些大動(dòng)作出現的幾率不大。

　　國泰君安的一位分析師也表示，市場(chǎng)擔心的是信貸大幅縮量，而3000億-4000億元是“挺可觀(guān)的”。他認為，如果能在此范圍內波動(dòng)，市場(chǎng)情緒會(huì )比較樂(lè )觀(guān)和穩定。