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　　八成上市公司創(chuàng )投提前潛伏

　　創(chuàng )業(yè)板帶來(lái)的投資盛宴中，除了公司創(chuàng )始人等創(chuàng )業(yè)者群體受益匪淺之外，有“遠見(jiàn)”的創(chuàng )投機構也將得到可觀(guān)的回報。據私募股權研究機構清科集團統計，首批上市的28家企業(yè)之中，23家企業(yè)曾獲得VC(創(chuàng )業(yè)投資基金)、PE(私募股權投資基金)投資，占總數的82.14%。

　　在投資創(chuàng )業(yè)板的VC/PE公司中，本土機構在數量上占據絕對優(yōu)勢，不乏達晨創(chuàng )投、深圳創(chuàng )新投和招商局科技等本土創(chuàng )投明星機構。其中最為耀眼的當屬達晨創(chuàng )投，一下“命中”億緯鋰能、愛(ài)爾眼科和網(wǎng)宿科技三家公司，按發(fā)行價(jià)計算，目前手中股票市值2.43億元，刨去成本賬面資產(chǎn)增值將近2億元。

　　不過(guò)，與投資最貴個(gè)股紅日藥業(yè)的大通投資相比，上述明星投資機構可能稍遜一籌。2000年發(fā)起紅日藥業(yè)的大通投資，幾經(jīng)多次股權倒騰，不但早就把當年老本盡數收回，且剩余股票賬面市值也達數億元。公告顯示，此前大通投資經(jīng)過(guò)五次股票轉讓?zhuān)�刨去原始成本后凈�?996.599萬(wàn)元，再加上手中剩余的1400.5871萬(wàn)股票市值，目前賬面浮盈多達9.3億元。持有大通投資70%股權的實(shí)際控制人李占通，因此身價(jià)暴增。據了解，今年李占通即以10億元財富排名胡潤百富榜第935位，一旦紅日藥業(yè)上市，排名將有望上升300位。

　　除了分享上市財富之外，創(chuàng )投也將持續受益上市公司的利潤成長(cháng)。清科集團數據顯示：2004-2008年，共有71家獲得VC/PE支持的企業(yè)在深圳中小板上市，這71家企業(yè)上市以來(lái)保持了較好的盈利能力，僅三家企業(yè)出現過(guò)年度虧損，其余68家企業(yè)各年均實(shí)現盈利。2008年71家企業(yè)平均凈利潤為8420.55萬(wàn)元，為2004年的2.7倍，年復合增長(cháng)率達28.2%。

　　財富兌現尚早股東仍需等待

　　不過(guò)，對于創(chuàng )業(yè)板的股東而言，股票尚未解禁，財富尚難兌現，因為還有解禁期這一關(guān)。

　　為了減緩原股東套現對股價(jià)的影響，深交所對創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行前股份的解禁設定了三大條件：一是原股東自發(fā)行人股票上市之日起一年內均不得轉讓?zhuān)欢�是控股股東和實(shí)際控制人應當承諾三十六個(gè)月內不得轉讓?zhuān)蝗�是發(fā)行人在提交上市申請前六個(gè)月內進(jìn)行過(guò)增資擴股的，新增股份的持有人除一年限售規定外，還需承諾二十四個(gè)月內轉讓的上述新增股份不超過(guò)其所持有該新增股份總額的50%。

　　業(yè)內人士認為，尤其是對窗口期股東設定嚴格的解禁條件，不僅有利于穩定存量擴容的預期、平滑原股東的套現壓力，還能避免實(shí)際控制人以過(guò)橋轉讓方式提前套現，對新生的創(chuàng )業(yè)板有著(zhù)積極意義。

　　此外，面對超高的市盈率，有專(zhuān)家表示，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現了問(wèn)題，將容易誘發(fā)高市盈率狀態(tài)下股價(jià)的大幅波動(dòng)�！皠�(chuàng )業(yè)板的性質(zhì)就決定了其上市公司一般規模不是很大，股東結構也就相對簡(jiǎn)單，如果其中有一個(gè)股東發(fā)生大規模的套現，就會(huì )引起股價(jià)異動(dòng)，而股價(jià)的暴跌，可能使其較難達到套現的目的�！鄙贤赌Ω�一研究人員告訴記者，一旦股價(jià)暴跌，股東們的賬面財富也將在一夜之間大幅蒸發(fā)。

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　　那些為他人作嫁衣的創(chuàng )投

　　幾家歡樂(lè )幾家愁。在上述創(chuàng )投為押寶成功歡呼的同時(shí)，也有不少創(chuàng )投不得不把將到嘴的“肥肉”送與他人。網(wǎng)宿科技公告顯示，達晨財富和創(chuàng )東方安盈因企業(yè)性質(zhì)為有限合伙企業(yè)，按現有規定不能成為上市公司股東，無(wú)條件將股份轉讓于達晨創(chuàng )投和深圳創(chuàng )東方投資，投資十余月分別獲得28.5萬(wàn)元和13萬(wàn)元的象征性轉讓收益，不到同期銀行半年期定存的利息收益。

　　此外，對社�；�金而言，創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)啟不僅意味著(zhù)打新品種的批量增加，更意味著(zhù)大筆財富的轉入。根據《境內證券市場(chǎng)轉持部分國有股充實(shí)全國社會(huì )保障基金實(shí)施辦法》規定，股份公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市時(shí)，國有股東需按實(shí)際發(fā)行股份數量10%的比例，將上市公司部分國有股轉由社�；�金持有。

　　據記者統計，28家創(chuàng )業(yè)板公司中，共計9家國有創(chuàng )投需按規定將其股權劃轉社�；�金。其中，最典型的是青島嶗山科技風(fēng)投和浙江風(fēng)投。公告顯示，由于青島特銳德本次擬公開(kāi)發(fā)行3500萬(wàn)股，作為唯一一家國有股東，嶗山科技風(fēng)投需轉持10%股份即350萬(wàn)股給社�；�金，而其手頭僅有的333萬(wàn)股只得傾囊相授，1764.9萬(wàn)元的投資成本如何收回尚未可知，記者多方聯(lián)系未能找到公司相關(guān)負責人給予解答。參股銀江股份(發(fā)行股份2000萬(wàn)股)的浙江科投，也得將手中150萬(wàn)股股份拱手相讓?zhuān)�還落下600萬(wàn)元成本的空缺。

　　據記者統計，首批28家創(chuàng )業(yè)板公司中，共計9家公司的國有股東需向社�；�金劃轉相應股份，共計2110.68萬(wàn)股，按目前發(fā)行價(jià)計算，涉及市值4.7億元。