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　　私募盤(pán)點(diǎn)

　　四季度或延續震蕩行情

　　上周A股大盤(pán)遭遇了內憂(yōu)外患的影響，一是刺激經(jīng)濟政策退出的預期日增。挪威央行周三宣布加息，這是繼澳大利亞、以色列央行之后的又一次加息，市場(chǎng)預期，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，刺激經(jīng)濟增長(cháng)的適度寬松的貨幣政策將陸續退出。在此背景下，部分穩健型的陽(yáng)光私募基金表示開(kāi)始擔心中國適度寬松貨幣政策的退出。

　　二是資金分流的影響也使部分私募基金經(jīng)理對市場(chǎng)持謹慎觀(guān)望的態(tài)度。上周創(chuàng )業(yè)板上市分散了市場(chǎng)的資金和注意力。從行業(yè)方面看，醫藥、汽車(chē)、創(chuàng )業(yè)板依然是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，有色、煤炭、鋼鐵、黃金、地產(chǎn)等板塊跌幅靠前。

　　在當前的陽(yáng)光私募信托非結構化產(chǎn)品組中，目前年初至產(chǎn)品最新凈值公布日的收益率排名前三位的是證通天下的策略大師、開(kāi)寶資產(chǎn)的開(kāi)寶一期和新價(jià)值投資的新價(jià)值二期，其最新凈值的公布日分別是 10月 23日、10月15日和10月23日，年初至最新凈值公布日的收益率分別為149.40%、127.22%和124.78%，其最新的凈值分別 為 2.4940，0.8723 和1.2765。三個(gè)產(chǎn)品在其存續期內均未進(jìn)行過(guò)分紅。

　　值得指出的是，其中，策略大師產(chǎn)品是今年3月2日新成立的新銳產(chǎn)品，在8個(gè)月不到的時(shí)間中凈值增長(cháng)如此之快，實(shí)在讓人感嘆。而開(kāi)寶一期雖然今年的收益率居亞軍之位，但是其累計的凈值只有0.8723，究其原因是在去年的弱市中，其凈值曾一度跌至3角多，可見(jiàn)在弱市中風(fēng)險控制的必要性。另外，前期排名靠前的混沌投資因為計提業(yè)績(jì)報酬，而凈值出現大幅下降 ， 從 2.5368下 降 到2.2325，所以在此也要提醒大家，一些信托產(chǎn)品公布的業(yè)績(jì)中并沒(méi)有扣除投資顧問(wèn)的業(yè)績(jì)報酬，在選擇投資產(chǎn)品的時(shí)候要注意。

　　基金聚焦

　　創(chuàng )業(yè)板離不開(kāi)內在價(jià)值

　　面對被套牢的創(chuàng )業(yè)板股票怎么辦的問(wèn)題時(shí)？股市名嘴徐文明在上周六的“搜狐2009秋季投資策略研討會(huì )”上指出：“當初中小板上市也是面臨著(zhù)大盤(pán)一直跌，跌到9月份，中小板也是大跌，當初炒得最火熱的股票雖然現在可以解套，創(chuàng )業(yè)板當然有許多公司以后會(huì )解套，但全部解套我估計很難。 ”

　　徐文明表示，創(chuàng )業(yè)板的機會(huì )與風(fēng)險當然存在，但首日的爆炒肯定是非理性的，創(chuàng )業(yè)板的比價(jià)效應太高了，如果創(chuàng )業(yè)板要想翻倍必然業(yè)績(jì)要翻倍才能跟上增長(cháng)的腳步，如果創(chuàng )業(yè)板能達到100倍甚至150倍，那么中小板必然機會(huì )更多。

　　“現在考驗管理層的時(shí)刻到了，一個(gè)市場(chǎng)就要讓它自由地發(fā)揮，也就是能夠走出價(jià)值理性回歸的時(shí)刻才有希望上漲，所以我認為創(chuàng )業(yè)板有一定的調整以后必然有機會(huì )出現。 ”徐文明強調，股票是離不開(kāi)內在價(jià)值的，如果要炒上去必須要有成長(cháng)性，一定要根據市場(chǎng)的節奏來(lái)運行，我認為不會(huì )獨立于市場(chǎng)運行。

　　稀缺資源就是機會(huì )

　　華西證券首席分析師常青則認為，這28家公司且不說(shuō)業(yè)績(jì)怎么樣，成長(cháng)性怎么樣，有一點(diǎn)是肯定的，它是目前市場(chǎng)中的稀缺資源，從整個(gè)全球市場(chǎng)里面創(chuàng )業(yè)板的機遇里面，從1971年開(kāi)始成立的納斯達克，在1994年的時(shí)候納斯達克交易額就超過(guò)了紐交所的交易額，在1999年的時(shí)候納斯達克全年的交易額是10.7萬(wàn)億，同期的紐交所的交易額是9.8萬(wàn)億，當時(shí)就已經(jīng)成為全球最大的證券市場(chǎng)，這個(gè)就是機會(huì )。

　　投資者從創(chuàng )業(yè)板首日的交易狀況可以看到，這個(gè)市場(chǎng)里面的流動(dòng)性比較差，第一批供給的上市公司只有28家，實(shí)際上機會(huì )并不多，這28家公司更多的是進(jìn)入了一種高成長(cháng)期。值得注意的是，市盈率狀況和未來(lái)企業(yè)盈利的狀況未必有相關(guān)性，在我們目前市場(chǎng)里創(chuàng )業(yè)板的起步和國外的起步是完全不一樣的，我們看到機遇的同時(shí)，短期的風(fēng)險絕對不能忽視。

　　殷保華：目前處于操作的歷史難點(diǎn)

　　“目前正好處于價(jià)值中樞，從K線(xiàn)圖上看也是如此，現在目前處于最難操作的歷史難點(diǎn)上，就是上有壓力重重，下有支撐條條，上證指數正好被國際上通用的40月線(xiàn)壓著(zhù)，而深圳股票卻被40月線(xiàn)支撐著(zhù)，這個(gè)就是矛盾區。 ”有散戶(hù)教主之稱(chēng)的殷保華在上周末舉行的“搜狐2009秋季投資策略研討會(huì )”上表示，在矛盾區有很多的操作方法，“矛盾區間如果膽子小的在最高點(diǎn)上40月線(xiàn)之下拋掉，在深圳的40月線(xiàn)上不要買(mǎi)進(jìn)，因為說(shuō)不定這個(gè)星期或者再往下運作，因為上海的40月線(xiàn)對中國的走勢相當有壓制力量和支撐力量的，大家可以在月K線(xiàn)上設一根40月線(xiàn)，特別是上證指數，看看40月線(xiàn)是不是一根牛熊分界線(xiàn)，一旦跌破了這根線(xiàn)反抽下除了跌就是跌，我們現在要高度警惕40月線(xiàn)的壓力，大家可以翻出任何的股票40月線(xiàn)和在歷史上、在美國的股指上都有強烈的反映。 ”