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　　小盤(pán)個(gè)股或將有戲

　　當談及在目前市場(chǎng)下投資者應當如何設置投資策略時(shí)，項志群認為，三四季度股市行情會(huì )出現分化，板塊輪動(dòng)可能會(huì )相對弱化，個(gè)股行情會(huì )加強，這對個(gè)股研究的有效性提出了更高要求。

　　“短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格或將出現轉換，大盤(pán)藍籌股溢價(jià)已經(jīng)接近尾聲，小盤(pán)股或將成為下一階段的獲得超額收益的投資目標。 ”項志群表示，未來(lái)投資策略應當按照可投資期限劃分為長(cháng)中短三個(gè)層次的投資。

　　第一個(gè)層次是長(cháng)期品種，如果一只股票可以長(cháng)期看好，并且具有很好的成長(cháng)性，就可以作為長(cháng)線(xiàn)的核心品種，隨著(zhù)各種各樣定價(jià)機制的改革，包括上網(wǎng)電價(jià)的改革、各種資源價(jià)格改革、鐵路定價(jià)機制的改革以及醫療改革等，在理順定價(jià)機制后，一些行業(yè)和企業(yè)就會(huì )具有很強的自我生長(cháng)能力，企業(yè)可以通過(guò)合理的定價(jià)實(shí)現正常的發(fā)展；第二層次是中期品種，這部分公司在行業(yè)中有比較強的競爭力，對這類(lèi)公司我會(huì )緊密跟蹤，隨時(shí)可能將它們劃入到長(cháng)期投資的品種中，這一部分會(huì )對市場(chǎng)主體、熱點(diǎn)、資金偏好有所覆蓋，跟蹤市場(chǎng)，把握波動(dòng)收益；第三是短期品種，投資者應當著(zhù)重關(guān)注那些有看點(diǎn)，但還不太成熟的公司。在選擇上要著(zhù)重挖掘這類(lèi)公司在新技術(shù)、新市場(chǎng)、新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的潛在機會(huì )，并關(guān)注資產(chǎn)重組帶來(lái)的變化。

　　賽后復盤(pán)

　　8月暴跌陽(yáng)光私募如何應對

　　在已經(jīng)結束的8月份中，上證指數收出了一條巨大的陰線(xiàn)，下跌幅度達到21.81%。記者通過(guò)朝陽(yáng)永續的陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品指數發(fā)現，雖然指數有一定幅度的下跌，但下跌的幅度遠小于上證指數的跌幅——一些陽(yáng)光私募成功地躲過(guò)了這場(chǎng)調整，甚至有些產(chǎn)品還創(chuàng )出新高�？吹竭@樣的業(yè)績(jì)，投資者一定希望知道這些陽(yáng)光私募是如何應對這場(chǎng)大跌的，他們的主要策略有——

　　一、提前清倉，等待下跌后抄底。這一類(lèi)對市場(chǎng)的看法是一次中期調整，且調整幅度不會(huì )太大，提前清倉是將拳頭縮回來(lái)，蓄積力量再次出擊，這一類(lèi)的代表是新價(jià)值投資等陽(yáng)光私募基金。采取這一策略的私募基金需要有著(zhù)對市場(chǎng)頂部與底部的高超的研判能力，一些采取這一策略的私募基金雖然在高位清倉，但因為判斷2800點(diǎn)即是底部，抄底過(guò)早，仍在最后幾天的下跌中有一定損失。不過(guò)，如果其抄底的是未來(lái)的強勢品種，或是有投資價(jià)值的個(gè)股，在不久的將來(lái)如果股指能夠企穩，那就應了一句話(huà)：勝敗豈能爭一時(shí)之短長(cháng)。

　　二、對大盤(pán)極其不看好，所以提前清倉，放假旅游。這類(lèi)陽(yáng)光私募基金認為半年、一年甚至更長(cháng)的時(shí)間內已經(jīng)沒(méi)有什么行情，甚至會(huì )走出大C浪下跌，當然是避之則吉。

　　三、調整倉位，回避風(fēng)險。與第一類(lèi)相同，這類(lèi)陽(yáng)光私募判斷大盤(pán)會(huì )有中期調整，但是不會(huì )出現2008年連續急挫的局面，所以將持倉調整為較具防御性的品種，當然選取這類(lèi)的策略需要對大勢、行業(yè)、熱點(diǎn)、個(gè)股等有著(zhù)極強的把握能力才能做好。本輪下跌采取這一策略比較成功的如重陽(yáng)投資，在本次下跌過(guò)后，到9月3日，據稱(chēng)他們的凈值甚至創(chuàng )出了新高。

　　四、認為大盤(pán)不會(huì )出現大的調整，所以仍然是滿(mǎn)倉。雖然在7月份一些陽(yáng)光私募判斷可能會(huì )出現調整，但從實(shí)際8月份的業(yè)績(jì)來(lái)看，這類(lèi)陽(yáng)光私募在本輪中并沒(méi)有減倉，他們屬于沒(méi)有制訂策略用來(lái)應對可能調整的一類(lèi)，這部分私募大多都在本輪的下跌中虧損較大。

　　五、在大跌前對市場(chǎng)保持警惕，順勢而為，波段操作。采取這一類(lèi)策略一般是一些資金量相對較小、而操作思路偏技術(shù)型和短線(xiàn)操作的私募基金經(jīng)理。如果操作得當，他們將可能成為一輪下跌的最大的贏(yíng)家，因為在暴跌的兩輪短暫反彈中，涌現出了很多強勢個(gè)股，為他們的操作提供了絕佳的機會(huì )。