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　　當前中國出口正在進(jìn)一步復蘇，這從出口數據中可以看出：出口環(huán)比增速連續四個(gè)月上升，PMI新出口訂單指數連續四個(gè)月超過(guò)50%分界線(xiàn)。其次，8月中旬我們對長(cháng)三角地區(上海和浙江寧波、新昌)的出口企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調研，得出了相同的結論：即出口步入復蘇通道中。我們認為美國經(jīng)濟將在2009年三季度實(shí)現正增長(cháng)，汽車(chē)、電子等行業(yè)將率先復蘇。

　　一、美國經(jīng)濟復蘇有望拉動(dòng)中國出口復蘇

　　中國出口貿易中排名前10名的國家和地區分別是歐盟、美國、香港地區、東盟、日本、韓國、印度、俄羅斯、臺灣地區和澳大利亞。截至2009年7月，中國向美國出口累計202億美元，美國成為中國第二大貿易伙伴國。中國出口與美國經(jīng)濟增長(cháng)從來(lái)就沒(méi)有“脫鉤”過(guò)，自金融危機以來(lái)，受美國經(jīng)濟萎縮的拖累，中國出口大幅下降。2009年二季度美國經(jīng)濟增長(cháng)數據表明，美國經(jīng)濟正在企穩。相對于2009年一季度GDP環(huán)比下降6.4%(年率)來(lái)說(shuō)，二季度美國GDP環(huán)比僅下降1%(年率)，采購經(jīng)理人指數(PMI)則大幅上升，表明下半年經(jīng)濟復蘇將會(huì )持續。美國經(jīng)濟的企穩復蘇有助中國出口復蘇。

　　中國對美國的貿易逆差連續四個(gè)月增長(cháng)，雖然受美國總需求萎縮的影響，中美貿易水平低于2008年，但是美國自中國進(jìn)口額及其占美國總進(jìn)口的比重卻持續增加。表明中國出口產(chǎn)品的競爭力正在進(jìn)一步提升，國際市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴大。這得益于中國提高出口退稅率、增加出口補助等政策措施發(fā)揮的積極作用。

　　通過(guò)模型，我們發(fā)現中國出口與美國經(jīng)濟增長(cháng)之間存在顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系。若美國經(jīng)濟增長(cháng)1個(gè)百分點(diǎn)，中國出口會(huì )增加5.5個(gè)百分點(diǎn)(擬合度達到71.0%)。由于出口是我國經(jīng)濟發(fā)展的一駕重要馬車(chē)，出口復蘇將帶動(dòng)消費和投資增長(cháng)，拉動(dòng)中國整體經(jīng)濟復蘇。

　　二、美國率先復蘇行業(yè)將拉動(dòng)中國相關(guān)行業(yè)出口復蘇

　　我們認為，美國率先復蘇行業(yè)將包括：汽車(chē)業(yè)、汽車(chē)業(yè)相關(guān)行業(yè)(如電子、塑料及玻璃)、尖端行業(yè)(如計算機相關(guān)產(chǎn)品、電子、國防及通訊)等。由于美國這些行業(yè)從中國的進(jìn)口數量占其進(jìn)口總量相當高的水平，因此，這些行業(yè)需求增加將會(huì )直接拉動(dòng)中國相關(guān)行業(yè)的出口復蘇。

　　(1)汽車(chē)業(yè)：美國汽車(chē)業(yè)得益于“舊車(chē)換現金”計劃，行業(yè)復蘇最為明顯，未來(lái)數月該行業(yè)將繼續保持活力。當前中國汽車(chē)行業(yè)出口已企穩回升，歸因于三個(gè)因素：首先，國家出臺了對汽車(chē)產(chǎn)業(yè)積極的扶持政策；其次，以美國為代表的外部需求大幅增加；再次，金融危機加速了美國汽車(chē)零配件行業(yè)的國際產(chǎn)業(yè)轉移。通過(guò)我們的模型發(fā)現，美國汽車(chē)行業(yè)零售每增加1個(gè)百分點(diǎn)，將帶來(lái)中國汽車(chē)及零配件出口增加2個(gè)百分點(diǎn)(擬合度為47.6%)。

　　(2)通信及電子行業(yè)：目前美國消費者信心指數顯著(zhù)回升，提升了與消費密切相關(guān)的電子產(chǎn)業(yè)的景氣度。PC、手機和液晶面板等終端需求都在顯著(zhù)增加，這必然會(huì )對我國通信設備和電子制造業(yè)出口回升起到積極作用。根據我們的模型，美國電子產(chǎn)品零售每增加1個(gè)百分點(diǎn)，我國電子行業(yè)出口增加2.3個(gè)百分點(diǎn)(擬合度為48.9%)。

　　(3)建筑材料行業(yè)：由于美國國內基礎設施建設的帶動(dòng)，塑料及玻璃行業(yè)未來(lái)將出現明顯增長(cháng)，我們預計美國建筑材料市場(chǎng)的需求旺盛將在一定程度上帶動(dòng)我國玻璃、塑料等產(chǎn)品的出口。我們的模型表明，美國建筑材料零售每增加1個(gè)百分點(diǎn)，將帶來(lái)中國建筑材料出口增加3個(gè)百分點(diǎn)(擬合度為49.2%)。