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　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議將于今天閉幕。市場(chǎng)預計，明年將繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。投資者對會(huì )議將出臺的財政、貨幣、行業(yè)政策等充滿(mǎn)期待。根據往年經(jīng)驗，會(huì )議中超預期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。

　　持續三天的中央經(jīng)濟工作會(huì )議料將在今天結束，并出會(huì )議內容公告，市場(chǎng)適宜投資方向料將會(huì )稍有變化，個(gè)人家庭消費或有補貼，資源價(jià)格體制改革應該繼續，資源價(jià)格或將上升。

　　宏觀(guān)走向：立場(chǎng)不變 微調不少

　　宏源證券(24.87,0.85,3.54%)首席經(jīng)濟學(xué)家房四海表示，估計中央財政在明年仍將繼續延續“高赤字預算”的路線(xiàn)，甚至可能超過(guò)2009 年9500億元的紀錄，在“萬(wàn)億元大關(guān)”左右徘徊。高盛中國經(jīng)濟學(xué)家喬虹認為，中央財政預算赤字的絕對數額可能增加，但其占GDP 的比例將穩定在2009 年的水平(不到3%)。

　　房四海相信明年在投資繼續維持相對高位，消費、外需同比好轉的牽引下，國民經(jīng)濟增速將肯定超過(guò)2009 年的增長(cháng)幅度。預計2010 年GDP 的增長(cháng)水平在9.0%～10.0%之間，其中居民消費增長(cháng)應在10%以上；固定資產(chǎn)投資增速可能較2009年相對回落幾個(gè)百分點(diǎn)，但仍將維持在較高的水平。

　　喬虹認為，2010 年和2011 年經(jīng)濟都將持續穩步增長(cháng)。這可能是中國在外部需求全面復蘇之前，致力于改善民生、改革社會(huì )保障、醫療衛生和教育體系以及加強環(huán)境保護等政策目標的絕佳時(shí)機，而中央經(jīng)濟工作會(huì )議相信也會(huì )在此方向加大動(dòng)作。除了促進(jìn)消費外，在解決不同區域發(fā)展不平衡以及能源、資源效率的問(wèn)題上，政策還有很大的調整空間。高盛還預計政府將出臺具體的財政措施來(lái)刺激民間投資和居民消費，如可能通過(guò)提供貸款貼息及消費補貼。

　　貨幣政策：央行回籠力度將加大

　　廣東金融學(xué)院金融系教授李石凱分析，寬松貨幣政策的提法不會(huì )改變，加息可能性降低，貨幣政策微調可能體現在公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠的力度上。

　　據記者統計，從10月開(kāi)始，央行已通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作連續8周收縮貨幣投放量，凈回籠量達6870億元。

　　不過(guò)，從目前的情況來(lái)看，由于一二級市場(chǎng)利率倒掛，限制了央票需求，為繼續大幅回籠，央行面臨著(zhù)提高央票利率的兩難局面。興業(yè)銀行(39.97,2.20,5.82%)資金營(yíng)運部資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，央行繼續加大回籠力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因為一旦央票利率上升，勢必對銀行基準利率造成壓力，因此，央行有可能會(huì )重啟3年期央票應對。

　　不過(guò)，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行(4.30,0.14,3.37%)業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，若明年物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格出現快速上漲的現象，將不排除政策基調中途調整的可能性，如加息、提高存款準備金率。

　　李石凱還認為，貨幣政策微調或還將體現在信貸投放方面的結構性調整上，房地產(chǎn)的信貸政策或將出現變化，對地產(chǎn)或會(huì )有些監管方案出臺。

　　市場(chǎng)展望

　　會(huì )議后股市上漲概率大

　　專(zhuān)家認為，預計本次中央經(jīng)濟工作會(huì )議政策超預期調整可能性不太大，不過(guò)，會(huì )議可能為未來(lái)政策微調作出鋪墊。

　　11年里僅3年會(huì )后下跌

　　對股市的影響方面，統計發(fā)現，會(huì )議后一周，市場(chǎng)上漲的概率明顯偏大。過(guò)去的11年中，只有3年五日內漲幅表現為下跌，卻有7年會(huì )后五日總體表現為上漲。而會(huì )議中超預期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。其中，低碳和新能源、內需消費、農業(yè)、相關(guān)區域經(jīng)濟板塊可能會(huì )出臺相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。

　　業(yè)內分析人士認為，中央經(jīng)濟工作會(huì )議相關(guān)政策出臺后，靴子落地，這對股市是利好，有利于股市長(cháng)期走牛。不過(guò)，近期來(lái)看，股指期貨、融資融券以及再融資，可能對市場(chǎng)的影響更大。

　　近期，股市大幅振蕩，而新興行業(yè)卻異�；钴S。預計會(huì )議中超預期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。低碳和新能源、內需消費、農業(yè)、區域經(jīng)濟發(fā)展可能會(huì )出臺相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。

　　關(guān)注農業(yè)消費低碳板塊

　　從歷史角度看，會(huì )議被提及頻率最高的農業(yè)、消費、節能環(huán)保行業(yè)在會(huì )議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠超出其他行業(yè)。針對新疆、成渝經(jīng)濟區、寧夏和甘肅等區域，中央高層以及各部委都進(jìn)行了實(shí)際調研，不排除在經(jīng)濟工作會(huì )議中對于相關(guān)區域的經(jīng)濟振興進(jìn)行明確表態(tài)的可能性。

　　記者注意到，以哥本哈根會(huì )議為看點(diǎn)的低碳經(jīng)濟近期成為市場(chǎng)看點(diǎn)，而眾多的分析師將低碳經(jīng)濟板塊評級為“跑贏(yíng)”大盤(pán)。分析人士認為，目前新能源汽車(chē)、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細分行業(yè)具有較強的投資價(jià)值。

　　資金推動(dòng)商品價(jià)格上漲局面不變

　　預計明年我國仍將繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，因此期貨市場(chǎng)上資金推動(dòng)價(jià)格上漲的局面有望繼續。

　　東華期貨首席分析師陶金峰表示，“此次會(huì )議討論的內容對期貨市場(chǎng)影響較大的有兩個(gè)方面，一是明年的新增貸款政策，估計明年新增貸款計劃不會(huì )低于7萬(wàn)億元。另一方面，可能繼續刺激消費。在資金面充裕，消費有望繼續旺盛的情況之下，期貨市場(chǎng)還會(huì )維持上升格局”。

　　近期食用油價(jià)格出現上漲的勢頭，這很可能繼續增加市場(chǎng)投資者的通脹預期，反過(guò)來(lái)可能推動(dòng)期貨市場(chǎng)價(jià)格繼續上漲。投資者可以依據這一思路關(guān)注受益于通脹預期的品種。農產(chǎn)品(13.02,-0.37,-2.76%)可能成為下一個(gè)上漲的板塊，也可關(guān)注相關(guān)上市公司。

　　記者陳海玲、李成、陳芳、黎雯、吳倩