中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　航空業(yè)

　　強周期性行業(yè) 復蘇速度快

　　三季度航空板塊市場(chǎng)表現跑輸大盤(pán)，航空板塊的收益為-0.8%。

　　2009年開(kāi)始，國內航空旅客運輸綜合票價(jià)水平持續上升，2月和5月的票價(jià)水平就超過(guò)去年下半年最好水平，并且接近去年同期水平最好水平，6月經(jīng)歷了今年最大的一次回調，但是還是高于2月的最差水平，從7月到8月，國內航空旅客運輸綜合票價(jià)水平大幅度上升，遠程票價(jià)水平都創(chuàng )造了今年最高水平，超過(guò)2008年最好水平，甚至接近了2007年9月最好水平，特別是中程票價(jià)水平已經(jīng)創(chuàng )造了近年來(lái)的最好水平，中程票價(jià)水平已經(jīng)與遠程票價(jià)水平幾乎齊頭并進(jìn)，短程支線(xiàn)票價(jià)水平也不斷上升。

　　總體趨勢是國內航空票價(jià)水平已經(jīng)全面恢復上升趨勢，并且上升速度比較快，特別中遠距離的航線(xiàn)已經(jīng)恢復到接近和超過(guò)歷史最好水平附近，我們預計9月-10月的旅游高峰將進(jìn)一步提升國內旅游航空的需求，支持航空票價(jià)保持比較高的水平，并且有能夠全面超過(guò)2007年9月的近年來(lái)的最好水平。

　　國內經(jīng)濟的復蘇和消費者信心的回升對航空需求產(chǎn)生一定支撐。8月份民航實(shí)現旅客運輸量2263.6萬(wàn)人次，同比增長(cháng)41.6%，增速加快19.7個(gè)百分點(diǎn)。航空客運的大幅增長(cháng)固然與2008年同期低基數有關(guān)，但經(jīng)濟的回暖提升市場(chǎng)需求亦是不可忽視的重要因素。其中，國內航線(xiàn)同比增長(cháng)43.5%，較7月份增加20個(gè)百分點(diǎn)；最突出的是國際航線(xiàn)的表現，繼7月份首次轉正后，8月同比增速高達17.4%；地區航線(xiàn)同比增長(cháng)16.8%。行業(yè)整體客座率進(jìn)一步上升至79.9%，遠遠高于2008年同期的72.2%。

　　方正證券認為，由于我國經(jīng)濟將繼續向好，歐美等發(fā)達國家經(jīng)濟也在L型復蘇過(guò)程中，航空業(yè)作為強周期性行業(yè)，在經(jīng)濟上行階段往往回升速度較快。10月11日起國內航空煤油出廠(chǎng)價(jià)又小幅下降200元至4870元/噸，根據石化行業(yè)研究員的判斷，今年下半年油價(jià)仍將同比下降，只是降幅較上半年縮小，由此航空公司下半年的航油成本繼續同比下降。另外，其他有利因素并未發(fā)生變化，如2008年的低基數、政府政策的支持、航油套保虧損轉回等，我們維持航空業(yè)“增持”評級。建議關(guān)注中國國航。

　　申銀萬(wàn)國的報告也對航空股給予“看好”評級，推薦次序是：中國國航、*ST上航、南方航空。

　　鐵路公路

　　行業(yè)將持續改善 關(guān)注個(gè)股表現

　　據申銀萬(wàn)國的數據統計，三季度高速公路有2.1%的微弱超額收益，鐵路板塊收益為-8.5%。

　　1-8月份全行業(yè)旅客累計周轉量同比增長(cháng)5.95%，8月份增速更是達到去年全年平均水平，整體趨勢從年初以來(lái)不斷改善。

　　中投證券分析認為在四季度，客運增速有望恢復到7-8%左右。1-8月份全行業(yè)貨運累計周轉量同比增長(cháng)6.27%，單月增速也是持續向好，全年增速也有望達到7-8%。

　　預計鐵路行業(yè)四季度客運會(huì )好于貨運。國慶需求和運力釋放的疊加將成為四季度客運的亮點(diǎn)�？瓦\在民航的擠壓下周轉量難以恢復到正常水平，全年增速預計在1-2%之間。四季度可能存在的亮點(diǎn)就是國慶運輸，中短途客流的集中出行和鐵路運力的持續釋放有望促使9-10 月份的客運數據表現出色。

　　受制于大宗商品需求的貨運在四季度有望轉入正增長(cháng)。1-8 月份鐵路貨運累計周轉量同比增長(cháng)-3.8%，這反映了今年以來(lái)以煤炭為主的大宗商品運輸需求一直比較疲軟的狀況。7-8 月份同比和環(huán)比數據均有所好轉，我們分析貨運四季度有望轉入微弱的正增長(cháng)。

　　沿海地區高速公路車(chē)流量改善趨勢更加明顯。公路客運和貨運總體上在持續向好�？瓦\增速已經(jīng)穩定在5%以上，我們分析四季度客運業(yè)務(wù)有望恢復到7-8%。

　　公路貨運也在持續向好中，預計四季度隨著(zhù)4萬(wàn)億刺激計劃的推進(jìn)和工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的復蘇，公路貨運還將繼續改善。沿海地區車(chē)流量U型復蘇、中西部地區平穩增長(cháng)。去年以來(lái)的全球金融危機對我國進(jìn)出口造成了較大打擊，沿海區域的高速公路受到的影響也大于中西部地區，但今年以來(lái)復蘇勢頭強勁。我們預計隨著(zhù)進(jìn)出口形勢的好轉、加之去年較低的同比基數，四季度東部地區車(chē)流量的增速要好于中西部地區。

　　中投證券認為，投資機會(huì )來(lái)自個(gè)股基本面的變化。展望2010年，鐵路行業(yè)漸行漸近的改革將帶給上市公司持續的擴張機遇，個(gè)股關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流。公路行業(yè)的投資機會(huì )更多的來(lái)自個(gè)股基本面的變化，主要是路網(wǎng)貫通帶來(lái)的增量車(chē)流或對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購，個(gè)股關(guān)注楚天高速和四川成渝。(孫 華)