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　　聚焦3　　通貨膨脹不全是壞事

　　其實(shí)，至少是在現在，物價(jià)增長(cháng)還只是剛剛轉正，過(guò)度擔心通貨膨脹也沒(méi)必要。而且，適度的通貨膨脹，C PI漲幅在5%以下，對經(jīng)濟往往有利無(wú)害。

　　中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)李揚對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，目前社會(huì )上對物價(jià)高度關(guān)注，在這種關(guān)注背后，潛藏著(zhù)一種看法，即任何水平的物價(jià)上漲都是有害的，這是一種錯誤的看法。

　　理論和包括中國在內的各國實(shí)踐都告訴我們，一定程度的物價(jià)上漲對經(jīng)濟運行不僅是正常的，而且是有利的。

　　這是因為，在適度的物價(jià)上漲環(huán)境下，企業(yè)才具有開(kāi)工和擴大生產(chǎn)的積極性；只有在企業(yè)堅持開(kāi)工并不斷擴大生產(chǎn)能力的條件下，就業(yè)才能持續增加；只有就業(yè)持續增加，居民的收入水平才能不斷提高。

　　當然，如果超出了5%的范圍，通貨膨脹對經(jīng)濟的影響就會(huì )從正面轉為負面了。歸納起來(lái)，主要有三個(gè)方面：首先將影響低收入階層的生活水平。在我國，低收入戶(hù)食品消費支出占全部消費支出的50%左右，食品的大幅度漲價(jià)降低了這部分居民的生活水平，可能增加社會(huì )不安定因素。

　　其次，將直接影響到投資者的投資行為。如果物價(jià)增長(cháng)過(guò)快，導致存款實(shí)際利率為負，從居民的角度來(lái)說(shuō)，大量的銀行儲蓄將涌入資本市場(chǎng)，進(jìn)入股市和樓市，從而導致資產(chǎn)價(jià)格虛高，產(chǎn)生大量經(jīng)濟泡沫。

　　從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，如果實(shí)際利率為負，就相當于進(jìn)行貸款是銀行對企業(yè)進(jìn)行補貼，企業(yè)就會(huì )傾向于通過(guò)借貸進(jìn)行產(chǎn)能擴張，從而導致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)熱，最終甚至會(huì )影響整個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)快。

　　再次，物價(jià)上漲過(guò)快還將考驗中央銀行貨幣政策的把握能力。穩定物價(jià)是各國中央銀行天然的職能，價(jià)格問(wèn)題在相當程度上體現為貨幣問(wèn)題。

　　過(guò)去有人提出居民消費價(jià)格指數上漲到5%就必須提高利率，但是中國央行當下面臨的問(wèn)題是，如果中國在美國加息之前調高利率，就會(huì )有更多的熱錢(qián)涌入中國，人民幣升值壓力就會(huì )加大。但是如果不加息，則相當于至少是部分放棄了宏觀(guān)調控的貨幣手段。(記者 方燁)