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　　投資：整體低水平反彈

　　金融危機使連續4年的全球外國直接投資(FDI)增長(cháng)勢頭在2008年出現逆轉，2009年降幅更為明顯。發(fā)達經(jīng)濟體的FDI流量顯著(zhù)減少和跨國并購的冷清是造成上述現象的直接原因。

　　考慮到美、歐、日等主要經(jīng)濟體的增長(cháng)都已顯現出停止下滑并逐步回暖的勢頭，2010年FDI開(kāi)始溫和復蘇的可能性大大提高。中國和印度等經(jīng)濟狀況較好國家，新能源、生物制藥等具有長(cháng)期增長(cháng)前景的行業(yè)以及一些需求穩定的服務(wù)業(yè)將受到未來(lái)外國直接投資者的青睞。

　　但是，危機中跨國公司的利潤大幅縮減，主要發(fā)達經(jīng)濟體銀行系統仍在收縮，金融部門(mén)可能尚存未披露的巨大虧損，全球范圍內金融監管將會(huì )加強，歐洲和美國等產(chǎn)能利用率處于低水平，缺乏IT業(yè)這樣帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的新興主導產(chǎn)業(yè)，世界經(jīng)濟未來(lái)增長(cháng)存在諸多不確定性，這些因素將嚴重影響跨國公司的投資動(dòng)力和投資能力。

　　當然，低水平反彈中也不乏投資亮點(diǎn)。全球氣候變暖使跨國公司紛紛開(kāi)始加大對環(huán)保領(lǐng)域的投資。11月18日，在南昌舉行的首屆世界低碳與生態(tài)經(jīng)濟大會(huì )暨技術(shù)博覽會(huì )上，寶潔、殼牌、西門(mén)子等知名跨國公司紛紛表示已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，希望第一時(shí)間打開(kāi)中國低碳領(lǐng)域的市場(chǎng)。

　　金融：市場(chǎng)基礎極其脆弱

　　11月25日，迪拜當局對外宣布，受巨額債務(wù)困擾，“迪拜世界”將重組，公司所欠近600億美元債務(wù)將至少延期6個(gè)月償還，包括“迪拜世界”下屬地產(chǎn)巨頭納西勒公司即將于12月到期的35億美元債券。消息傳出，歐洲、亞洲和美國股市隨即全線(xiàn)大幅下挫。市場(chǎng)人士甚至擔心迪拜世界淪為又一個(gè)雷曼兄弟公司，引爆新一輪全球信貸危機。

　　2009年，在多方聯(lián)合干預下，隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟狀況有所改善，系統性風(fēng)險顯著(zhù)下降，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)基本穩定。但是，與實(shí)體經(jīng)濟類(lèi)似，金融市場(chǎng)正�；�過(guò)程仍然處于萌芽狀態(tài)，基礎極其脆弱�！暗习菔澜纭笔录�正是全球金融市場(chǎng)脆弱的表現。潛在的問(wèn)題還包括：美國問(wèn)題銀行的數量還在增長(cháng)，銀行等金融機構的資產(chǎn)質(zhì)量有可能進(jìn)一步惡化，各國的經(jīng)濟刺激政策并沒(méi)有充分傳導至實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，反而帶來(lái)了金融風(fēng)險向財政當局轉移以及財政刺激措施加重政府融資負擔等新問(wèn)題。

　　除了全球范圍內金融市場(chǎng)的正�；�，金融領(lǐng)域國際規則體系的改革也在進(jìn)展中�？傮w而言，金融領(lǐng)域國際規則體系改革在逐步推進(jìn)，全球金融監管也在不斷加強，美元避風(fēng)港作用降低、幣值呈貶值趨勢，人民幣國際化取得積極進(jìn)展。但是，IMF份額改革并未改變美歐的主導地位。IMF創(chuàng )設的特別提款權(SDR)要真正成為全球儲備貨幣，還需要很多苛刻條件。即使要實(shí)現較之更容易的國際儲備貨幣多極化，也還有很長(cháng)的路要走。

　　初級產(chǎn)品：價(jià)格暴漲不易出現

　　經(jīng)歷快速大幅下降之后，2009年第二、三季度國際初級產(chǎn)品價(jià)格全面回升，這種回升帶有恢復性成分。在產(chǎn)能大量閑置、增加商業(yè)支出風(fēng)險大的情況下，相對過(guò)剩的流動(dòng)性更有可能進(jìn)入石油、金屬等初級產(chǎn)品市場(chǎng)，推動(dòng)價(jià)格上漲，甚至形成泡沫。

　　但是鑒于全球經(jīng)濟目前尚處于反彈、而不是周期性復蘇階段，2010年大多數國際初級產(chǎn)品價(jià)格漲幅有限。處于高位的庫存，美元幣值的反彈，以及美歐將要出臺的限制大宗商品期貨投機炒作的監管立法都會(huì )降低暴漲的可能性。由于石油生產(chǎn)國和消費國在價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的長(cháng)短期利益分配以及替代能源開(kāi)發(fā)與使用等問(wèn)題上的力量糾合與相互博弈，2010年國際石油價(jià)格將在70美元～100美元的范圍內波動(dòng)。

　　通過(guò)對增長(cháng)、就業(yè)、貿易、投資、金融、初級產(chǎn)品等六個(gè)領(lǐng)域的分析，可以發(fā)現，斷言世界經(jīng)濟全面擺脫衰退、進(jìn)入周期性復蘇為時(shí)尚早。相對于IMF的預期——2010年世界經(jīng)濟增長(cháng)3.1%，2011～2014年平均增長(cháng)4.4%，我們的估計較為保守一些：盡管存在著(zhù)出現第二次衰退的可能性，但2010年全球經(jīng)濟實(shí)現2%～3%增長(cháng)的概率可能更大一些。

　　本次國際金融危機帶來(lái)了國家間經(jīng)濟實(shí)力的相對變化，引起了世人對美元本位制下儲備貨幣發(fā)行缺乏約束的質(zhì)疑，激發(fā)了國際社會(huì )對現有世界經(jīng)濟秩序的反思，也促使了人類(lèi)對現有發(fā)展模式可持續性與合理性的探究。當2009年因全球經(jīng)濟負增長(cháng)而被歷史所銘記時(shí)，2010年則可能將以另一種方式被載入史冊，即全球經(jīng)濟及金融體系深刻變革的起始年。（中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所 張宇燕 田豐）