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　　另一重風(fēng)險來(lái)自于由于定價(jià)偏高以及大比例超募而導致的這部分創(chuàng )業(yè)板公司凈資產(chǎn)收益率的攤薄。據統計，首批28家創(chuàng )業(yè)板公司上市前2008年的凈資產(chǎn)市盈率加權平均為25.76%，充分體現了創(chuàng )業(yè)板公司高回報率的特點(diǎn)。然而，在上市攤薄后，其2008年的凈資產(chǎn)市盈率加權平均值將被拉低到6.40%左右，2009年預測的凈資產(chǎn)市盈率加權平均也只有8.50%左右�！按罅磕技�資金量能否短期內獲得較高的投資回報率，是創(chuàng )業(yè)板公司面臨的另一大風(fēng)險�！鄙鲜龇治鋈耸勘硎�。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士普遍認為，與美國NASDAQ、韓國KOSDAQ、日本JSDA等主要海外市場(chǎng)創(chuàng )業(yè)板在上市初期的大幅波動(dòng)相比，我國的創(chuàng )業(yè)板具有保證其穩定運行的一些獨特要素。一方面，從首批28家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)來(lái)看，其具有成長(cháng)性良好但“創(chuàng )投概念”并不突出的特點(diǎn)�！芭c中小企業(yè)板成立之初相比，這28家創(chuàng )業(yè)板公司在收入增長(cháng)方面并沒(méi)有表現出明顯的優(yōu)勢，大部分公司的主要業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入成熟期，業(yè)績(jì)增長(cháng)的高峰時(shí)期已經(jīng)過(guò)去�！狈治鋈耸空J為，“雖然其高成長(cháng)、高回報時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但同時(shí)其風(fēng)險也大為降低，這也保證了創(chuàng )業(yè)板在推出的初期能夠實(shí)現平穩運行�！贝藶閮纫�。另一方面，管理層關(guān)于上市首日三檔停牌制度以及深交所的交易監控措施等一系列“維穩”方案將在一定程度上抑制創(chuàng )業(yè)板公司的過(guò)度炒作，此為外因。

　　對于10月30日創(chuàng )業(yè)板的首日交易會(huì )否出現暴漲暴跌的風(fēng)險，大部分市場(chǎng)人士首先否認了大規�！捌瓢l(fā)”的可能性。世紀證券研究所在報告中表示，一方面，參照中小板來(lái)看，297只中小板個(gè)股出現首日“破發(fā)”的個(gè)股僅有2只，占比不足1%，近半中小板個(gè)股上市首日漲幅超100%。另一方面，歷史經(jīng)驗證明，二級市場(chǎng)的估值水平和新股發(fā)行市盈率、上市首日表現一般呈“水漲船高”的關(guān)系。今年以來(lái)A股市場(chǎng)總體偏暖，特別是部分“類(lèi)創(chuàng )業(yè)板”的中小板公司在近期估值水平呈明顯上升走勢，因此，盡管創(chuàng )業(yè)板前28家公司發(fā)行水平偏高，但上市首日出現“破發(fā)”的概率仍然很小。

　　而對于創(chuàng )業(yè)板所可能創(chuàng )造出的漲幅，世紀證券認為，由于創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行定價(jià)大幅高于預期，在一級市場(chǎng)申購階段已反映出部分投資者心態(tài)偏向謹慎，同時(shí)考慮到深交所的相關(guān)停牌措施，均將一定程度上抑制創(chuàng )業(yè)板公司的首日上市漲幅，預計平均漲幅將不高于80%的新增停牌閥值。東興證券則認為，如果創(chuàng )業(yè)板首日平均漲幅小于60%，則意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板還處于估值的“合理區域”，有望持續活躍；如果市場(chǎng)首日平均漲幅大于80%，則意味著(zhù)已“嚴重高估”，將會(huì )出現持續下跌的行情。

　　此外，首批創(chuàng )業(yè)板股票上市初期行情將快速分化基本成為共識�！皞�(gè)股表現分化在所難免，其中機構認可度高以及流通盤(pán)更小的公司有望錄得較高漲幅�！笔兰o證券分析人士對記者表示。東北證券分析人士則表示，比較創(chuàng )業(yè)板首批28家公司的新股網(wǎng)上網(wǎng)下申購凍結資金量可以看出，受市場(chǎng)資金關(guān)注最高的創(chuàng )業(yè)板新股依次是：華誼兄弟、樂(lè )普醫療、神州泰岳、愛(ài)爾眼科、特銳德、安科生物、金亞科技、機器人、紅日藥業(yè)、萊美藥業(yè)等公司，概括地說(shuō)，即市場(chǎng)更為關(guān)注具有獨特概念、具有較好成長(cháng)性和發(fā)行定價(jià)較為合理的公司，這也有望成為后期二級市場(chǎng)演繹的主線(xiàn)。

　　對于擬參與創(chuàng )業(yè)板二級市場(chǎng)的中小投資者，市場(chǎng)人給出的建議普遍趨于謹慎，“多看，少動(dòng)，不要在首日盲目追高”，成為記者在采訪(fǎng)中聽(tīng)到最多的話(huà)。(王妍）