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　　單月CPI同比增幅超過(guò)5%

　　在2009年貨幣發(fā)行量增長(cháng)較快、國際大宗商品價(jià)格上漲以及翹尾因素等影響下，2010年CPI可能會(huì )出現一定幅度的上漲，個(gè)別月份CPI同比增幅可能超過(guò)5%。

　　CPI上升在復蘇初期和中后期分別更側重于需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)，2010年這兩者都將輪番“演出”�？傮w上，2010年翹尾因素將呈現“兩頭低、中間高”的態(tài)勢，6、7月達到頂峰。受春節因素的影響，每年1、2月的CPI環(huán)比增長(cháng)率一般較高。以1、2月分別環(huán)比增長(cháng)1%、2%計算，2月CPI同比增長(cháng)率將接近3%。之后，隨著(zhù)翹尾因素的作用逐漸增強，只要3月至6月間CPI環(huán)比總增幅超過(guò)0.7%，那么7月CPI同比增長(cháng)率就可能超過(guò)5%。后五個(gè)月翹尾因素依次遞減但下降幅度有限。在貨幣因素和成本因素的推動(dòng)下，CPI有望至少維持在4%的水平。

　　加息至多54個(gè)基點(diǎn)

　　在繼續實(shí)施適度寬松貨幣政策的基調下，結合通脹、熱錢(qián)等因素來(lái)考慮，預計2010年大部分時(shí)間基準利率將維持穩定，即使加息，幅度至多54個(gè)基點(diǎn)。

　　首先，經(jīng)濟復蘇基礎尚不穩固，鑒于價(jià)格型貨幣政策工具的使用對經(jīng)濟運行的沖擊較為強烈，過(guò)早加息對保增長(cháng)不利。其次，2010年通脹壓力尚不明顯。第三，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的先行復蘇，人民幣升值預期導致的熱錢(qián)流入也對利率政策的使用構成掣肘，因為率先加息會(huì )在短期內加劇熱錢(qián)的流入。在這樣的背景下，預計2010年基準利率將維持在歷史低位。如果下半年出現通脹水平超預期的情況，則可能至多加息兩次，每次27個(gè)基點(diǎn)，1年期存貸款利率最多升至2.79%和5.85%。同時(shí)，不排除不對稱(chēng)加息的可能性。

　　此外，由于利率政策的謹慎使用，2010年貨幣政策操作仍將主要以數量調控為主。除了繼續在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行沖銷(xiāo)干預，央行在加息之前率先提高法定存款準備金率的可能性較大。

　　滬深股票總市值突破30萬(wàn)億元

　　回顧2007年11月，隨著(zhù)中國石油登陸A股市場(chǎng)，滬深兩市A、B股總市值曾達到33.61萬(wàn)億元。此后滬深股指不斷下挫，股票總市值也拾階而下，雖然期間有多只大盤(pán)股上市，不過(guò)截至2008年11月4日，A、B股總市值已縮水至11.03萬(wàn)億元，一年間市值蒸發(fā)逾20萬(wàn)億元。

　　2009年以來(lái)，在擴大內需和寬松貨幣政策刺激下，滬綜指從年初的1800點(diǎn)上方攀升至年末的3200點(diǎn)上方，股票總市值增至24萬(wàn)億元。在基本面的支撐下，2010年滬綜指有望突破4000點(diǎn)，據此推測，現有A、B股市值將增加25%，近6萬(wàn)億元。此外，2010年的IPO和再融資的募集資金規模也有望超過(guò)2009年的5120億元，達到6000億元以上的水平。在股指上漲和股權融資的雙重推動(dòng)下，預計2010年滬深兩市A、B股總市值將從當前的24萬(wàn)億元增至30萬(wàn)億元以上。

　　美元指數呈倒V型走勢

　　預計美元在2010年下半年有一次加息，以該時(shí)點(diǎn)為分界點(diǎn)，美元在此之前呈震蕩上行走勢，之后則緩步向下。

　　隨著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇前景超出預期，根據聯(lián)邦基金利率期貨及市場(chǎng)預測，預期美聯(lián)儲最早可能會(huì )在二季度末三季度初之間加息。而在歷史上以往兩次大幅降息后開(kāi)啟加息前，市場(chǎng)都會(huì )提前半年逐漸反映加息預期，美元指數逐漸上漲；但是首次加息后，都出現了多則一年少則半年類(lèi)似利好出盡的下跌。目前，美元指數已經(jīng)到了上漲的時(shí)間窗口期，2010年高點(diǎn)有可能突破85。而在年中加息后，美元可能出現一定幅度的下跌并維持到年末。當然，后半段走勢會(huì )受到加息幅度、頻率的重要影響。

　　但美元指數僅反映少數發(fā)達國家和地區貨幣的走勢�？紤]到GDP增速差和利率差在2010年將更趨明顯，流動(dòng)性將繼續從美元的低收益資產(chǎn)向新興市場(chǎng)傾斜，美元可能相對于新興市場(chǎng)匯率重返貶值。