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　　關(guān)鍵詞“風(fēng)險”

　　一朵帶刺的玫瑰

　　想更清楚地了解創(chuàng )業(yè)板，我們可以放眼看看發(fā)達國家已經(jīng)走過(guò)的路。

　　在世界范圍內，美國的納斯達克市場(chǎng)可謂最成功的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)中成長(cháng)的微軟、英特爾、蘋(píng)果等著(zhù)名企業(yè)給人印象深刻。但這些成功企業(yè)的光輝掩蓋了一個(gè)對中小投資者來(lái)說(shuō)十分危險的事實(shí)：這個(gè)市場(chǎng)相對主板市場(chǎng)有著(zhù)更大的風(fēng)險，更多的上市公司在輝煌之前就已匆匆謝幕，讓股票持有人血本無(wú)歸。

　　回顧上世紀90年代，隨著(zhù)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，納斯達克一度牛氣沖天。當時(shí)，美國主板的股票市盈率通常在20倍到30倍之間，但納斯達克尤其是其中的網(wǎng)絡(luò )股，市盈率動(dòng)輒超過(guò)100倍，甚至達到300倍的水平。市盈率如夢(mèng)境一般，由此產(chǎn)生“市夢(mèng)率”一說(shuō)。然而，世紀之交網(wǎng)絡(luò )泡沫的破滅褪去了納斯達克耀眼的光環(huán)，帶來(lái)了上市公司的大批退市。統計表明，在1996年至1999年期間，5000余家納斯達克上市公司中累計有1179家退市，平均每年退市393家。上市公司總數5年內實(shí)際減少了727家，新上市公司數只占同期退市公司數的38.34%。2000年一季度，納斯達克退市公司數達到173家，只比新上市公司少3家。在1996年至1999年底的3年之間，納斯達克市場(chǎng)上市公司的數量從5556家減少到4829家，減少了13.08%；而同期美國紐約證交所整體上市公司家數則不減反增，與納斯達克市場(chǎng)形成了鮮明的對比。

　　毋庸置疑，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的性質(zhì)決定了其巨大的投機性和危險性。1997年創(chuàng )立的德國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)一度與納斯達克并駕齊驅?zhuān)�但僅僅6年以后，就因為失去了投資者信任等原因，于2003年被迫關(guān)閉，這充分說(shuō)明了創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)中充滿(mǎn)的不確定性。

　　納斯達克幾經(jīng)沉浮，如今已成為全球資本市場(chǎng)的重要一極。我們期待中國的創(chuàng )業(yè)板也能最終開(kāi)出美麗的花朵。但面對這支“帶刺的玫瑰”，投資者理應格外謹慎。