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　　昨晚，央行突然上調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，比市場(chǎng)預期提早數月。這是繼1月8日三個(gè)月期央票收益率打破去年8月份以來(lái)的連平局面、意外上調4個(gè)基點(diǎn)后，央行再次發(fā)出的緊縮銀根的信號。

　　存款準備金率上次上調是在2008年6月，這是19個(gè)月以來(lái)首次上調存款準備金率。分析認為，央行的連番動(dòng)作，尤其是突然提高存款準備金率，釋放了強烈的調整寬松貨幣政策的信號，表明中國政府已開(kāi)始著(zhù)手處理全球金融危機期間爆炸性信貸增長(cháng)的副作用。

　　1月初信貸增長(cháng)過(guò)猛

　　昨晚7時(shí)，中國人民銀行官網(wǎng)公布，央行決定，從2010年1月18日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。為增強支農資金實(shí)力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。

　　央行此舉讓市場(chǎng)措手不及。巴克萊銀行中國區研究主管彭文生告訴本報，此前市場(chǎng)普遍預計央行提高存款準備金率是在未來(lái)3個(gè)月才會(huì )發(fā)生的事，最早的預測也在春節后。

　　之所以提早上調存款準備金率，在彭文生看來(lái)，是由于1月初以來(lái)銀行新增貸款過(guò)于迅猛，超出預期。此前，來(lái)自金融機構的消息透露，因去年底壓抑下來(lái)的信貸儲備全面釋放，以及銀行紛紛力爭開(kāi)年紅，新年第一周，我國新增貸款約達6000億元(本報12日曾報道)。若此態(tài)勢持續，則1月份信貸很可能超過(guò)2萬(wàn)億元。相對于全年7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億元的信貸規模預期來(lái)說(shuō)，這一巨額數字加大了今年信貸大起大落的風(fēng)險。

　　宏源證券宏觀(guān)分析師杜征征介紹，根據2009年11月底商業(yè)銀行的存款數據估算，本次上調可以一次性?xún)鼋Y資金2500億元左右。

　　2.4萬(wàn)億熱錢(qián)逼出緊縮

　　除上述原因外，渣打銀行經(jīng)濟分析師李煒認為，此舉還跟熱錢(qián)持續流入也有關(guān)。據渣打銀行預測，去年全年流入我國的熱錢(qián)約達2.4萬(wàn)億元，并且從去年4季度開(kāi)始，流入量持續加大。隨著(zhù)境內熱錢(qián)增多，銀行的超額存款準備金率上揚。

　　李煒?lè )治�，目前從銀行間市場(chǎng)利率來(lái)看，銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性是過(guò)剩的，這也是為什么銀行放貸沖動(dòng)如此強勁的原因。

　　在李煒看來(lái)，央行此次把存款準備金率上調0.5個(gè)百分點(diǎn)，幅度應該剛好可使銀行的超額存款準備金率下降到2%左右的合理水平，收緊了銀行的放貸能力。

　　不僅如此，李煒認為，就在今年上半年，存款準備金率可能會(huì )繼續提高。因為，據渣打銀行預測，隨著(zhù)人民幣升值預期上升以及我國經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇，熱錢(qián)流入會(huì )更快更多，則銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、銀行超額存款準備金率會(huì )被繼續推高。為此，央行很可能不得不繼續上調存款準備金率。

　　信號意義大于實(shí)際作用

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部宏觀(guān)經(jīng)濟研究室主任牛犁分析，雖然在2009年下半年，央行開(kāi)始控制信貸規模，此次上調存款準備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，是央行釋放一個(gè)明確的“銀根緊縮”的信號，從過(guò)去一年來(lái)的寬松貨幣政策，而今更強調適度。

　　牛犁認為，央行上調存款準備金率幅度不大，是擔憂(yōu)對信貸規�？刂铺�多將影響前期刺激項目的后續資金供應，導致出現半拉子工程。西南證券銀行業(yè)高級分析師付立春也表示，上調準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)本身對各銀行影響不大，主要是其象征意義明顯，刺激經(jīng)濟的各項政策應該是到了要逐步退出的時(shí)候了。

　　關(guān)注焦點(diǎn)

　　一季度末便加息27個(gè)點(diǎn)？

　　今年上半年就會(huì )加息，一次是在一季度末，一次在二季度，每次各27個(gè)點(diǎn)。

　　——— 渣打銀行

　　那么，銀行信貸是否會(huì )因此而切實(shí)收緊呢？加息是否會(huì )隨之而來(lái)？巴克萊銀行中國區研究主管彭文生認為，隨著(zhù)央行一系列動(dòng)作，目前銀行間市場(chǎng)利率已經(jīng)提高，但基準利率加息預計不會(huì )提前來(lái)臨。彭文生分析，只有當通脹率超過(guò)一年期存款利率時(shí)，央行才會(huì )加息；而在此之前，為宏觀(guān)經(jīng)濟考慮，不宜采取加息之類(lèi)的過(guò)于激烈的調控措施。巴克萊銀行的預測是，今年年中通脹率會(huì )漲到3%，超過(guò)1年期存款利率；下半年，央行會(huì )加息兩次，每次各加27個(gè)點(diǎn)，即到今年年末，一年期存款利率達到2.79%。