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　　加快人民幣離岸中心建設

　　德意志銀行地區首席經(jīng)濟師馬駿表示，近年香港致力發(fā)展成人民幣離岸中心，而人民幣債券市場(chǎng)是其中重要一環(huán)。

　　馬駿認為，香港要發(fā)展成為人民幣離岸中心大概分為三個(gè)階段：

　　第一階段是第一至第三年，主要是為滿(mǎn)足由于人民幣貿易結算而流入香港的人民幣流動(dòng)性，創(chuàng )造一個(gè)在“本地回流”的機制，主要包括逐步開(kāi)發(fā)人民幣存款業(yè)務(wù)、人民幣貿易信貸、人民幣銀行間拆借和人民幣回購業(yè)務(wù)，并允許更多的內地和香港機構發(fā)行人民幣債券。

　　第二個(gè)階段可能是第三至第六年，預期屆時(shí)內地人民幣利率市場(chǎng)自由化已取得進(jìn)展(如存貸款利率開(kāi)放)，香港的人民幣存款余額也有明顯上升(如達到3000億元以上，目前為600億元)，應考慮提升香港人民幣利率市場(chǎng)的流通性、有效性和融資功能，并適度松動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)的限制。

　　第三個(gè)階段可能是第六至第十年，估計屆時(shí)人民幣匯率彈性已增強，內地經(jīng)濟對匯率波動(dòng)承受能力加大，合格境外機構投資者(QFII)已占內地資本市場(chǎng)相當份額(如5%至10%)，境內資本項管制已明顯放松，就應進(jìn)一步開(kāi)放境外人民幣匯率市場(chǎng)，對資本項交易開(kāi)放。

　　媒體認為：

　　在港發(fā)行人民幣國債有助狙擊“熱錢(qián)”

　　財政部將在香港發(fā)行60億元人民幣國債的消息引起了香港和國外媒體的廣泛關(guān)注。

　　香港《大公報》的文章指出，在香港發(fā)行人民幣國債，建立境外人民幣債券市場(chǎng)，促使人民幣成為國際投資載體，將推動(dòng)人民幣在周邊國家和地區的結算和流通，推動(dòng)人民幣的區域化進(jìn)程，促進(jìn)人民幣逐漸成為亞洲貨幣，是人民幣國際化的一個(gè)重要步驟。英國《金融時(shí)報》的文章指出，如果人民幣要成為一種真正的全球貨幣，發(fā)展一個(gè)海外債券市場(chǎng)就十分關(guān)鍵，因為這將為海外機構提供一種具有吸引力的持有人民幣的手段。

　　《大公報》的文章稱(chēng)，人民幣國債和人民幣金融債券迅速發(fā)展的可能性很大，在不久的將來(lái)，人民幣債券將是香港金融市場(chǎng)一個(gè)最大宗的債券品種，從而會(huì )為香港帶來(lái)一個(gè)活躍的人民幣債券市場(chǎng)，這自然會(huì )形成人民幣債券的收益率曲線(xiàn)，吸引更多投資人投資人民幣資產(chǎn)。

　　市場(chǎng)預期，此次發(fā)行的國債期限以中短期為主，利率等于或稍低于內地同期限國債利率及已在香港發(fā)行的人民幣金融債券利率。香港投資者經(jīng)歷了雷曼倒閉的教訓，對投資產(chǎn)品的安全性要求很高。目前人民幣正處于穩定升值趨勢，而且自次貸危機以來(lái)，人民幣是利率最高的主要貨幣。因此，人民幣國債在香港可望受到熱捧。

　　香港《星島日報》發(fā)表社論說(shuō)，當香港人民幣債券發(fā)行累積到相當規模，形成活躍的二手市場(chǎng)，配合其他人民幣業(yè)務(wù)，香港將得以成為重要的人民幣離岸交易中心，進(jìn)一步鞏固國際金融中心地位。據悉，在人民幣區域化、國際化的進(jìn)程中，建立離岸市場(chǎng)十分重要，而人民幣國債在香港發(fā)行，正是在香港建立離岸市場(chǎng)的重要一步。人民幣國債在港發(fā)行，增加了香港的債券種類(lèi)，推動(dòng)了香港加快形成人民幣債券市場(chǎng)，增大人民幣離岸業(yè)務(wù)，對推進(jìn)香港發(fā)展離岸人民幣金融中心有重要意義，有利于拓展香港的金融業(yè)和國際金融中心功能。

　　香港《東方日報》的財經(jīng)評論還指出，此舉對國家的作用還在于具有短期功能，就是將“熱錢(qián)”阻截在境外。國際炒家為獲得收息及享受人民幣升值的得益，借道涌入內地尋找人民幣計價(jià)的投資產(chǎn)品，當香港有人民幣國債交易時(shí)，國際“熱錢(qián)”就有更安全便捷的市場(chǎng)平臺。

　　不過(guò)，路透社及《香港經(jīng)濟日報》等媒體也指出，要平穩較快達至上述目標，還需要加大國債在港發(fā)行的數量、年期與種類(lèi)，并放寬內地企業(yè)來(lái)港發(fā)債；債券買(mǎi)賣(mài)途徑與相關(guān)金融工具亦應適時(shí)擴大，例如國債可在證券市場(chǎng)上市買(mǎi)賣(mài)，形成更活躍的轉讓市場(chǎng)。(高云崗肖瑩瑩)